لقد كنت أتابع سباق رأس مال الذكاء الاصطناعي عن كثب، وما يحدث هذا العام هو بصراحة أمر مذهل. الأربعة الكبار من شركات السحابة — أمازون، ميتا، جوجل، مايكروسوفت — ينفقون مجتمعة 700 مليار دولار على بنية تحتية للذكاء الاصطناعي في عام 2026. هذا قفزة تزيد عن 300 مليار دولار فقط من العام الماضي. عندما تتحدث عن إنفاق بهذا الحجم، فإنه يغير كل شيء في سلسلة التوريد.

إليك ما لفت انتباهي: 60% من إنفاق مراكز البيانات للذكاء الاصطناعي يذهب مباشرة إلى الرقائق والأجهزة. هنا تأتي شركة TSMC. هم في الأساس المصنع الوحيد الذي يهم الآن — يسيطرون على 72% من سوق المصانع العالمية بينما سامسونج عالقة عند 7%. يعتمد كل مصمم شرائح رئيسي يبني معجلات الذكاء الاصطناعي (نيفيديا، برودكوم، مارفيل، إنتل، AMD) على TSMC لتصنيع منتجاتهم فعليًا. لذلك عندما يزيد عمالقة السحابة من استثماراتهم في بنية تحتية للذكاء الاصطناعي، فإن TSMC هو الخيار الواضح.

ما هو مثير للاهتمام هو أن إدارة TSMC أشارت إلى أن معجلات الذكاء الاصطناعي شكلت نسبة عالية من الإيرادات العام الماضي، وهم يرون بالفعل طلب العملاء لمزيد من القدرة. وهم يدعمون ذلك أيضًا — يخططون لإنفاق 52-56 مليار دولار على رأس المال هذا العام مقابل 40.9 مليار دولار العام الماضي. كما تتوقع الشركة أن ينمو إيراد معجلات الذكاء الاصطناعي بمعدل نمو سنوي مركب يتراوح بين الخمسين إلى الستين في المئة حتى عام 2029. هذه ليست قصة سنة واحدة؛ إنها رياح داعمة هيكلية.

ثم هناك ASML. الشركة الهولندية لمعدات التصنيع لديها احتكار تقريبًا على تقنية الطباعة الحجرية EUV — الآلات التي تسمح للمصانع مثل TSMC بصنع شرائح متقدمة عند 7 نانومتر وما دون. عملية 2 نانومتر الحالية لشركة TSMC في طلب جنوني، لذا فهم يبنون مصانع جديدة فقط لمواكبة الطلب. هذا يترجم إلى طلبات من ASML بوتيرة جدية.

أرقام ASML تحكي القصة: الطلبات الصافية زادت بنسبة 48% في 2025 لتتجاوز 28 مليار يورو، متفوقة بشكل كبير على نمو إيراداتها البالغ 16%. هم يوجهون إيرادات 2026 بين 34-39 مليار يورو (متوسط ~12% نمو)، لكن الشيء المهم هو أن لديهم طلبات بقيمة 39 مليار يورو في نهاية العام. هذا الطلب وحده يصل إلى الحد الأعلى لتوجيهاتهم. الآن، أضف إلى ذلك الإنفاق الإضافي على بنية تحتية للذكاء الاصطناعي يحدث الآن، ويمكن لـ ASML أن تتجاوز توقعاتها بسهولة. هدف سعرها خلال 12 شهرًا هو 1,675 يورو، مما يشير إلى ارتفاع بنسبة 13%، لكن المحفزات الحقيقية قد تدفع السعر أعلى.

موجة إنفاق عمالقة السحابة حقيقية وتتسارع. إذا كنت تنظر إلى المستفيدين من البنية التحتية، فإن هذين الشركتين في المنطقة المثالية الآن.