هل سبق وأن تساءلت إلى أين يتجه سعر البيتكوين من هنا؟ صادفت تحليلًا رائعًا من مارك موس، وهو أكثر واقعية بكثير من الحديث المعتاد عن القمر الذي نراه يتداول حوله.

موس ليس رجل الكريبتو التقليدي. لقد بنى وبيع شركات تكنولوجيا، وتنقل عبر عدة دورات سوقية، والآن يدير صندوق استثمار في البيتكوين. عندما جلس مع أوستن أرنولد من ألتكوين ديلي، لم يذكر أرقامًا عشوائية. بدلاً من ذلك، استند إلى توقعات مكتب الميزانية في الكونغرس، والبيانات التاريخية، وتوقعات عرض النقود الحكومية حتى عام 2054.

إليك المكان الذي يصبح فيه الأمر مثيرًا للاهتمام. يشير موس إلى أن المحرك الحقيقي لسعر البيتكوين ليس الضجيج أو مشاعر تويتر. إنه السيولة والسياسة النقدية. تنشر الحكومة الأمريكية توقعاتها للديون وعرض النقود بشكل علني، والأرقام تكشف الكثير.

فما هي الحسابات الفعلية؟ وفقًا لحسابات موس، من المتوقع أن تصل قيمة الأصول المخزنة للقيمة العالمية — مثل الذهب، والعقارات، والأسهم، والسندات — إلى 1.6 كوادريليون دولار بحلول عام 2030. وإذا استحوذ البيتكوين على 1.25% فقط من تلك الحصة، فسننظر إلى حوالي مليون دولار لكل بيتكوين. هذا ليس مجرد تكهنات مجنونة. إنه حساب تناسبي استنادًا إلى كمية النقود التي من المتوقع أن تطبعها الحكومات.

تقدم سريعًا إلى عام 2040، ويصبح هذا التوقع لسعر البيتكوين أكثر إثارة. إذا استمر عرض النقود في التوسع بمعدلاته الحالية، فإن سلة الأصول المخزنة للقيمة قد تتضخم إلى 3.5 كوادريليون دولار. باستخدام نفس تحليل الحساسية، يمكن أن يصل سعر البيتكوين إلى 14 مليون دولار لكل عملة. أعلم أن ذلك يبدو غير معقول حتى تدرك أن القيمة السوقية للبيتكوين لا تزال صغيرة مقارنة بالأصول العالمية. موس قارنها فعليًا بشراء أسهم أبل في أوائل الألفين — كان ذلك محفوفًا بالمخاطر آنذاك، لكن الثبات أصبح واضحًا لاحقًا.

ما لفت انتباهي أكثر هو نقطة موس حول المخاطر. اشترى البيتكوين بسعر حوالي 300 دولار في 2015، ويبدو الآن مثاليًا. لكن بصراحة؟ كانت المخاطر هائلة آنذاك. هل ستقوم الحكومات بحظره؟ هل ستستبدله عملة مشفرة أخرى؟ هل سينجو حتى؟ تقدم سريعًا إلى اليوم، ومعظم تلك التهديدات الوجودية أصبحت غير ذات صلة. الحكومات تجمعه. أكثر من 170 شركة عامة تمتلك البيتكوين على ميزانياتها. شركة ميكروستراتيجي أطلقت بشكل أساسي سباق الذهب للشركات. تغيرت بشكل جذري ملف المخاطر.

هناك أيضًا تحول يحدث حيث لم يعد البيتكوين مجرد بديل. إنه يتحول إلى بنية تحتية. الشركات تتعامل معه كأنه ذهب رقمي، وتدعم منتجات الائتمان والهياكل الأسهمية كما كان الذهب يدعم العملات سابقًا. عندما تفكر في الأمر بهذه الطريقة، يصبح حساب سعر البيتكوين 2040 أكثر منطقية. الأمر ليس مجرد تكهنات. إنه عن ندرة تلتقي مع توسع عرض النقود.

الآليات بسيطة: المزيد من الدولارات التي تطارد نفس الأصول تعني ارتفاع قيمة تلك الأصول بالدولار. الفرق الرئيسي هو أن عرض البيتكوين الثابت عند 21 مليون هو الفارق. على عكس الذهب أو العقارات التي يمكن تعدينها أو تطويرها، فإن ندرة البيتكوين مطلقة.

بحلول عام 2030، تشير النماذج إلى سعر 1,000,000 دولار لكل بيتكوين. بحلول 2040، ربما يصل إلى 14 مليون دولار. وبحلول 2050، يمكن أن تتجاوز الأرقام ذلك اعتمادًا على التوسع النقدي. من الواضح أن هذه نماذج، وليست ضمانات. لكن موس يرى البيتكوين ليس كمقامرة، بل كرد فعل منطقي على نظام مالي مبني على التوسع المستمر للديون.

الجزء الأصعب ليس تصور تلك الأرقام. بل فهم سبب حدوثها. السؤال الحقيقي هو هل سيتصل الناس بين السياسات النقدية الحكومية وقيمة البيتكوين المقترحة. هذا هو القصة الحقيقية التي تستحق المتابعة.