#IntelQ2RevenueSurges25%

هل فيرجع انتل الأكبر خلال 15 سنة؟

لقد سلّمت Intel رسميًا أحد أكثر تقارير الأرباح المفاجِئة في صناعة أشباه الموصلات، ما يثبت أن قصة التعافي لم تعد مجرد وعد. وبعد سنوات من خسارة الحصة السوقية، وتأخرات في التصنيع، وتراجعها عن المنافسين في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، بدأت الشركة أخيرًا تُظهر تحسينات تشغيلية قابلة للقياس. عادت الإيرادات إلى نموٍ قوي بمعدل نمو مزدوج الرقم، وتتحسن الربحية بسرعة، ويتواصل تسارع الطلب المرتبط بالذكاء الاصطناعي، وينفّذ فريق الإدارة الجديد استراتيجية تحويل منضبطة ينتظرها المستثمرون لسنوات. ورغم أن المخاطر ما زالت كبيرة، فقد انتقلت Intel بوضوح من وضع النجاة إلى مرحلة إعادة البناء، ما يجعلها واحدة من أكثر شركات أشباه الموصلات متابعةً استعدادًا للنصف الثاني من 2026.

صدمة أرباح Q2 2026 أدهشت وول ستريت
أبلغت Intel عن إيرادات بلغت 16.13 مليار دولار في الربع الثاني، ما يمثّل نموًا سنويًا يقارب 25.4%، وهو أكبر توسّع في نمو الإيرادات ربع سنوي منذ 2011. وقدّمت الشركة أيضًا ربحية “Non-GAAP EPS” بقيمة 0.42 دولار، متجاوزةً توقعات المحللين القريبة من 0.22 دولار، بفارق أرباح مفاجئ بلغ نحو 92%. قبل عام واحد فقط، سجّلت Intel خسارة “Non-GAAP”، ما يجعل هذا التعافي أكثر لفتًا للإعجاب.

ارتفع التدفق النقدي التشغيلي إلى نحو 7.0 مليارات دولار، متجاوزًا التوقعات بفارق مريح، بينما تحسن هامش الربح الإجمالي وفق “Non-GAAP” من 29.7% في العام الماضي إلى 41.8%، ما يعكس تحسنًا دراماتيكيًا في كفاءة التصنيع، وتركيبة منتجات أقوى، وارتفاعًا في استغلال المصانع. كما انعكس هامش التشغيل من -3.9% إلى 17.2%، وهو ما يُظهر أن جهود إعادة الهيكلة في Intel بدأت أخيرًا تتحول إلى تحسن مالي فعلي.

على الرغم من أن “GAAP EPS” بقيت سلبية بعمق بسبب تعديل محاسبي ضخم غير نقدي متعلق بـ CHIPS Act بقيمة تقارب 13.6 مليار دولار، فإن أغلب المستثمرين المحترفين ركزوا على الأداء التشغيلي لا على ضوضاء المحاسبة.

قطاعات الأعمال تقود النمو
لم تعد عودة Intel تعتمد على نشاطٍ واحد.

مجموعة الحوسبة للعملاء (CCG) حققت قرابة 8.9 مليارات دولار، بزيادة 13% على أساس سنوي، بدعم استمرار الطلب على معالجات Core Ultra المصممة لأجهزة كمبيوتر الذكاء الاصطناعي (AI PCs)، والروبوتات، والحوسبة الصناعية، وأنظمة المؤسسات.

النجم الأكبر كان قسم مراكز البيانات والذكاء الاصطناعي، الذي ولّد قرابة 6.3 مليارات دولار من الإيرادات بمعدل نمو سنوي استثنائي بلغ 59%. ويستمر الطلب على معالجات Xeon، والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي، والحوسبة السحابية، وأحمال الاستدلال في المؤسسات (enterprise inference)، وعمليات النشر واسعة النطاق (hyperscale) في تعزيز الزخم رغم شدة المنافسة من AMD وNVIDIA.

حققت Intel Foundry إيرادات بنحو 5.8 مليارات دولار، بزيادة 31% على أساس سنوي. لا تزال إيرادات الشركة كعميل تصنيع (foundry) للخارج صغيرة نسبيًا، لكن الإدارة تواصل تحسين العوائد وتقليص خسائر التشغيل طويلة الأجل. وعلى الرغم من أن وحدة التصنيع ما زالت تسجل نحو 2.1 مليار دولار خسارة خلال الربع، يعتقد المستثمرون بشكل متزايد أن تحقيق الربحية بات ممكنًا خلال السنوات القادمة إذا استمر تنفيذ الخطة.

Lip-Bu Tan يغيّر ثقافة Intel
غيّر الرئيس التنفيذي Lip-Bu Tan فلسفة تشغيل Intel منذ توليه القيادة.

بدلًا من الإنفاق بكثافة دون ضمان عوائد، قدم Tan استراتيجية استثمار منضبطة “بدون شيك على بياض”. توسع التصنيع المستقبلي بات يعتمد الآن على التزامات مؤكدة من العملاء قبل استثمار مليارات الدولارات.

قلصت الشركة نفقات البحث والتطوير (R&D) والبيع والعموم والإدارة (SG&A) بشكل كبير، وبسطت طبقات الهيكل التنظيمي، وأتمت معظم عمليات إعادة هيكلة القوى العاملة، وعجّلت اتخاذ القرار، وحسّنت المساءلة عبر كل وحدة أعمال.

بدلًا من السعي وراء حصة سوقية بأي ثمن، تركز Intel على نمو مربح، وكفاءة تصنيع أعلى، ورضا العملاء، والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي، والتغليف المتقدم (advanced packaging)، وتوليد تدفقات نقدية طويلة الأجل.

قد تتحول هذه النقلة الثقافية في النهاية إلى قيمة أكبر من أي إطلاق منتج منفرد.

قد تكون تقنية العملية 18A أكبر سلاح تنافسي لدى Intel
ربما يكون الأهم من ذلك هو معلم تقنية 18A لدى Intel.

بدأت بالفعل مرحلة الإنتاج بفعالية (risk production)، بينما تدخل معالجات Panther Lake مرحلة التصنيع عالية الحجم باستخدام تقنية طباعة ASML High-NA EUV. وإذا نفذت Intel هذه خارطة الطريق بنجاح، فستؤكد سنوات من الاستثمار الهادفة إلى استعادة ريادة التصنيع.

من المتوقع أن تحسن 18A الأداء، وتقلل استهلاك الطاقة، وتعزز مكانة Intel في أجهزة الكمبيوتر المحمولة، وأجهزة AI PCs، والحوسبة المؤسسية، ومنتجات الخوادم المستقبلية.

يراقب المستثمرون عوائد التصنيع عن كثب شديد، لأن نجاح تنفيذ 18A قد يحسن ثقة المستثمرين بشكل كبير، وقد يجذب في النهاية عملاء تصنيع خارجيين كبارًا.

التغليف المتقدم: ميزة AI السرية لدى Intel
رغم أن معظم الاهتمام يتركز على عقد التصنيع (manufacturing nodes)، فإن استراتيجية التغليف المتقدم لدى Intel قد تصبح إحدى أقوى مزاياها التنافسية.

تقوم مشاريع عبر ماليزيا ونيو مكسيكو وكوريا الجنوبية بتوسيع سعة Intel لتقنيات EMIB وFoveros.

وبخلاف النهج التقليدي، تتيح بنية EMIB لدى Intel تصميم شرائح AI بحجم كبير جدًا دون الحاجة إلى مُداخل سيليكون كاملة الحجم ومكلفة، ما يوفر قابلية توسع أفضل وتكاليف إنتاج أقل محتملة.

وقد أظهرت Intel بالفعل تصاميم تغليف تتجاوز 10,000 مم²، ما يفتح فرصًا لمُسرّعات AI جيلٍ تالٍ، والعموميات فائقة الأداء (supercomputers)، والبنية التحتية السحابية، وتطبيقات الدفاع، وخيارات السيليكون المخصصة (custom silicon customers).

ومع أن شرائح AI تصبح أكثر تعقيدًا، قد يصبح التغليف نفسه واحدًا من أعلى أعمال الصناعة هامشًا.

التوسع العالمي يتواصل
أعلنت Intel كذلك عن استثمار إضافي يقارب 5 مليارات يورو (5.7 مليارات دولار) في حرمها التصنيعي في أيرلندا، مع الإبقاء على ما يقارب 20 مليار دولار كنفقات رأسمالية مخطط لها في 2026.

تواصل الإدارة توسيع القدرة التصنيعية في جميع أنحاء الولايات المتحدة وأوروبا، مع تعزيز الشراكات مع Foxconn وSambaNova والعديد من عملاء hyperscale.

تضع هذه الاستثمارات Intel في وضع يناسب الطلب على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي على المدى الطويل، بدل التعافي الدوري قصير الأجل.

أداء السهم الحالي
يتداول سهم Intel حاليًا حول 91-97 دولارًا، بعد أن بلغ قممًا تتجاوز 142 دولارًا في وقت سابق من هذا العام.

وقد حققت الورقة المالية مكاسب تقارب 170% خلال 2026، بعد صعود قوي بنسبة 84% في 2025، ما يجعل Intel من أقوى شركات أشباه الموصلات ذات القيمة السوقية الكبيرة أداءً خلال العامين الماضيين.

بعد إعلان الأرباح، قفزت الأسهم في البداية فوق 106 دولارات، لكن عمليات جني الأرباح ومخاوف بشأن خسائر وحدة التصنيع دفعت إلى تراجعٍ صحي.
وعلى الرغم من هذا التصحيح، لا يزال الاتجاه طويل الأجل إيجابيًا، إذ تستمر الأساسيات المتحسنة في دعم ثقة المستثمرين.

التحليل الفني
لا تزال البنية الفنية الحالية تميل إلى الصعود بحذر.

مستويات الدعم • 98 دولار (قمة/عنق رقبة رئيسي) • 91-95 دولار (منطقة الطلب الحالية) • 85 دولار (دعم اتجاه قوي) • 55 دولار (دعم هيكلي طويل الأجل)
مستويات المقاومة • 105-112 دولار • 120 دولار • 133-142 دولار (مقاومة تاريخية رئيسية)
يظل مؤشر RSI قرب 64، ما يشير إلى زخم صعودي دون الدخول في منطقة تشبع شرائي قصوى.

يواصل MACD طباعة زخم إيجابي، بينما يبقى تراكم الحجم (volume accumulation) صحيًا، وهو ما يدل على أن مشاركة المؤسسات لم تختف رغم موجة التماسك/التقلبات الأخيرة.

توقعات سعر 2026-2027

سيناريو صعودي
إذا نجحت Intel في تحويل 18A إلى منتج تجاري، وفازت بعملاء تصنيع خارجيين ذوي حجم معتبر، ووسعت حصتها في سوق خوادم الذكاء الاصطناعي، وضاقت خسائر وحدة التصنيع أسرع من المتوقع، فقد يستعيد السهم مستويات قريبة من 120-142 دولارًا، بينما قد يدفع تنفيذ دورة استثنائية للغاية السهم في النهاية إلى 150-200 دولار.

السيناريو الأساسي
إذا بقي التنفيذ ثابتًا دون مفاجآت كبيرة، فقد تتداول Intel تدريجيًا بين 100-120 دولارًا خلال الأشهر 12 المقبلة، مع تحسن الربحية وزيادة ثقة المستثمرين.

سيناريو هبوطي
إذا عادت تأخيرات التصنيع، واتسعت خسائر وحدة التصنيع، أو حصلت AMD على مزيد من حصة سوق الخوادم، أو تباطأ إنفاق الذكاء الاصطناعي بشكل ملحوظ، فقد يعيد السهم زيارة نطاق 70-85 دولارًا قبل أن يستقر.

ما الذي يراقبه المتداولون
لم يعد السوق يناقش ما إذا كانت Intel تتحسن—بل يناقش قيمة مدى ما ستؤول إليه تلك التحسينات في نهاية المطاف.

يشير المستثمرون الصعوديون إلى: • نمو الإيرادات بنسبة 25% • نمو 59% في AI/مراكز البيانات • توسع هامشي ضخم • تدفق نقدي تشغيلي قوي • تحسن في تنفيذ التصنيع • تحسن انضباط الإدارة • طلب متزايد على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي
..
يبقى المستثمرون الهبوطيون قلقين بشأن: • استمرار خسائر وحدة التصنيع • تقييم بسعر علاوة (premium) • مخاطر التنفيذ • منافسة AMD • هيمنة NVIDIA في مجال الذكاء الاصطناعي • ارتفاع النفقات الرأسمالية • احتمال تباطؤ اقتصادي كلي

على الأرجح، تكمن الحقيقة بين الطرفين. لقد أصلحت Intel بوضوح جزءًا كبيرًا من أساسها التشغيلي، لكن الحفاظ على تقييم بسعر علاوة يتطلب تنفيذًا مستمرًا ودقيقًا على مدى عدة أرباع.

التوقع الختامي
تبدو Intel اليوم مختلفة جوهريًا عن الشركة التي انتقدها المستثمرون قبل عامين فقط. لقد تسارع نمو الإيرادات، وتعود الربحية إلى مسار التعافي، وتحسن تنفيذ التصنيع، ويتواصل اتساع طلب الذكاء الاصطناعي، واستعادت الإدارة ثقة السوق عبر تخصيص رأسمالي منضبط بدلًا من وعود طموحة.

وتشمل المحفزات الرئيسية المقبلة: بدء تسويق Panther Lake، وتقدم إضافي في 18A، وإعلانات عن عملاء تصنيع خارجيين، وتوسيع مُسرّعات AI، وتحسين ربحية وحدة التصنيع، واستمرار قوة إيرادات مراكز البيانات.

وبالنسبة إلى المستثمرين على المدى الطويل، تظل Intel واحدة من أعلى فرص التعافي مخاطرة في قطاع أشباه الموصلات، ولكنها قد تكون أيضًا من أعلى فرص العائد المحتملة. وإذا واصلت الإدارة التنفيذ بالوتيرة الحالية، فقد تتحول قصة التعافي اليوم في النهاية إلى واحدة من أكبر التحولات المؤسسية التي شهدتها صناعة التكنولوجيا خلال أكثر من عقد.@Gate_Square #SummerCreationCamp