نظر فقط إلى أداء الذهب على مدى العقدين الماضيين وبصراحة الأرقام مذهلة جدًا. إذا كنت قد استثمرت $10K في الذهب في منتصف العقد الأول من القرن الحالي، لكان لديك حوالي $66K بنهاية عام 2024. هذا يعادل تقريبًا 560% من العوائد - أكثر بكثير مما يدركه معظم الناس. كان العائد السنوي المتوسط حوالي 9.5%، وهو ليس سيئًا على الإطلاق.

من الواضح أن السؤال الحقيقي هو ما الذي يدفع هذا فعلاً. المشتبه بهم المعتادون يستمرون في الظهور - التضخم، أسعار الفائدة، الأمور الجيوسياسية، شراء البنوك المركزية. لكن يبدو أن هناك عامل واحد أهم بكثير مما يعتقد الناس: عائد سندات الخزانة لمدة 10 سنوات. عندما ترتفع العوائد الحقيقية، يميل الذهب إلى التراجع. وعندما تنخفض، يرتفع الذهب. الأمر منطقي لأن الذهب لا يدفع أرباحًا، لذلك عندما يمكنك الحصول على عوائد جيدة من السندات بدلاً من ذلك، يبدو الذهب أقل جاذبية فجأة.

ومع ذلك، بدأت أتساءل إذا كنا ندخل في منطقة فقاعة الذهب في هذه المرحلة. المعدن حقق أداءً مذهلاً، ومع كل عدم اليقين الكلي الذي لا يزال يطفو حوله، أنا فضولي لمعرفة مدى إمكانية استمراره في الارتفاع أكثر. حجة تكلفة الفرصة البديلة مثيرة للاهتمام - إذا ظلت العوائد مرتفعة، قد يواجه الذهب صعوبة في الحفاظ على هذه المكاسب. من الجدير مراقبته على أي حال.