هل تساءلت يومًا لماذا تبدو أسواق العملات المشفرة تكرر نفس الدورات البرية؟ ارتفاعات الأسعار التي تتحدى المنطق، hype التي تصل إلى ذروتها، ثم تنهار كل شيء بقوة. إذا كان هذا النمط يبدو مألوفًا، فأنت لست تتخيله – إنه في الواقع سلوك الفقاعات النموذجي، وفهم كيف تتشكل فقاعات العملات المشفرة قد ينقذك من الوقوع في واحدة منها التالية.

دعني أشرح ما يحدث فعلاً. الفقاعات ليست حصرية للعملات المشفرة – فهي ظاهرة موجودة منذ زمن بعيد. لقد شهدت الأسواق التقليدية العديد منها: فقاعة التوليب في 1630، فقاعات نهر المسيسيبي وساوث سي في 1720، انهيار العقارات في اليابان في الثمانينيات، انفجار الدوت كوم وأزمة الإسكان في 2008. النمط دائمًا هو نفسه: يتراكم المضاربة، تنفصل الأسعار عن الواقع، ثم يتفكك كل شيء.

الفقاعات في العملات المشفرة تعمل بنفس الطريقة، ولكن بنكهتها الخاصة. عندما تقع أصول في فقاعة، يحدث ثلاثة أشياء في آن واحد – يتضخم السعر بشكل جنوني بغض النظر عن القيمة الحقيقية، ويذهب hype والمضاربة إلى أقصى حد، ويظل الاعتماد في العالم الحقيقي محدودًا. يتم تسويق الأصل على أنه فرصة مذهلة، ويجذب الكثير من الأموال المدفوعة بـ FOMO، ويبدأ الدورة.

رسم الاقتصادي هايمان مينسكي كيف تتقدم الفقاعات فعليًا من خلال خمس مراحل مميزة. أولها الإزاحة – يبدأ المستثمرون في شراء الاتجاه لأنه يبدو واعدًا. تنتشر الأخبار، يقفز المزيد من الناس، ويبدأ مرحلة الازدهار. تبدأ الأسعار في الارتفاع، وتخترق مستويات المقاومة، وفجأة يتحدث الجميع عنها. هنا تدخل حالة النشوة. هذه هي المرحلة الخطرة حيث يتخلص الناس من الحذر ويتبعون hype فقط. تصل الأسعار إلى مستويات لا معنى لها.

ثم يبدأ الواقع في التسلل. خلال جني الأرباح، يبدأ المستثمرون الأوائل في البيع وتظهر التحذيرات. يبدأ الناس في التساؤل عما إذا كان يمكن أن يستمر هذا فعلاً. وأخيرًا، يدخل الذعر – تتصاعد المخاوف، وتنفجر الفقاعة، وتنهار الأسعار. الأمر وحشي وسريع.

لقد مرّ البيتكوين بذلك عدة مرات. بالنظر إلى السجل التاريخي، لدينا أربع دورات رئيسية. في 2011، ارتفع البيتكوين من 29.64 دولار إلى 2.05 دولار. ثم في 2013، قفز إلى 1152 دولار قبل أن ينخفض إلى 211 دولار. كانت دورة 2017 ضخمة – من 19,475 دولار إلى 3,244 دولار. وفي 2021؟ وصل البيتكوين إلى 68,789 دولار لكنه لم يتعاف بعد إلى تلك المستويات، ويتداول حاليًا حول $82K مع أعلى مستوى على الإطلاق عند $126K تم الوصول إليه لاحقًا.

فكيف تكتشف فعلاً تكوّن فقاعة؟ المفتاح هو مقارنة تحركات السعر بالقيمة الجوهرية. عندما تنفصل تمامًا، فهذه هي إشارتك. هناك مقياس مفيد يُسمى مضاعف مايير الذي يراقبه المتداولون – وهو ببساطة سعر البيتكوين الحالي مقسومًا على المتوسط المتحرك لمدة 200 يوم. عندما يتجاوز هذا الرقم 2.4، فإنه يشير تاريخيًا إلى منطقة الفقاعة. في كل مرة وصل فيها البيتكوين إلى تلك القمم خلال 2011، 2013، 2017، و2021، كانت علامة على قمة تلك الدورات الفقاعية.

لكن هناك شيء مهم – سمعة العملات المشفرة تعرضت لضربة بسبب كل هذه الدورات الصعودية والهبوطية. لسنوات، كان الناس يرفضونها باعتبارها مجرد hype. لكن السرد يتغير الآن. البيتكوين تثبت نفسها كوسيلة حقيقية للحفاظ على القيمة، وتمكن من الشمول المالي والمدفوعات عبر الحدود بدون وسطاء. المزيد من الدول تتبناها، وتستمر حالات الاستخدام في التوسع.

التقلبات ودورات الفقاعات حقيقية، لكنها لا تلغي ما تبنيه العملات المشفرة. فهم هذه الأنماط يساعدك على التنقل فيها بشكل أفضل. سواء كنت تراقب البيتكوين أو أصول العملات المشفرة الأخرى، التعرف على مكانك في دورة الفقاعة – وما إذا كانت القيمة الأساسية تدعم السعر فعلاً – هو ما يميز المستثمرين الأذكياء عن البائعين في حالة الذعر.