#SpaceXMarketCapSurpassesMicrosoftRanksTopFiveGlobally

لقد فعلت شركة سبيس إكس ما استغرقه مايكروسوفت عقودًا — وفعله في أقل من أسبوع.

في 12 يونيو 2026، أكملت شركة سبيس إكس (ناسداك: SPCX) أكبر طرح عام أولي في تاريخ الولايات المتحدة، وجمعت 75 مليار دولار بتقييم قدره 1.75 تريليون دولار.
بحلول 16 يونيو، بعد أربعة أيام فقط، ارتفعت الأسهم بنحو 50%، مما دفع القيمة السوقية لشركة سبيس إكس إلى حوالي 2.94 تريليون دولار في ذروتها خلال اليوم — متجاوزة مؤقتًا مايكروسوفت (~2.93 تريليون دولار) لتصبح رابع أكبر شركة في الولايات المتحدة والخامسة على مستوى العالم.

أفضل 5 شركات عالمية (حتى منتصف يونيو 2026):
1. نفيديا — ~5.0 تريليون دولار

2. جوجل (ألفابت) — ~4.3 تريليون دولار

3. أبل — ~4.3 تريليون دولار

4. مايكروسوفت — ~2.9 تريليون دولار

5. سبيس إكس — ~2.5–2.94 تريليون دولار (نطاق متقلب)

كما تجاوزت سبيس إكس أمازون (~2.6 تريليون دولار)، ميتا، تسلا، وأرامكو السعودية في العملية.

ما الذي يدفع هذا؟
ثلاث خطوط أعمال موضحة في نشرة S-1:
• إطلاق الفضاء — فالكون 9 لا يزال الحصان العامل للصناعة؛ ستارشيب هو محرك النمو الطموح

• ستارلينك (الإنترنت عبر الأقمار الصناعية) — القطاع الوحيد الذي يحقق أرباحًا باستمرار، مع قاعدة مشتركين متزايدة

• بنية تحتية للذكاء الاصطناعي (xAI) — أكبر قطاع من حيث الإيرادات بمعدل تشغيل سنوي (~26 مليار دولار)، بما في ذلك اتفاقيات الحوسبة مع أنثروبيك وجوجل، بالإضافة إلى استحواذ $60B على شركة ترميز الذكاء الاصطناعي CursorSpaceX تدعي سبيس إكس سوقًا قابلًا للتوجيه يبلغ 28.5 تريليون دولار — 93% منها يُعزى إلى الذكاء الاصطناعي.
هذا الادعاء الواحد يقوم بمعظم العمل الثقيل لهذا التقييم.

الرياضيات غير المريحة:
كانت إيرادات سبيس إكس لعام 2025 حوالي 18.67 مليار دولار (ارتفاع بنسبة 33% على أساس سنوي من ~14.1 مليار دولار في 2024). عند قيمة سوقية ذروية حوالي 2.9 تريليون دولار، فإن نسبة السعر إلى المبيعات تبلغ حوالي 155 ضعفًا — أعلى من نسبة ميتا على إيرادات أصغر من ميسيز. لا تزال الشركة تحقق خسائر، حيث ينفق الذكاء الاصطناعي حوالي 2.5 مليار دولار كل ربع سنة، وبلغ الإنفاق الرأسمالي في الربع الأول من 2026 حوالي 10.1 مليار دولار (7.7 مليار دولار في الذكاء الاصطناعي فقط).
نموذج التقييم الداخلي للأستاذ أسوات داموداران يقدر قيمة سبيس إكس بحوالي 1.2 تريليون دولار — أقل من نصف السعر الحالي في السوق.

فخ التداول الحر:
فقط 4-5% من أسهم سبيس إكس متاحة للتداول العام. الغالبية العظمى لا تزال مقفلة — الدفعة الأولى من 20% من الأسهم الداخلية تصبح مؤهلة للبيع في 11 أغسطس، وفتح حافة حوالي 6.4 مليار سهم لموسك حوالي 13 يونيو 2027.
مع مثل هذا التداول الضئيل، يتم تداول السهم فعليًا على أساس الندرة والزخم بدلاً من اكتشاف السعر الواسع. تتوقع PitchBook تقلبات تتراوح بين 20-30% مدفوعة بالمعالم بدلاً من البيانات المالية الفصلية — "تسلا على المنشطات."

جدل الإدراج في المؤشر:
منحت ناسداك سبيس إكس مسارًا سريعًا إلى مؤشر ناسداك-100 كشرط للإدراج، مما أدى إلى شراء قسري سلبي خلال أيام من الظهور الأول. كما خففت FTSE راسل الحد الأدنى للتداول الحر للمستثمرين في الاكتتابات العامة مثل هذا. لكن S&P داو جونز رفض — محتفظًا بفترة التمكين، ومتطلبات الربحية، وقاعدة الحد الأدنى للتداول بعد استشارة رسمية أسمت سبيس إكس، أوبن إيه آي، وأنثروبيك بشكل صريح.
يعني هذا الانقسام أن رأس المال المتابع للمؤشر يتدفق إلى سبيس إكس عبر بعض القنوات وليس كلها، مما يخلق ضغط طلب غير متساوٍ.

الصورة الأكبر:
لقد أنهى طرح سبيس إكس العام "عصر المانجوس" العظيم. يسارع وول ستريت وراء اختصارات جديدة — "مانغوس" و"فاب 10" من فاندرا ريسيرش (الذكاء الاصطناعي الحدودي والتكنولوجيا الكبرى العشرة) — على الرغم من أن أوبن إيه آي وأنثروبيك لا يزالان خاصين ومعظم المستثمرين لا يستطيعون الشراء بشكل كامل في التسمية الجديدة. كانت عملية التحول من أسهم المانجوس 7 إلى تمويل سبيس إكس حقيقية وقابلة للقياس: باعت صناديق التحوط مراكزها في عمالقة التكنولوجيا الراسخة لتحرير رأس المال لـ SPCX.

السؤال الحاسم: هل يقيّم السوق سبيس إكس كشركة اليوم — شركة فضاء واتصال مع قسم واحد يحقق أرباحًا وإنفاق هائل على الذكاء الاصطناعي — أم كشركة يقول موسك إنها ستصبح عليها، مع سوق محتملة بقيمة 28.5 تريليون دولار وهو تقريبًا حجم الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة؟
الجواب الآن بوضوح هو الأخير. يتداول السهم على السرد، الزخم، الندرة، وعلامة موسك التجارية. في مرحلة ما، كما قال بيتر بوكفار من شركة ون بوينت بي إف جي وولث: "يجب أن تتطابق الأساسيات مع هذا الحماس."
بدأت تظهر تصدعات في honeymoon — حيث انخفضت سبيس إكس حوالي 7% في 18 يونيو بعد الارتفاع الأولي، مذكرين الجميع أن الاكتتابات ذات التداول الضئيل لا تظل في المدار إلى الأبد.

هذه ليست مجرد قصة سبيس إكس. إنها اختبار لما إذا كانت الأسواق يمكن أن تدعم تقييمات تريليونية مبنية على تراجعات TAM بدلاً من سجل الأرباح — ولما إذا كانت حواجز نظام المؤشر لا تزال مهمة عندما تكون شركة كبيرة بما يكفي لإعادة كتابة القواعد.

مصدر الأخبار: Gate AI 🗞️

صباح الخير، أصدقائي في Gate 💗
لنبدأ عطلة نهاية الأسبوع!!!