غير الزراعيين انفجروا! 172 ألف مقابل توقعات 85 ألف — هل ستأتي زيادة الفائدة حقًا؟ إلى أين سينخفض البيتكوين هذه المرة؟

الذهب انخفض بنسبة 3.5% في ليلة واحدة، وأزال جميع مكاسبه لهذا العام.

ليس بسبب الحرب، وليس بسبب انهيار الدولار.

إنه بسبب رقم واحد: إضافة 172 ألف وظيفة غير زراعية في الولايات المتحدة في مايو.

في حين أن التوقع كان 85 ألف فقط.

أي أكثر من الضعف.

هذه ليست "أفضل من المتوقع"، بل صفعة على وجه التوقعات.

قبل الليلة الماضية، كان السوق لا يزال يحسب الأمور بشكل مريح: تباطؤ التوظيف → تراجع التضخم → خفض الفائدة في سبتمبر → على الأقل مرتين من التيسير قبل نهاية العام.

مستثمرو البيتكوين في حالة استعداد: 70 ألف ليس حلمًا.

ثم ظهرت الأرقام. 172 ألف.

وتبع ذلك تعديل بيانات أبريل إلى 179 ألف.

كأن السوق تعرضت لجرعة من الماء البارد.

الذهب فقد دعمه عند 4320 دولارًا في لحظة، وعائدات السندات الأمريكية ارتفعت بشكل حاد. حتى ترامب على متن طائرة الرئاسة قال: "أتمنى أن يتم خفض الفائدة" — لكنه اعترف أيضًا أن القرار بيد ووش، والموعد هو أكتوبر.

بمعنى آخر: لا تتوقع خفض الفائدة خلال الأربعة أشهر القادمة، وربما يكون هناك زيادة.

هذه ليست سيناريو "تأجيل خفض الفائدة". بل سيناريو توقع زيادة الفائدة.

خذ نظرة على الفرق:

تأجيل خفض الفائدة: لا يزال الجميع يعتقد أن الخفض النهائي سيحدث، فقط يتأخر بضعة أشهر، ويمكن أن تعود أسعار الأصول إلى مستوياتها بعد انخفاض بسيط.

توقع زيادة الفائدة: إذا استمر التوظيف في القوة، فإن الاحتياطي الفيدرالي لن يخفض، بل سيرفع الفائدة مرة أخرى. عندها، يجب إعادة تقييم نماذج تسعير جميع الأصول ذات المخاطر.

الذهب قد أزال جميع مكاسبه لهذا العام. لماذا؟ لأن الذهب يخاف أكثر من أي شيء من ارتفاع الفائدة الحقيقية. مع توقعات زيادة الفائدة، تكاليف الفرصة لحيازة الذهب ترتفع، ورأس المال يهرب بسرعة.

وماذا عن البيتكوين؟

هل تعتقد أن البيتكوين هو الذهب الرقمي؟ آسف، في هذا السيناريو الكلي، البيتكوين ليس أفضل من الذهب.

الذهب على الأقل لديه دعم من قبل البنوك المركزية وخصائص الملاذ الآمن. أما البيتكوين، فقد أثبت نفسه خلال العامين الماضيين: أمام توقعات "تشديد السيولة"، ينخفض أكثر من أي أصول أخرى.

"في توقعات خفض الفائدة، البيتكوين هو علم الرماية؛ وفي توقعات زيادة الفائدة، هو أول من يُترك على السفينة."

"انخفاض الذهب بنسبة 3.5% يثير الذعر، وانخفاض البيتكوين بنسبة 10% هو أمر عادي."

فكيف ستعيد البيتكوين تقييم نفسها؟

ثلاث سيناريوهات محتملة:

سيناريو معتدل (احتمال 30%): يعتقد السوق أن غير الزراعيين في مايو كان قيمة استثنائية مؤقتة، وينتظر بيانات الشهر التالي للتحقق. يتراوح سعر البيتكوين بين 60 ألف و65 ألف، ولا يجرؤ المضاربون على وضع رهانات كبيرة.

سيناريو محايد (احتمال 50%): يقبل السوق رواية "ارتفاع الفائدة لفترة أطول"، وينخفض سعر البيتكوين إلى بين 55 ألف و60 ألف، وتسيل العملات البديلة بالدماء.

سيناريو متطرف (احتمال 20%): تتجاوز بيانات غير الزراعيين الشهر القادم التوقعات مرة أخرى، ويصبح رفع الفائدة هو التوقع السائد، ويعود البيتكوين إلى دعم سابق بين 48 ألف و52 ألف.

لا تظن أنني أطلق تحذيرات مبالغ فيها.

انظر إلى مخطط الشموع الخاص بك: من أبريل إلى يونيو، كل ارتفاع في البيتكوين كان يحدث عندما تزداد توقعات خفض الفائدة، وكل هبوط كان يحدث عندما تتجاوز بيانات التوظيف التوقعات. هذا النمط لا يزال ساريًا.

"لا تتحدى الاحتياطي الفيدرالي. إذا قال إن التوظيف جيد، فاعتبر أن رفع الفائدة وشيك."

لقد وضع ووش هدفًا لاجتماع اللجنة الفيدرالية في أكتوبر. من الآن وحتى أكتوبر، هناك أربعة أشهر، على الأقل تقريرين غير زراعيين.

إما أن تظل خارج السوق وتراقب، أو تترك البيتكوين فقط كاستثمار ثابت، ولا تفتح مراكز عالية الرافعة على أمل خفض الفائدة في هذا الوقت الحرج.