#夏日创作营 كشف DeepSeek عن صفقة مربحة للغاية: عائد سنوي 120% يتغلب على العقارات… وانتهاء عصر الكسب السريع السطحي بشكل نهائي!

خلال الفترة الأخيرة، كشف مؤسس DeepSeek، Liang Wenfeng، بصورة علنية عن المنطق التجاري الأساسي، حيث عرض بالكامل هذا النشاط الأعلى ربحية المتمثل في خدمات الـAPI: شراء دفعات من وحدات GPU لبناء عنقود حوسبة، ثم الاعتماد على نماذج لغوية مفتوحة المصدر لتقديم خدمات واجهة للمستخدمين. وبزمن لا يتجاوز 10 أشهر لاسترداد كامل استثمارات الأجهزة. وخلال فترة استخدام وحدات GPU الممتدة من 3 إلى 5 سنوات، يمكن أن تصل الأرباح الإجمالية إلى 6 أضعاف التكلفة الأولية، بينما يبلغ العائد السنوي 120%. إن مستوى الربحية هذا لا يتجاوز فقط فترة الذهب العقارية في الداخل، بل إنه كذلك أبعد بكثير من قدرة قطاعات “الاحتكار” التقليدية التي يصعب الوصول إليها، وقد كشف بالكامل عن قواعد الثروة الجديدة في عصر التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي.

وعند استرجاع مسار السنوات العشرين الماضية، كانت العقارات مساراً معترفاً به على نطاق واسع لتكوين الثروة لدى عامة الناس. وفي الصين، يقدَّر معدل العائد السنوي المركب في فترة الذروة العقارية بنحو 9.4%؛ وحتى مع إضافة تأثير الرافعة المالية، من الصعب على اللاعبين الأوائل تجاوز عائد سنوي قدره 30%. أما العقارات في الخارج فبلغت زيادتها السنوية على المدى الطويل نحو 4%-6% فقط، بينما بقيت عوائد منتجات REITs التي تشمل عوائد الإيجار قرابة 10% سنوياً. أما عائد أعمال DeepSeek عبر الـAPI بنسبة 120% سنوياً، فهو يعادل أكثر من عشرة أضعاف عائد قطاع العقارات التقليدي؛ وهذا يضعه في فئة “الربحية الفائقة” بدرجة تفوق بكثير ما كان يحدث سابقاً في الأعمال السهلة التي اعتمدت على الموارد والعلاقات. والأكثر لفتاً أن Liang Wenfeng كشف نموذج العمل بلا أي تحفظ، ومع ذلك لا يبدو أنه قلق من تقليد المنافسين؛ ويعود ذلك إلى دوافعه الأساسية المتمثلة في حاجز تكاليف تقني شديد الخصوصية.

تشير بيانات من داخل القطاع إلى أن الفوارق بين تكلفة الاستدلال والتدريب لدى الشركات المصنعة للنماذج اللغوية الكبرى في مجال الذكاء الاصطناعي واسعة جداً. إذ تتحمل عمالقة خارج الصين مثل OpenAI وAnthropic تكاليف تشغيل إجمالية مرتفعة للغاية. وفي المقابل، تصل تكاليف الحوسبة لدى شركات نماذج من الصف الثاني في الصين مثل Zhipu وMiniMax إلى أكثر من 20 ضعفاً مقارنة بـDeepSeek. حتى لو استثمر رأس المال العادي مبالغ كبيرة لشراء وحدات GPU أو نسخ نماذج مفتوحة المصدر، فلن يتمكن من إعادة خلق تراكم DeepSeek على مستوى التقنيات الجوهرية مثل بنية MoE، وضغط ذاكرة KV Cache، والتكامل بين البرمجيات والعتاد وتحسين التشغيل. وفي النهاية، سينتهي الأمر إلى الوقوع في مأزق ارتفاع التكاليف وانخفاض الأرباح. وهذا يفسر أيضاً لماذا تعجز الشركات التقليدية التي تملك سيولة ضخمة—رغم إدراكها أن أرباح مسار AI API مغرية—عن دخول هذا المجال لتقتنص نصيباً من الكعكة.

منطق الكسب في عصر العقارات بسيط للغاية: المال والعلاقات والقدرة على الحصول على قطع أرض تمكنك من “الاسترخاء والربح”. وتتركز العتبة عند مستوى الموارد، بينما تكاد الحواجز التقنية تكون معدومة. أما في مسار خدمات الحوسبة بالذكاء الاصطناعي، فإن التمويل مجرد عتبة أساسية. فالأساس الحقيقي للحياة أو الموت يتمثل في التقنيات الصلبة مثل تطوير النماذج، وتحسين الاستدلال، وتنسيق العنقود، والإنزال الهندسي على أرض الواقع. وكثير من رؤوس الأموال القديمة التي اعتادت على التوسع السريع غير المنضبط، وعلى الرغم من حيازتها لمبالغ ضخمة، تجد نفسها بلا وجه مناسب للاستثمار، فتتعثر أمام سباق التكنولوجيا عالية الدقة والمتمحورة حول الابتكار. وهذا هو أصدق تصوير لتبدل الحقبة.

وتؤكد بيانات بحثية صادرة عن UBS هذا الاتجاه: ففي عام 2026، ستتجه أكثر من 60% من الإنفاق الرأسمالي العالمي للذكاء الاصطناعي نحو أعمال الاستدلال. وبهذا، تنتقل المنافسة رسمياً من “المقامرة بحجم القدرة الحاسوبية” إلى “المنافسة على كفاءة التكلفة”. وقد اختارت DeepSeek ضبط الربح، ووضع سقف التسعير عند الاسترداد خلال 10 أشهر، متخلية عن جني الأرباح الفائقة على المدى القصير؛ لكنها في المقابل بنت خندقاً مانعاً متيناً. ولا يقتصر نموذج الإتاحة المفتوحة على ألا ينعكس سلباً على أعمال الـAPI الخاصة بها، بل إنه كذلك يُجبر المنافسين على عدم قدرتهم على اقتناص السوق بأسعار منخفضة.

لقد انتهى زمن الركض معصوبي الأعين والاتكال على تحكّم الموارد لتحقيق أرباح، وبدأ فعلاً العصر الذهبي للتكنولوجيا الذي يعتمد على تقنيات صلبة، وبحوث طويلة الأمد، وكفاءة دقيقة. وفي المستقبل، ستستمر حركة توزيع الثروة باتجاه الفرق التي تعمق في التكنولوجيا. وستصبح فرص الربح اعتماداً فقط على رأس المال والعلاقات أقل فأقل ندرة. وبالنسبة للمؤسسين والمستثمرين، فإن فهم منطق أرباح DeepSeek يعني عملياً فهم “قانون البقاء” في الدورة التكنولوجية الجديدة: ولا يمكن الصمود في زمن التحولات إلا عبر تعميق القدرات الأساسية.

تنبيه بشأن المخاطر: هذا المقال هو مجرد تجميع وتحليل لمنطق القطاع والمعلومات العلنية ولا يشكل نصيحة استثمارية أو نصيحة لتأسيس مشروع. يتسم قطاع الذكاء الاصطناعي بسرعة التطور التقني، كما توجد في نموذج الأعمال احتمالات متعددة لعدم اليقين تشمل السياسات والتطور التقني وغيرها.