لاحظت شيئًا مثيرًا للاهتمام عند النظر إلى حركة سعر البيتكوين على مدى الأشهر القليلة الماضية. فشل الاختراق فوق 100 ألف في يناير حقًا وضع الأساس لما تلاه - رأينا بعض جني الأرباح، ثم استقر السعر في نمط توطيد بصراحة شعرت أنه استمر إلى الأبد.

ما يستحق الانتباه هو كيف تطور هيكل السوق. كان البيتكوين يتداول في تشكيلية مثلث موسعة، وكان السؤال الحقيقي دائمًا هو ما إذا كانت رؤوس أموال جديدة ستظهر لامتصاص ضغط البيع. هناك مقياس يُسمى نسبة الأرباح إلى الخسائر المحققة الذي يهم تاريخيًا كثيرًا - عندما يبقى فوق 5.0، عادةً ما نشهد فترات صعود قوية تدعمها. أقل من ذلك؟ تميل الارتفاعات إلى التلاشي بسرعة. كان النمط ثابتًا على مدى العامين الماضيين.

كان من المفترض أن يكون الخلفية الكلية داعمة أيضًا. حافظ الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة ثابتة في أوائل 2026، وعلق باول على "نطاق محايد" مما يشير إلى أنهم ليسوا بصدد التشديد أكثر. كان ذلك من المفترض أن يساعد المعنويات، لكن بصراحة السوق كان حذرًا جدًا بشأن ذلك. أظهرت بيانات سانتينت أننا لم نكن قريبين من حافة الجشع المفرط الذي تراه عند قمم السوق - بقيت المعنويات متوازنة، مما خلق ظروفًا جيدة لتحرك تدريجي للأعلى.

شيء واحد كنت أتابعه عن كثب هو تدفقات صندوق البيتكوين الفوري. في نوفمبر، خرج 3.48 مليار، وفي ديسمبر أضيفت 1.09 مليار أخرى من التدفقات الخارجة. لكن يناير أظهر تباطؤًا كبيرًا مع خروج 278 مليون فقط. هذا التباطؤ كان مهمًا - لأنه يعني أن ضغط البيع المؤسساتي كان يتراجع. إذا كانت التدفقات قد تحولت إلى إيجابية، لكان ذلك إشارة دعم هيكلية حقيقية.

من الناحية التقنية، بدا الإعداد كالتالي: كان على البيتكوين أن يستعيد مستوى 90 ألف لتأكيد أن الزخم يتغير فعلاً. المقاومة المباشرة كانت حول 89,241، مع مستوى دعم رئيسي عند 88,321. أنماط التاريخ أشارت إلى أن فبراير كان يمكن أن يكون شهرًا قويًا - حيث يحقق البيتكوين متوسط عائدات حوالي 14.3% في فبراير تاريخيًا. إذا تحقق ذلك، كنا سننظر إلى أهداف بالقرب من 101 ألف، مع 98 ألف كهدف رئيسي أول. لكن ذلك كان مشروطًا بكسر المثلث بشكل نظيف.

المخاطر النزولية كانت حقيقية أيضًا. إذا عاد ضغط البيع أو تغيرت الظروف الكلية، فإن كسر دون 87,210 كان سيفتح الباب لتراجعات نحو 84,698. ذلك كان ليبطل تمامًا الإعداد الصعودي. بالنظر إلى وضعنا الآن في مايو، حيث يتداول البيتكوين حول 78 ألف، من الواضح أن السيناريو الصعودي لم يتحقق كما توقعت تلك التحليلات. وجد السوق مستويات دعم مختلفة ولم يحدث اختراق فبراير. لهذا السبب دائمًا إدارة المخاطر أهم من الهدف نفسه - الظروف تتغير، ويجب أن تتكيف.