#比特币反弹 يبدو أن مشهدًا "غريبًا" قد حدث: هبوط أسعار النفط بأكثر من 4%، ضعف الدولار، ارتفاع الأصول ذات المخاطر بشكل كبير — لكن الذهب لم ينخفض بل ارتفع، متجاوزًا 4300 دولار، بزيادة تقارب 3% خلال اليوم. ليس أن الذهب قد فشل، بل أن السوق لا تشتري الحرب نفسها.

في الأشهر القليلة الماضية، قامت الصراعات في الشرق الأوسط بضرب سعر الذهب من أعلى مستوى تاريخي عند 5598 دولار إلى 4024 دولار، بانخفاض يزيد عن 28%. السبب في ذلك: ارتفاع أسعار النفط يرفع توقعات التضخم → الاحتياطي الفيدرالي لا يجرؤ على التيسير → توقعات ارتفاع الفائدة → ضغط على الذهب. المنطق الحقيقي لإعادة تقييم السوق اليوم هو: السلام يضغط على أسعار النفط → تراجع ضغط التضخم بشكل هامشي → انخفاض عائدات السندات الأمريكية، وانخفاض تكلفة الفرصة البديلة لامتلاك الذهب — وبالتالي تعويض الذهب بسرعة.

التركيز الحقيقي هو: إذا استمر انخفاض أسعار النفط بسبب عودة تشغيل هرمز بشكل مفاجئ وناجح، فإن مساحة أدوات السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي قد تكون أكبر مما يتصور السوق — توجيهات لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية لهذا الأسبوع بشأن اتجاه الذهب ستكون أكثر أهمية من أي شمعة سعرية.