هايبرليكويد 14 شخصًا يحققون 790 مليون دولار! متوسط الإنتاجية يصل إلى ثلاثين ضعف روبن هود، والبروتوكول اللامركزي لا يُقهر

وفقًا لتحليل الحسابات المشفرة il.hl (@hyperliquidmax) على منصة X، أظهر أحدث تحليل أن بورصة التداول اللامركزية Hyperliquid، التي تعتمد على بروتوكول لامركزي، حققت إيرادات بقيمة 790 مليون دولار فقط بواسطة 14 موظفًا، مع إنتاجية فردية تصل إلى 56.42 مليون دولار، وهو معدل ربح صافٍ مذهل يتفوق بشكل كبير على عمالقة التمويل التقليديين مثل Robinhood و CME و Nasdaq، مما يبرز بشكل كامل الميزة الهيكلية لبروتوكولات البلوكشين التي تكاد تكون ذات تكلفة هامشية صفرية.
(مقدمة: قال CZ إن Hyperliquid اختراع رائع! لكنه سخر من عدم وجود KYC لأنه خطير جدًا: لقد مررت بذلك، من الأفضل أن يكون لديهم محامون قويون جدًا)
(معلومات إضافية: Hyperliquid أوقف عقود OpenAI و Anthropic المستدامة، و Ventuals توقفت عن العمل)

فهرس المقال

تبديل

• 14 موظفًا يحققون 790 مليون دولار من الإيرادات، ومعدل الربح الصافي يقترب من 100%
• ليست أرباح شركة ناشئة جديدة، بل ميزة هيكلية في "طبقة البروتوكول"
• التطلعات المستقبلية: اختبار تكاليف الامتثال مقابل التوسع بتكلفة هامشية صفرية

الفارق الكبير في كفاءة التشغيل بين التمويل اللامركزي (DeFi) والتمويل التقليدي (TradFi) يظهر أمام العالم بأرقام مذهلة. وفقًا لأحدث دراسة عميقة نشرها حساب التحليل المشفر المعروف il.hl في 19 يونيو 2026، فإن بورصة العقود المستدامة اللامركزية Hyperliquid تتفوق بشكل ساحق على عمالقة وول ستريت وشركات الوساطة التكنولوجية من حيث الإيرادات لكل فرد.

Hyperliquid يحقق 56.42 مليون دولار من الإيرادات لكل موظف.

Robinhood: 1.86 مليون دولار. CME: 1.72 مليون دولار. Nasdaq: 0.90 مليون دولار.

نفس الصناعة. 30 ضعف الإنتاجية لكل شخص. مع 14 شخصًا. 🧵

بالأرقام:

→ HL: قيمة سوقية 20.6 مليار دولار · إيرادات 790 مليون دولار · هامش ربح صافٍ يقارب 100% · 14 موظفًا
→ CME: قيمة سوقية 88.5 مليار دولار · إيرادات 6.52 مليار دولار… pic.twitter.com/8lzeeP562E

— il.hl (@hyperliquidmax) 19 يونيو 2026

14 موظفًا يحققون 790 مليون دولار من الإيرادات، ومعدل الربح الصافي يقترب من 100%

ذكر المحلل في منشوره مجموعة من الأرقام المذهلة. كمنصة بروتوكول لامركزية، Hyperliquid لديها حاليًا 14 موظفًا فقط، لكنها حققت إيرادات تصل إلى 790 مليون دولار. هذا يعني أن "الإيرادات لكل موظف" تصل إلى مبلغ مذهل قدره 56.42 مليون دولار.

وبالمقابل، فإن عمالقة الصناعة المالية التقليدية تظهر أرقامًا أقل بكثير. فشركة الوساطة التكنولوجية Robinhood التي تضم 2,400 موظف، تحقق إيرادات فردية قدرها 186 ألف دولار فقط؛ وCME التي تضم 3,800 موظف، تحقق إيرادات فردية قدرها 172 ألف دولار؛ وNasdaq التي تضم 9,200 موظف، تحقق إيرادات فردية أقل من 90 ألف دولار. بعبارة أخرى، فإن إنتاجية الفرد في Hyperliquid تتجاوز تلك المؤسسات التقليدية بأكثر من 30 مرة.

ليست أرباح شركة ناشئة جديدة، بل ميزة هيكلية في "طبقة البروتوكول"

من ناحية الربحية، يظهر أداء Hyperliquid أيضًا بشكل لافت. تشير التحليلات إلى أن إيراداتها البالغة 790 مليون دولار تكاد تساوي أرباحها الصافية، مع هامش ربح صافٍ يقارب 100%، وتقدر قيمتها السوقية حاليًا بحوالي 20.6 مليار دولار. بالمقابل، فإن هامش الربح الصافي لـ CME هو 62%، وRobinhood هو 42%، وNasdaq هو 22%.

ردًا على الرأي السائد الذي يقول "تظل قيمة Hyperliquid البالغة 20 مليار دولار صغيرة مقارنة بقيمة CME البالغة 885 مليار دولار"، رد مؤلف المنشور بأن هذا "مخطئ تمامًا". وأكد أن CME تحتاج إلى آلاف الموظفين لتحقيق إيرادات ضخمة، وأن تكاليف التشغيل تتزايد مع الحجم؛ بالمقابل، فإن بنية تشغيل بروتوكول Hyperliquid تكاد تكون بلا تكلفة، ولا تتزايد مع زيادة عدد الموظفين. هذا ليس مجرد ميزة ناشئة، بل هو فرق هيكلي لا يمكن عكسه.

التطلعات المستقبلية: اختبار تكاليف الامتثال مقابل التوسع بتكلفة هامشية صفرية

ومع ذلك، فإن هذا التحليل يطرح أيضًا سيناريوهات مستقبلية متفائلة ومتشائمة. في السيناريو المتشائم، تعتمد أرباح Hyperliquid الحالية على عدم وجود تكاليف تنظيمية كبيرة بعد، وإذا فرضت اللوائح والتكاليف التنظيمية بشكل صارم، فمن المتوقع أن يتقلص هامش الربح الصافي لديها تدريجيًا ليقترب من مستويات المؤسسات التقليدية.

أما في السيناريو المتفائل، فبفضل خاصية التكاليف الهامشية الصفرية تقريبًا للبروتوكول، فإن فريق المطورين الأساسي المكون من 14 شخصًا يمكنه، بنفس الهيكل التكاليف، خدمة حجم تداول يزيد عن 10 أضعاف. وأخيرًا، تشير المنشورات إلى أن نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) الحالية لـ Hyperliquid تبلغ حوالي 26، وهو تقريبًا نفس نسبة Nasdaq، مما يوحي بأن السوق لم يضع بعد أي من هذين السيناريوهين في الاعتبار بشكل كامل. كيف ستغير هذه الشركة التي تتكون من 14 شخصًا فقط سوق التداول العالمية، يظل موضوعًا يستحق المستثمرون مراقبته باستمرار.