لا توجد أموال إضافية جديدة في السوق.

لكن بيانات صناديق الاستثمار المتداولة تكشف جانبًا آخر.

ليس الأمر أن أحدًا لا يشتري BTC، بل إن المشترين قد تغيّروا.

في السابق، كان ما يدفع الحركة في السوق هو:

المستثمرون الأفراد، وأموال العقود الآجلة، والسيولة النشطة داخل البورصات.

أما الآن، فباتت نسبة متزايدة تأتي من:

صناديق معاشات التقاعد، وشركات إدارة الأصول، وأموال تخصيص صناديق الاستثمار المتداولة ETF.

وأكبر ما يميّز هذا النوع من الأموال هو:

تشتري ببطء، لكنها تحتفظ لمدة طويلة.

لذلك لا يرتفع BTC كما كان من قبل بشكل محموم، لكن أيضًا لا تتراجع العملة بسهولة كما سابقًا.

لأن كل عملية تصحيح، يجري فيها استيعاب بطيء تدريجيًا من قبل سيولة طويلة الأجل.

وهذا أيضًا يفسّر لماذا مؤخرًا:

تسجيل Coinbase عجزًا مستمرًا في فروق السعر السالب، وتراجعًا في أحجام التداول الفورية بالسوق، لكن BTC لم تُظهر هبوطًا ذعريًا.

الواقع أن السوق الحقيقي يتجه تدريجيًا من هيمنة المستثمرين الأفراد إلى هيمنة المؤسسات.

وبالنسبة لتوقع مسار السوق في المستقبل، إضافة إلى متابعة الاقتصاد الكلي وتطورات الأخبار، يجب التركيز أكثر على ما إذا كانت صناديق الاستثمار المتداولة ETF ما زالت تحقق تدفقات صافية مستمرة إلى الداخل.

التدفقات الداخلة المتواصلة تعني أن الأموال طويلة الأجل لا تزال في مرحلة التخصيص؛ أما التدفقات الخارجة المتواصلة، فهي ما يستدعي الحذر الحقيقي.#夏日创作营