مؤخرًا كنت أتابع بيانات الاحتياطي الفيدرالي، ووجدت أن مؤشر M2 فعلاً مهم جدًا. الكثير من الناس سمعوا عنه لكنهم لا يعرفون بالضبط ما هو، في الواقع ببساطة هو وسيلة لقياس السيولة النقدية في الاقتصاد.

الأموال التي نستخدمها يوميًا، مثل النقود في النقدية وحسابات الشيكات، هي الأساس. لكن M2 يشمل أيضًا حسابات التوفير، والودائع الثابتة، وصناديق السوق المالية. باختصار، هي الأصول التي لا يمكن إنفاقها على الفور، لكنها سهلة التحويل إلى نقد.

لماذا نركز على M2؟ لأنه يعكس مباشرة كم من المال يتداول في الاقتصاد. كلما زاد المال، يميل الناس إلى الإنفاق أكثر، والشركات تكون أكثر رغبة في الاقتراض والاستثمار. وإذا قل المال، يبدأ الجميع في التكتيم على أموالهم، ويبرد الاقتصاد بشكل طبيعي. وهذا له تأثير كبير على الأسواق المالية مثل الأسهم والعملات المشفرة والسندات.

هل تتذكر فترة الجائحة؟ في بداية عام 2021، أصدرت الحكومة الأمريكية شيكات التحفيز، وخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة، ونتيجة لذلك، زاد M2 بنسبة تقارب 27%، مسجلاً أعلى مستوى على الإطلاق. لكن في عام 2022، بدأ الاحتياطي الفيدرالي برفع الفائدة لمواجهة التضخم، وتباطأ نمو M2، وتحول أحيانًا إلى انكماش سلبي. في ذلك الوقت، كانت ردود فعل السوق قوية جدًا.

فكيف يعمل M2 بالضبط؟ عندما ينمو M2، يكون هناك المزيد من النقود المتاحة في السوق. هذا عادةً ما يدفع إلى زيادة الاستهلاك والاستثمار والنشاط التجاري. لكن إذا كان النمو سريعًا جدًا، فإن مخاطر التضخم تزداد. وإذا انكمش M2، فإن الاقتصاد غالبًا ما يتباطأ، وأرباح الشركات قد تنخفض، ومعدل البطالة قد يرتفع.

العوامل التي تؤثر على M2 تتضمن بشكل رئيسي: قرارات سعر الفائدة التي تتخذها البنوك المركزية، الإنفاق الحكومي، رغبة البنوك في الإقراض، وعادات الإنفاق لدى المستهلكين والشركات. هذه العوامل تتفاعل معًا لتحديد كمية المال المتداول في الاقتصاد.

من منظور الاستثمار، عندما يرتفع M2 ويكون سعر الفائدة منخفضًا، يبحث المستثمرون عادةً عن عوائد أعلى، وقد يزيدون من تخصيص أموالهم للأصول ذات المخاطر. وعلى العكس، إذا انكمش M2 وارتفعت الفائدة، فإن الأصول ذات المخاطر غالبًا تتعرض لضغوط. سوق السندات يتأثر أيضًا، ففترات التيسير تقلل من جاذبيتها، وفترات التشديد تزيد من جاذبيتها.

باختصار، M2 ليس مجرد رقم، بل هو إشارة مهمة لفهم اتجاه الاقتصاد. النمو السريع قد يجلب فرص العمل والاستهلاك، لكنه قد يؤدي أيضًا إلى ارتفاع الأسعار. التباطؤ في النمو يساعد على السيطرة على التضخم، لكنه قد يبطئ النمو الاقتصادي. سواء كان صانعو السياسات أو المستثمرون، يجب عليهم مراقبة تحركات M2 عن كثب.