عاجل! 300 مليار دولار يجري شراؤها بشكل محموم في الأسواق الناشئة، هل تم بالفعل تجهيز «مِحراث» وول ستريت؟

资金流向 بيانات تدل على أن المستثمرين العالميين يشغّلون “آلية تبديل” كبيرة. وحتى الأسبوع المنتهي في 22 يوليو، تدفّقت صناديق أسهم الأسواق الناشئة 29.6 مليار دولار أسبوعياً، لتأتي في المرتبة الثانية تاريخياً. وسجّلت صناديق الأسهم الصينية صافي تدفقات واردات قدره 21.3 مليار دولار، في المرتبة الثالثة تاريخياً. أما صناديق الأسهم الكورية فجمعت 16.3 مليار دولار خلال الأسابيع الأربعة الماضية، محققة رقماً قياسياً. هذه ليست تحركات من أموال صغار المتداولين، بل “أموال ذكية” على مستوى المؤسسات.

أظهر تقرير “تدفقات الأموال” الصادر عن بنك أوف أميركا الصورة كاملة: حققت صناديق الأسهم العالمية صافي تدفقات داخلة قدره 30.4 مليار دولار في ذلك الأسبوع، وصناديق السندات 14.9 مليار، وصناديق الذهب 2 مليار، بينما شهدت صناديق سوق المال في المقابل صافي تدفقات خارجة قدره 33.9 مليار. مؤشر “الثيران والحر/الأحناش” لدى بنك أوف أميركا سجل 9.6 عند مستوى “متفائل للغاية”؛ وإشارة البيع هذه التي فُعّلت منذ مايو 2026 ما زالت مستمرة. حذّر كبير الاستراتيجيين Michael Hartnett بشكل مباشر: تدفقات صناديق التكنولوجيا حققت أرقاماً قياسية، لكن صناديق التحوط تتسابق على المراهنة السلبية على أسعار النفط وعوائد سندات الخزانة لأجل سنتين وVIX بشكل محموم؛ وقد وصل المزاج في السوق إلى مستويات تاريخية. وما إن تُطلق محفزات تخفيض الرافعة للأصول عالية المخاطر، فستكون العواقب بلا مجاملة.

الأسواق الناشئة كانت أكبر الرابحين، مع تسجيل كورية والصين لأرقام قياسية. ارتفعت أسهم كوريا منذ بداية العام حتى الآن بنسبة 79.6%، لتتصدر عالمياً. وذهب استراتيجيون لدى بنك أوف أميركا إلى حد إدراج أسهم العقارات في هونغ كونغ ضمن “فرص شراء طويلة الأجل”: فمؤشر هانغ سينغ العقاري في هونغ كونغ يقارب الأسعار التي كانت عليها قبل 30 عاماً، ما يجعل مساحة الهبوط محدودة. ويقولون إن مجموعة محركات متزامنة تدفع المنطقة: استقرار الأوضاع المالية في الصين، والنهضة طويلة الأجل للتكنولوجيا في آسيا، وبدء دورة صعود جديدة في الأسواق الناشئة والعقارات. وبناءً على ذلك، يرون أن الجزء الثاني من حقبة 2020s قد يحمل فرصة لتحقيق مكاسب كبيرة في هذا القطاع. كما أنهم سيشترون دائماً عند التراجعات أي نزلات صعود/هبوط ناجمة عن تشديد الاحتياطي الفيدرالي أو عن أزمة أسعار صرف في بنك اليابان.

التكنولوجيا ما زالت “القطعة الصعبة” التي تلاحقها الأموال المؤسسية. خلال الأسابيع الأربعة الماضية، بلغ صافي تدفقات صناديق أسهم التكنولوجيا الداخلة 52.8 مليار دولار، وهو رقم قياسي؛ وفي الأسبوع نفسه وحده، وصلت التدفقات إلى 4 مليارات. كذلك تجمّعت الأموال في صناديق القطاع المالي؛ إذ بلغ صافي التدفقات خلال أربعة أسابيع 8.8 مليار، وهو الأكبر منذ يناير 2022. وفي الوقت نفسه، أطلق بنك أوف أميركا تنبيهاً: مؤشر “شبه الموصلات للعمالة” (الذي يُعد مؤشراً رائداً لدورة الصناعة) تراجع 21% من ذروة يونيو، وهو ما يصطدم مباشرة بسردية “ازدهار اقتصادي” التي تتردد على نطاق واسع في السوق. كما أن ETF MAGS، الذي يمثل “السبعة الكبار” في التكنولوجيا، يحاول بشق الأنفس الحفاظ على دعم متوسطه المتحرك لــ 200 يوم (65 دولاراً). وإذا انعكس توقع التفاؤل، فـأفضل استراتيجية تكون تعظيم المراكز في قطاعات دفاعية وأسهم عالية العائد بالإضافة إلى الأصول الممتدة في آجالها (ذات المدة المرتفعة)، مع المراهنة السلبية على الأسهم المصرفية (والتي تشهد حالياً تدفقات دخول واسعة النطاق)، وأسهم شركات الوساطة، وأسهم التكنولوجيا، وأسهم الصناعة. ويشير التقرير إلى أن درجة “الزيادة في ترجيح” المستثمرين لأسهم الصناعة وصلت إلى أعلى مستوياتها منذ يوليو 2021.

وفي سوق السندات، تظهر موجات من تيارات خفية. قفز عائد سندات الخزانة الأميركية لأجل 30 عاماً إلى 5.2%، وهو أعلى مستوى منذ يونيو 2007؛ كما بلغ العائد الحقيقي لأجل 30 عاماً 3%، وهو أعلى مستوى منذ نوفمبر 2008. وهبطت أسعار سندات شركات التكنولوجيا الأميركية إلى أدنى مستوياتها خلال عامين. ومع ذلك، ما زالت الأموال تتدفق إلى فئات الدخل الثابت: حققت صناديق سندات الاستثمار درجة “تدفقات صافية داخلة” متواصلة 16 أسبوعاً، بإجمالي 5.9 مليار دولار في الأسبوع نفسه. كما حققت صناديق السندات الحكومية وسندات الخزانة تدفقات صافية داخلة متواصلة 4 أسابيع، بإجمالي 5.7 مليار في ذلك الأسبوع. وتواصلت أيضاً التدفقات الداخلة إلى السندات المرتبطة بمعدلات التضخم (TIPS) لمدة 25 أسبوعاً. ويشير التقرير إلى أنه حتى 2026 حتى الآن، قامت بنوك مركزية عالمية بزيادة أسعار الفائدة 23 مرة إجمالاً؛ ويتوقع بنك أوف أميركا أن تزيدها 18 مرة أخرى خلال العام. وقد ارتفعت النسبة الضمنية لاحتمال رفع الفائدة في اجتماع FOMC في 29 يوليو إلى 38%، بينما جرى تسعير اجتماع 16 سبتمبر بالكامل على أساس زيادة واحدة. لقد تجاوز أثر تشديد الأوضاع المالية صدمة نتائج الشركات، ويُعد استمرار ارتفاع الفائدة الطويلة “محفزاً” محتملاً لانخفاض رافعة الأصول عالية المخاطر؛ كما تُعد المراهنة على صعود الدولار أفضل أداة للتحوط ضد مواقف بنك الاحتياطي الفيدرالي المتشددة.

أما الأصول البديلة، فهناك ذهب وعملات مشفرة يتشكل خلفهما قاع بهدوء. حققت صناديق الذهب صافي تدفقات داخلة قدره 2 مليار دولار في الأسبوع نفسه، وهو أكبر تدفق أسبوعي منذ أبريل 2026. وسجلت صناديق العملات المشفرة صافي تدفقات داخلة قدره 900 مليون دولار، وهو الأكبر منذ 11 أسبوعاً. لكن منذ بداية العام حتى الآن، تصدرت السلع بقائمة المكاسب بنسبة 57.7% (نفط برنت +54.6%، نفط خام غرب تكساس WTI +51.2%، النحاس +10.9%)؛ بينما هبط الذهب بنسبة 4.4%، و$BTC بنسبة 24.8%. ويفسر بنك أوف أميركا حركة الذهب و$BTC الحالية على أنها “بناء قاع في 2026”، ويقدم منطقاً اقتصادياً: لا تزال الحكومة الأميركية تحافظ على عجز مالي بنحو 2 تريليون دولار، وتدفع نحو 1 تريليون دولار فائدة سنوياً. ورغم بلوغ إيرادات الرسوم الجمركية خلال آخر 12 شهراً 250 مليار دولار، فإن زيادة المعروض من الأسهم (انخفاض عمليات إعادة الشراء لدى الشركات ذات التدفق النقدي الحر السالب) وتوسع إصدار السندات يوفرا دعماً طويل الأجل للذهب و$BTC. ويرى أن الجزء الثاني من حقبة 2020s سيشهد تفوق “بنوك الشارع الرئيسي” (BKX) على شركات الوساطة في “وول ستريت” وعلى شركات الأسهم الخاصة.

وعلى جانب عملاء بنك أوف أميركا الخاصين، بلغت الأصول المدارة 4.5 تريليون دولار: الأسهم 65.6%، والسندات 17.5%، والنقد 9.6%—وقد تراجع بند النقد إلى أدنى مستوى تاريخي مسجّل في مايو 2026. خلال الأسابيع الأربعة الأخيرة، قاموا بشراء سندات بلدية والسلع الاستهلاكية الأساسية والرعاية الصحية؛ بينما باعوا مواد خام وعناصر منخفضة التقلب وعقوداً على الأسهم اليابانية. ويأتي هذا في تناقض كامل مع توجه الأموال المؤسسية المتدفقة بكثافة إلى أسهم التكنولوجيا والأسواق الناشئة. وهذا يشير إلى أن شهية المخاطر لدى “أكياس الأموال” المختلفة باتت منقسمة بشكل حاد. ولدى مؤشر الثور/الدب لدى بنك أوف أميركا تفاصيل: تبلغ مراكز صناديق التحوط في المرتبة المئوية 82 (متفائلة للغاية)، بينما تحتل تدفقات صناديق الأسهم المرتبة المئوية 96، وتأتي مراكز مديري الصناديق في المرتبة المئوية 100. ومنذ عام 2002 تم تفعيل 17 مرة من إشارات البيع؛ وخلال الشهرين إلى الثلاثة أشهر التالية، انخفض مؤشر ACWI بمتوسط 2% إلى 3%؛ ويمكن أن يصل أكبر هبوط إلى 15% إلى 20%. وتبلغ دقة الإشارات نحو 60%.

ماذا يعني ذلك؟ إن $BTC لديك الآن يشهد تراجعاً بنسبة 24%، لكن المؤسسات ترى أنه في طور بناء قاع. وفي الوقت نفسه، وصلت معنويات السوق إلى مستوى مرتفع جداً يكاد “ينفجر”. فإذا استمرت الفائدة على الأجل الطويل في الارتفاع، أو أطلق “بجعة سوداء” ما محفزاً لتخفيض الرافعة، فقد تسحب هبوط الأسهم معها الأصول الرقمية. تتراجع الأموال الذكية من داخل الولايات المتحدة والمملكة المتحدة، وتتدفق بشكل جنوني إلى الأسواق الناشئة وأسهم التكنولوجيا؛ لكنها في الوقت نفسه اشترت بهدوء مراكز في الذهب و$BTC. وتوصيتي واضحة: راقب عائد سندات الخزانة الأميركية لأجل 30 عاماً وخط متوسط 200 يوم في ETF MAGS. إذا اخترق الأول مستوى 5.2% واستمر في التسارع، أو إذا انخفض الأخير دون 65 دولاراً، فلا تتردد في تقليل المراكز والانتقال إلى أدوات دفاعية. وإذا واصلت الأسواق الناشئة جذب الأموال وتحطيم الصين وكوريا لقمم سوق الأسهم، فستحصل عمليات ارتداد $BTC و$ETH على دعم سيولـي. لكن تذكّر أن إشارات البيع ذات “نسبة نجاح تاريخية” تبلغ 60% قد تم بالفعل عرضها—ولا تخاطر بحياتك المالية على رهانات ضد هذا مع مراكز متفائلة للغاية.

关注我：获取更多加密市场实时分析与洞察！ $BTC $ETH $SOL

#直通IPO第二期JerseyMikes #夏日创作营 #Gate事件合约首发狂欢