الركيزة التي تدعم الارتفاع الطويل الأمد لم تتغير، لكن فترة “التذبذب وتهيئة القاع” القصيرة والمتوسطة لم تنته بعد.

01. الهيكل الطويل الأمد: الحتمية في انهيار الثقة بالدولار الأمريكي

منطقنا الأساسي لم يتغير أبداً: الذهب هو أفضل أصول للتحوط من مخاطر الثقة بالدولار الأمريكي.

تسبب تص Hollowing الصناعي في الولايات المتحدة في ارتفاع حجم سندات الخزانة بشكل حلزوني، والاتجاه الطويل الأمد لانخفاض الثقة بالدولار الأمريكي هو حتمي. طالما أن هذا الافتراض قائم، فإن القيمة الاستراتيجية للذهب كـ “منافس للدولار” تظل قائمة. حتى مع ارتفاع عائدات سندات الخزانة مؤقتاً، وعلى المدى الطويل، فإنها تظل نافعة لاستثمار الذهب.

02. المأزق القصير والمتوسط: “الضغط الثلاثي” في حالة “الضغط المزدوج”

لماذا نرى تذبذباً في الوقت الحالي رغم تفاؤلنا على المدى الطويل؟ السبب الرئيسي هو “انتهاء القوة القديمة، وغياب القوة الجديدة”.

لقد تلاشت توقعات خفض الفائدة و”السردية المركزية لشراء الذهب” التي دفعت الذهب سابقاً، ولم يتم بعد تأكيد الاتجاه الكلي الجديد — “الركود التضخمي”. خلال هذه الفترة الفارغة، يواجه الذهب ثلاث قوى ضغط قوية:

① “مؤامرة النفط بالدولار”: ارتفاع أسعار النفط لحل الديون

هذه هي المنطق الخفي الأهم حالياً.

للسداد على الديون الضخمة والحفاظ على ثقة الدولار، لدى الولايات المتحدة دوافع لرفع أسعار النفط. في نظام النفط بالدولار، ارتفاع سعر النفط يتطلب تسوية بمزيد من الدولارات، مما يدفع البنوك المركزية لبيع احتياطيات الذهب مقابل الدولار.

النتيجة هي: انخفاض الذهب، استقرار مؤشر الدولار، ارتفاع أسعار النفط، وتخفيف ضغط الديون. هذه وسيلة “مشروعة” لتسوية الديون، لكنها تسحب الدم من الذهب بشكل حقيقي.

② “تأثير السحب بواسطة الذكاء الاصطناعي”: سباق جذب التمويل من فقاعة التكنولوجيا

استراتيجية “الدمبلينغ” للمؤسسات العام الماضي (طرف الذكاء الاصطناعي، وطرف الذهب) بدأت تتجه هذا العام.

صناعة الذكاء الاصطناعي مزدهرة، وتوقعات السوق عالية جداً تجاه أسهم التكنولوجيا، وتدفق الأموال بشكل جنوني نحو الذكاء الاصطناعي، مما أدى إلى إهمال الذهب. يوجد علاقة “موازنة” دقيقة بين الذكاء الاصطناعي والذهب — استناداً إلى ارتفاع أسعار الذهب بعد فقاعة الإنترنت عام 2000، الانتظار حتى تنفجر فقاعة الذكاء الاصطناعي، وتخرج الأموال، هو ما سيعيد جذب المستثمرين للذهب.

③ “التحول الزمني لزيادة المساحة”

من خلال مؤشر MACD الأسبوعي، على الرغم من اقتراب الخط السريع والبطيء من الصفر، إلا أن هناك حاجة لمزيد من الوقت للتصحيح. نعتقد أن الذهب في هذا الموقع “من المعقول أن يظل ثابتاً لمدة نصف سنة أو سنة”.

التقلب الحالي (حوالي 23) لا يزال بحاجة لمزيد من التقلص. فقط عندما يتفق السوق على اتجاه كلي جديد، ويظهر اتجاه كبير جديد، يمكن للذهب أن يكسر حالة الجمود.

03. التوقعات الرئيسية: الموجة الثانية من صدمة النفط

نتوقع أن يكون نهاية يونيو ويوليو هوما النافذة الزمنية الحاسمة.

مع استهلاك فائض احتياطيات النفط، من المحتمل أن يبدأ سعر النفط في الارتفاع للموجة الثانية. هذا سيضغط مرة أخرى على الذهب عبر مسار “التضخم — عائد سندات الخزانة — الفائدة الحقيقية”. فقط عندما يظل سعر النفط فوق 100 دولار للبرميل لفترة طويلة، ويؤدي إلى “الركود التضخمي” بشكل كامل، ستبدأ دورة جديدة من السردية الكبرى للذهب.

05. الختام: الصبر هو أفضل استراتيجية

الذهب حالياً في مرحلة “تفاءل استراتيجي، وحذر تكتيكي”.

إشارة التحول: إما تصاعد الصراعات الجيوسياسية مما يؤدي إلى ارتفاع حاد في أسعار النفط ثم رد فعل عكسي، أو انفجار فقاعة الذكاء الاصطناعي وإعادة تدفق الأموال، أو تأكيد “الركود التضخمي” بعد تثبيت أسعار النفط عند مستويات عالية.

نصائح التداول: قبل رؤية اتجاه كلي واضح (الركود التضخمي أو انفجار فقاعة الذكاء الاصطناعي)، حافظ على الصبر، وانتظر انخفاض التقلبات بشكل أكبر.