شركة أوبر تكنولوجيز مقابل دروبش: أي سهم تكنولوجي هو أفضل شراء في عام 2026؟

لقد تطور اقتصاد العمل الحر من مجموعة من الشركات الناشئة التجريبية إلى بنية تحتية عالمية ضخمة. يجب على المستثمرين الآن أن يقرروا ما إذا كانت أوبر تكنولوجيز (UBER 0.90%) أو دورداش (DASH +1.64%) تقدم إمكانات أفضل.

تعمل أوبر كمنصة نقل عالمية، تنقل الأشخاص والبضائع عبر عشرات الدول. تركز دورداش على التجارة المحلية، بهدف أن تصبح طبقة اللوجستيات لكل متجر حي. كلا الشركتين الآن تحققان دخلًا صافياً إيجابيًا، لكن مسارات نموهما ومضاعفات التقييم تختلف بشكل كبير.

الحجة لصالح أوبر تكنولوجيز

تدير أوبر شبكة لوجستية عالمية ضخمة تربط الركاب بالسائقين والتجار بالمستهلكين. تولد الشركة إيرادات من خلال ثلاثة قطاعات رئيسية: التنقل، والتوصيل، والشحن، وتخدم أكثر من 15,000 مدينة حول العالم. حوالي 15% من إجمالي حجوزات التنقل تأتي من رحلات المطار، مما يجعل السفر محركًا حاسمًا لعملها ذو الهوامش العالية.

في السنة المالية 2025، بلغت الإيرادات حوالي 52.0 مليار دولار، بزيادة حوالي 18.3% عن العام السابق. دعم هذا التوسع في الإيرادات دخلًا صافياً يقارب 10.1 مليار دولار، مما أدى إلى هامش صافي يقارب 19.3%. تبرز هذه الأرقام اتجاهًا كبيرًا نحو الربحية مع توسع الشركة في برامج الإعلان والعضوية.

اعتبارًا من ميزانية ديسمبر 2025، يبلغ نسبة الدين إلى حقوق الملكية حوالي 0.5 مرة، وتقارن إجمالي الدين مع حقوق المساهمين. النسبة الحالية تقترب من 1.1 مرة، وهي مقياس لمدى قدرة الشركة على سداد فواتيرها القادمة باستخدام الأصول الحالية. على مدار السنة، حققت الشركة تدفقًا نقديًا حرًا يقارب 9.8 مليار دولار، وهو النقد المتبقي بعد دفع تكاليف الممتلكات والمعدات. يوفر هذا رأس المال مرونة لإعادة الاستثمار في الأسهم التقنية التي تدعم منصتها.

الحجة لصالح دورداش

تعمل دورداش كمنصة تجارة محلية تسهل توصيل الطعام، والبقالة، والسلع التجارية لأكثر من 56 مليون مستخدم نشط شهريًا. نجحت الشركة في توسيع خدمات الاشتراك الخاصة بها، مع أكثر من 35 مليون عضو عبر برامج DashPass وWolt+. من خلال وضع نفسها كشريك لوجستي للحي، تنوعت بعيدًا عن التوصيل القائم على المطاعم فقط.

بلغت الإيرادات حوالي 13.7 مليار دولار خلال السنة المالية 2025، بزيادة حوالي 27.9% عن السنة المالية السابقة. أبلغت الشركة عن دخل صافٍ يقارب 935.0 مليون دولار، مما يحقق هامش صافي يقارب 6.8%. على الرغم من أن هذا أقل من نظيرتها، إلا أنه يمثل تحولًا ملحوظًا نحو الربحية مقارنة بالسنوات السابقة.

استنادًا إلى ميزانية ديسمبر 2025، تبلغ نسبة الدين إلى حقوق الملكية حوالي 0.4 مرة. وتشير النسبة الحالية التي تقترب من 1.4 مرة إلى أن الشركة لديها أصول سائلة كافية لتغطية التزاماتها قصيرة الأجل. كان التدفق النقدي الحر، أو النقد الناتج بعد خصم النفقات الرأسمالية، حوالي 2.2 مليار دولار للسنة. لاحظ أن التعويضات القائمة على الأسهم شكلت حوالي 43.2% من التدفق النقدي التشغيلي، مما يضخم توليد النقد المبلغ عنه نظرًا لأن SBC هو مصروف غير نقدي يُعاد إضافته إلى بيان التدفق النقدي.

مقارنة ملف المخاطر

تواجه أوبر مخاطر تتعلق بتصنيف السائقين كموظفين، مما قد يغير بشكل جوهري نموذج عملها ويزيد من التكاليف. تظل المنافسة شديدة من شركات مثل ليفت (LYFT +2.10%) وأمازون (AMZN 1.28%)، بينما قد يعطل تطوير السيارات الذاتية القيادة من قبل جوجل (GOOG 2.52%) (GOOGL 2.54%) أو تسلا (TSLA 1.40%) شبكتها الحالية. بالإضافة إلى ذلك، تعتمد الشركة بشكل كبير على الطلب في المناطق الحضرية الكبرى والمطارات، مما يجعلها عرضة للتنظيمات المحلية أو تراجع السفر.

كما تتنقل دورداش عبر التدقيق التنظيمي حول كيفية تصنيف عمال التوصيل لديها، مع تهديدات بإعادة التصنيف التي قد تهدد هيكل رسومها. تنافس ضد منافسين ذوي موارد مالية ضخمة مثل أمازون وأوبر تكنولوجيز، الذين يمكنهم استخدام أنظمتهم البيئية الأوسع لجذب العملاء بعيدًا. علاوة على ذلك، تعتمد الشركة على أنظمة تشغيل الهواتف المحمولة من أبل وجوجل للوصول إلى قاعدة مستخدميها الضخمة، مما يجعلها عرضة للتغييرات في شروط متجر التطبيقات.

مقارنة التقييم

تتداول أوبر تكنولوجيز عند نسبة سعر إلى الأرباح المستقبلية (P/E) ونسبة السعر إلى المبيعات (P/S) أقل. تقارن هذه المقاييس سعر السهم بتقديرات الأرباح المستقبلية وإجمالي الإيرادات، على التوالي.

| المقياس | أوبر تكنولوجيز | دورداش | معيار القطاع | | --- | --- | --- | --- | | نسبة P/E المستقبلية | 22.7 مرة | 61.8 مرة | 38.2 مرة | | نسبة P/S | 2.9 مرة | 5.1 مرة | |

يستخدم معيار القطاع صندوق ETF الخاص بقطاع التكنولوجيا SPDR XLK.
تم الحصول على مقاييس التقييم من خلال منصة Financial Modeling Prep (FMP) وقد تختلف عن مزودي البيانات الآخرين.

أي سهم سأشتري في 2026؟

لدى أوبر ودورداش الكثير من القواسم المشتركة. كلاهما بنى أعماله حول اقتصاد العمل الحر، موصلًا المستهلكين بالعمال المستقلين عبر تطبيقات الهاتف المحمول. لكنهما يمثلان قصتين استثماريتين مختلفتين. حدسي هو الاستثمار في الشركة التي أتعامل معها أكثر، لكن قد لا يكون هذا النهج الصحيح.

بدأت أوبر كشركة مشاركة ركوب، تلك التي تتصل بها لركوب إلى المطار أو ليلة مع الأصدقاء. لكنها أصبحت أكثر من ذلك بكثير. أعمال نقل الأشخاص تولد تدفقًا نقديًا كبيرًا، لكن قطاع التوصيل، Uber Eats، يجعلها منافسًا مباشرًا لدورداش. الجمع بين الاثنين يوفر تنويعًا ويجعل أوبر أكثر مرونة لمواجهة عدم اليقين الاقتصادي.

دورداش اسم معروف آخر، معروف بتوصيل وجبات الطعام الخارجية. نمو إيراداتها مثير للإعجاب، والإدارة تستثمر في الذكاء الاصطناعي وحتى التوصيل الذاتي. قد يشكل هذا الابتكار مستقبل توصيل الطعام، وقد تقدم دورداش نموًا كبيرًا. توسعت إلى ما هو أبعد من الطعام في المطاعم، وتوصيل البقالة والسلع الأخرى، لكنها تفتقر إلى نموذج الأعمال المتنوع لأوبر.

أنا أكثر احتمالًا أن أكون زبونًا لدورداش من أوبر، لكنني أكثر احتمالًا أن أستثمر أموالي في أسهم أوبر. الاستثمار في دورداش هو رهان على ابتكارها وتوسعها المستقبلي، بينما أوبر يحقق إيرادات ثابتة بالفعل. تنويع أوبر وربحيته الحالية يجعلانه الاستثمار الذي سأختاره في سوق غير مؤكد.