تستمر سوق العملات الرقمية في التنقل خلال أحد أصعب فتراتها في الدورة الحالية، مع بقاء البيتكوين تحت ضغط كبير مع تقييم المستثمرين لعدم اليقين الاقتصادي العالمي مقابل تحسن الأساسيات طويلة الأمد للبلوكشين. على الرغم من أن حركة الأسعار الأخيرة أظهرت محاولات انتعاش قصيرة، يعتقد العديد من محللي السوق أن الأصل لم يكمل بعد تصحيحه الهيكلي النهائي. بدلاً من ذلك، يتوقعون أن يظهر قاع الدورة الحقيقي لاحقًا في عام 2026، ربما خلال الربع الثالث أو الرابع، قبل أن تبدأ المرحلة الصاعدة الكبرى التالية.

واحدة من أقوى الحجج التي تدعم هذا التوقع الحذر تأتي من الرسوم البيانية الفنية. أغلق البيتكوين مؤخرًا دون متوسطه المتحرك البسيط لمدة 200 أسبوع، وهو مستوى كان تاريخيًا بمثابة منطقة دعم رئيسية على المدى الطويل خلال الدورات السوقية السابقة. فقدان هذا المعيار يشير إلى أن البائعين لا زالوا يسيطرون على زخم السوق بشكل عام، بينما يظل المشترون مترددين في إنشاء مراكز طويلة الأمد بشكل عدواني. حتى ينجح البيتكوين في استعادة هذا المستوى، يعتقد المحللون أن كل انتعاش قصير الأمد يجب أن يُنظر إليه بعناية بدلاً من تفسيره تلقائيًا كبداية سوق صاعدة جديدة.
الظروف الاقتصادية الكلية تضغط أيضًا بشكل كبير على الأسواق المالية. ارتفاع أسعار الطاقة، مع تداول خام غرب تكساس الوسيط فوق 95 دولارًا للبرميل، يزيد من مخاوف التضخم عالميًا. قد يجبر التضخم المستمر البنوك المركزية، خاصة الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، على الحفاظ على سياسات نقدية تقييدية لفترة أطول مما توقعه المستثمرون سابقًا. عادةً، تقلل أسعار الفائدة الأعلى من السيولة عبر الأسواق المالية، مما يجعل الأصول المضاربية مثل البيتكوين أقل جاذبية على المدى القصير ويشجع المؤسسات على الحفاظ على تخصيصات دفاعية للمحفظة.
على الرغم من هذه الظروف الاقتصادية الكلية المتشائمة، تخبر بيانات البلوكشين قصة أكثر توازنًا. تشير المؤشرات على السلسلة بشكل متزايد إلى أن السوق يقترب من المراحل النهائية للاستسلام. تظهر بيانات CryptoQuant انخفاضًا كبيرًا في نسبة الربح من الإنفاق (SOPR) لكل من حاملي المدى الطويل والقصير. هذا يدل على أن المستثمرين يبيعون العملات بأرباح أقل بكثير أو يقبلون الخسائر، وهو نمط يُلاحظ عادة قرب نهاية الأسواق الهابطة الممتدة.
مؤشر مهم آخر يعزز هذا التصور. حوالي 47 بالمئة فقط من المعروض المتداول من البيتكوين لا زال في ربح، مما يعني أن أكثر من نصف العملات إما تحت الماء أو بالقرب من مستويات التعادل. تاريخيًا، ظهرت ظروف مماثلة بالقرب من قيعان الدورة الكبرى، حيث غالبًا ما تجبر الخسائر غير المحققة الواسعة الأيدي الضعيفة على الخروج بينما يجمع المستثمرون الصبورون على المدى الطويل الأصول المخفضة السعر.
لقد أصبح شعور السوق متشائمًا بشكل متساوٍ. انخفض مؤشر الخوف والجشع للعملات الرقمية مؤخرًا إلى قراءة منخفضة جدًا بلغت 8 من 100، مما يضع الشعور ضمن فئة "الخوف الشديد". يعكس هذا النفس السلبي العميق عدم اليقين السائد، وانخفاض ثقة التداول، واستسلام التجزئة بشكل كبير. على الرغم من أن هذا البيئة قد تبدو محبطة من الظاهر، إلا أن المستثمرين ذوي الخبرة غالبًا ما يدركون أن الخوف الشديد قد يمثل فرصة طويلة الأمد لأن التعافي الكبير للسوق غالبًا ما يبدأ عندما يصل المزاج العام إلى حالات تشاؤمية مماثلة.
على الرغم من أن التقلبات قصيرة الأمد قد تستمر خلال الأشهر القادمة، يعتقد العديد من المحللين أن البيتكوين يدخل تدريجيًا الفصل الأخير من تصحيحه بدلاً من بداية انهيار طويل آخر. مزيج من زخم فني ضعيف، ظروف اقتصادية عالمية غير مؤكدة، مؤشرات على السلسلة منخفضة، وثقة المستثمرين التاريخية المنخفضة يخلق بيئة فريدة قد يكون الصبر فيها أكثر قيمة من المضاربة العدوانية. إذا استقرت الظروف الاقتصادية الكلية وعادت الثقة المؤسساتية تدريجيًا، فإن التأكيد النهائي على قاع السوق الهيكلي قد يمهد الطريق للدورة التوسعية الطويلة التالية للبيتكوين.