هل لاحظت أن بعض الأصول تتجه بشكل جنوني فجأة، ثم تنهار بنفس القوة؟ لست مجنونًا – هذا في الواقع ظاهرة موثقة تُعرف باسم فقاعة العملات الرقمية، وهي أكثر إثارة للاهتمام مما تبدو عليه.

كنت أقرأ عن هذا الأمر مؤخرًا وأدركت أن معظم الناس لا يفهمون حقًا ما يحدث عندما تتصرف الأسواق بشكل جنوني. بشكل أساسي، تتكون الفقاعة عندما ينفصل السعر تمامًا عن القيمة الحقيقية لشيء ما. الجميع يلاحق الضجة وFOMO، ولا يفكر أحد في الأساسيات. يحدث ذلك في الأسهم، وفي العملات الرقمية، لكنهما ليسا نفس الكائن.

الاقتصادي هايمان مينسكي شرح كيف تعمل الفقاعات فعليًا – خمس مراحل تتكرر باستمرار. أولًا، الإزاحة – يبدأ الناس في شراء اتجاه يبدو واعدًا. ثم الانفجار – يبدأ السعر في الارتفاع، ويقفز المزيد من الناس، وفجأة يتحدث الجميع عنه. ثم تصل حالة النشوة، وهنا تصبح الأمور خارجة عن السيطرة. تتجه الأسعار إلى مستويات غير معقولة، يتجاهل المتداولون جميع التحذيرات، وتصبح الحالة مجرد ضجة hype.

لكن هنا حيث يصبح الأمر مثيرًا للاهتمام. بعد النشوة تأتي جني الأرباح – يبدأ المستثمرون الأوائل في التصريف، ويبدأ الناس في التساؤل عما إذا كانت هذه الأصول تستحق ما دفعوه فعلاً. وأخيرًا، الذعر. يصبح الخوف من انفجار الفقاعة ساحقًا، ويتجه الجميع للخروج. لا يتراجع السعر فقط، بل ينهار.

إذا نظرت إلى التاريخ المالي، فإن هذا النمط يتكرر باستمرار. فقاعة التوليب في القرن السابع عشر، انهيار الدوت كوم في 2000، فقاعة الإسكان في 2008 – نفس الدورة، فئة أصول مختلفة. حتى البيتكوين مرّ بهذه التجربة عدة مرات. في 2011، 2013، 2017، و2021، رأينا البيتكوين يصل إلى ذروات فقاعة ثم يصحح بقوة. دورة 2017 وصلت إلى 19,475 دولار ثم انخفضت إلى 3,244 دولار. دورة 2021 بلغت ذروتها عند 68,789 دولار.

فكيف تكتشف فعليًا فقاعة العملات الرقمية قبل أن تنفجر؟ أحد المقاييس التي حظيت بالكثير من الاهتمام هو مضاعف مايير – ببساطة سعر البيتكوين الحالي مقسومًا على متوسطه المتحرك لمدة 200 يوم. عندما يتجاوز 2.4، فهذا تاريخيًا علامة على أننا في منطقة فقاعة. ليس مثاليًا، لكنه مثير للاهتمام للمراقبة.

لكن الأمر هنا – البيتكوين أثبت نفسه مع مرور الوقت. لم يعد مجرد ضجة hype. نحن نرى اعتمادًا فعليًا، حالات استخدام حقيقية للمدفوعات والشمول المالي، ودول تعترف به كعملة قانونية. التقلب لا زال موجودًا، ونعم، من المحتمل أن تستمر الفقاعات في الحدوث، لكن السرد الأساسي يتغير. الناس بدأوا يفهمون فعلاً ما يمكن أن تفعله العملات الرقمية بعيدًا عن المضاربة فقط.

السوق نضج بالتأكيد منذ الأيام الأولى عندما كانت العملات الرقمية مجرد ضجة hype. لا تزال متقلبة، لا تزال محفوفة بالمخاطر، لكن هناك قيمة حقيقية الآن تحت السطح. هذا هو السبب في أهمية فهم دورات الفقاعات – يمكنك التمييز بين الابتكار الحقيقي والمضاربة الخالصة.