【الذكاء الاصطناعي + الفقاعات】 شريك في جولدمان ساكس يحذر: ارتفاع أسهم التكنولوجيا يحمل نفحة من "فقاعة عام 2000" الهيكل السوقي يبدأ في التحول ليصبح أكثر هشاشة

الأسهم الأمريكية في التكنولوجيا ونصف الموصلات تظل قوية، مما أثار اهتمام وول ستريت بخصوص فرط سخونة السوق. قال شريك قسم المبيعات والتداول في جولدمان ساكس ريتش بريفوروتسكي بصراحة، إن اتجاه سوق الأسهم الأمريكية الحالي "يبدو وكأنه ينذر بفقاعة عام 2000"، وأن الأسعار في حالة "جنون الصعود" (Upward Parabola)، وأن مزاج السوق دخل منطقة الإفراط الشديد.

اعترف بريفوروتسكي بأنه من العبث التسرع في التشاؤم خلال مرحلة تكوين الفقاعة، وأن التنبؤ بـ"الذروة" هو سلوك عالي المخاطر، لذلك لا ينبغي معارضة الاتجاه في التداول الاتجاهي، لكنه في الوقت نفسه حذر من أن هيكل السوق أصبح أكثر هشاشة. الارتفاع الرأسي في أسهم أشباه الموصلات والذاكرة يعكس نمط تآزر ثلاثي يتمثل في "ارتفاع أسعار السوق الفورية، وزيادة التقلبات، وشراء المستثمرين للخيارات الصاعدة". ومع ذلك، فإن مساحة الشراء الآلي لاستراتيجيات السيطرة على التقلبات قد تقلصت بشكل واضح، وإذا واجه السوق ضغوطًا من التضخم أو أسعار الفائدة أو الصدمات الجيوسياسية، فقد تتضخم ضغوط التصحيح.

الطلب المركز على قوة الحوسبة في الذكاء الاصطناعي يُشكك فيه

لم ينكر بريفوروتسكي الطلب طويل الأمد على قوة الحوسبة في الذكاء الاصطناعي، لكنه شكك في منطق التقييم الحالي. يعتقد أن النقاش الحقيقي لا يدور حول ما إذا كان الطلب على قوة الحوسبة في الذكاء الاصطناعي سينمو، بل حول ما إذا كان الطلب سيتركز بالكامل على وحدات معالجة الرسوميات عالية الأداء ومراكز البيانات الكبيرة، أم أن جزءًا كبيرًا منه سيتحول إلى قوة حوسبة موزعة ولامركزية أرخص.

مع تزايد نماذج المصدر المفتوح والنماذج الصغيرة وتحسين قدرات استنتاج المعالجات المحلية، قد لا تتطلب بعض المهام ذات القيمة المنخفضة أقوى الحوسبة المتقدمة. إذا استمر ضغط تقليل قوة الحوسبة وتحسين كفاءة النماذج، فإن فرضية الطلب غير المحدود على الرقائق عالية الأداء قد تواجه إعادة تقييم.

وأشار بريفوروتسكي إلى أنه على الرغم من أن المؤشرات الرئيسية للأسهم الأمريكية تصل إلى مستويات قياسية، إلا أن الهيكل الداخلي للسوق يظهر علامات التعب. تظهر البيانات أن عرض السوق الأمريكية قد عاد إلى أدنى مستوياته الأخيرة، مما يعني أن السوق يعتمد بشكل متزايد على دعم عدد قليل من قادة الذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات. في الوقت نفسه، بدأت تظهر علامات تصدع في جانب المستهلك، مما يعكس تراكم الضغوط على الاقتصاد الحقيقي.

وصف الحالة بأنها دخلت بيئة عالية تقلب هيكلية، وأن حيازة غاما (حساسية التقلب) قد تظل تحقق عوائد مستمرة؛ بالنسبة للمستثمرين، على الرغم من أن الملاحقة القصيرة الأجل قد تظل فعالة، إلا أن نسبة المخاطر إلى العائد أصبحت غير متوازنة بشكل واضح.

تيارات كونية غير مرئية: التضخم يتجدد، والأزمة الجيوسياسية مستعرة

على الصعيد الكلي، هناك علامات على تجدد ضغوط التضخم العالمية. ذكر بريفوروتسكي أن بيانات مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) ومؤشر أسعار المنتجين (PPI) في الصين جاءت أعلى من المتوقع، مما قد يشير إلى تصاعد مخاطر التضخم العالمي مرة أخرى. بالإضافة إلى ذلك، فإن الأوضاع الجيوسياسية مثل الجمود بين إيران والولايات المتحدة، وتقلبات أسعار النفط، وأسواق المراهنات التي تظهر أن احتمالية ركود الاقتصاد البريطاني تتجاوز 50%، كلها عوامل مخاطرة حالياً مغطاة بسرديات الذكاء الاصطناعي، لكنها لم تتلاشى.

اختتم بأسلوب ساخر:

"نأمل أن تستمر أسعار شرائح الذاكرة في الارتفاع... لأن وضع الطاقة بعيد عن الحل الحقيقي، ويبدو أنه لا يزال بعيدًا جدًا."