У 2026 році світовий ринок pre-IPO переживає безпрецедентний сплеск оцінок.
12 червня SpaceX офіційно вийшла на біржу Nasdaq за ціною $135 за акцію, залучивши вражаючі $75 мільярдів. Наприкінці першого дня торгів акція закрилася на рівні $160,95. Незабаром після цього OpenAI таємно подала проєкт реєстраційної заяви S-1 8 червня, прагнучи провести IPO у четвертому кварталі 2026 року, а її остання оцінка сягнула $852 мільярди. Провідна компанія у сфері штучного інтелекту Anthropic також подала заявку на IPO, нещодавно отримавши оцінку приблизно $965 мільярдів. Разом ці три суперуникорни тепер мають сукупну оцінку понад $3,5 трильйона.
У розпал цього масштабного притоку капіталу pre-IPO оцінки продовжують зростати, привертаючи увагу як криптоіндустрії, так і традиційних фінансів. Це не просто коливання ринкових настроїв. Це результат поєднання чотирьох потужних чинників: скорочення пропозиції, капітального ажіотажу навколо ШІ, відновлення ліквідності приватного ринку та розширення каналів доступу через криптовалюти.
Подовжений цикл приватизації: найцінніша фаза зростання залишається у приватних ринках
Щоб зрозуміти, чому pre-IPO оцінки продовжують зростати, спершу потрібно усвідомити структурну зміну: період від заснування компанії до IPO значно подовжився.
У 1990-х роках компанії зазвичай ставали публічними протягом чотирьох-п’яти років. Сьогодні цей цикл розтягнувся до 12 років. Це означає, що найдинамічніші фази зростання таких компаній, як SpaceX і OpenAI, практично повністю дісталися раннім інвесторам на приватних ринках.
За даними DWF Ventures, сукупна оцінка 100 провідних єдинорогів світу зараз становить близько $2,94 трильйона — ця цифра за останні роки зросла у декілька разів — однак у звичайних інвесторів майже не було можливості долучитися. IPO-хвиля 2026 року очікується як одна з найбільших в історії, потенційно здатна відкрити понад $3,6 трильйона вартості.
З боку пропозиції, після масштабного будівництва інфраструктури у 2024–2025 роках, велика кількість проєктів, орієнтованих на агентів ШІ, спеціалізовані ланцюжки застосунків і DePIN, вийдуть на етап випуску вже на початку 2026 року. Серед потенційних кандидатів на IPO — провідні світові криптобіржі, такі як Upbit, FalconX і Chainalysis, а також Grayscale, яка вже подала заявку на публічне розміщення. Kraken завершила pre-IPO раунд на $800 мільйонів у листопаді 2025 року, досягнувши оцінки $20 мільярдів.
Цей структурний дефіцит — нестача якісних активів зростання на публічних ринках — є фундаментальним рушієм стрімкого зростання pre-IPO оцінок.
Капітальний ажіотаж у секторі ШІ: від «наративу» до «оцінки грошових потоків»
Капітальний ажіотаж у секторі штучного інтелекту — ключовий каталізатор підвищених pre-IPO оцінок у 2026 році.
Якщо озирнутися на цей цикл фінансування ШІ: у березні 2026 року стартап AI-чипів Rebellions залучив $400 мільйонів за оцінки $2,34 мільярда. У червні Prometheus — стартап зі сфери ШІ, співзасновником якого є Джефф Безос з Amazon — завершив раунд B на $1,2 мільярда, піднявши оцінку до $41 мільярда. Французький єдиноріг Mistral AI веде перемовини щодо нового раунду з оцінкою близько €20 мільярдів.
Ці цифри свідчать: капітал первинного ринку спрямовується у ШІ безпрецедентними темпами.
Однак рушійна сила цих оцінок змістилася від суто «технологічного наративу» до більш прагматичного фокусу на масштабованому генеруванні грошового потоку. Аналітики ринку зазначають, що справжнім визначальним фактором оцінки компанії є не лише технологія, а здатність переконати глобальних інвесторів у тому, що цю технологію можна масштабувати, комерціалізувати на стійкій основі та перетворити на надійний довгостроковий грошовий потік.
З точки зору галузі, IPO SpaceX і OpenAI не лише прискорюють власну капіталізацію, а й підтверджують комерційну життєздатність секторів ШІ та космічних технологій у світі, формуючи орієнтири оцінки для інших гравців. Однак справжнє випробування — чи виправдають ці високі оцінки себе: якщо майбутнє зростання доходів або комерціалізація не відповідатимуть очікуванням, ці компанії та ширший сектор технологічного зростання можуть зіткнутися із коригуванням оцінок вниз.
Суперцикл IPO: найбільший магніт для капіталу в історії
Масштаб IPO-ринку 2026 року вражає.
Binance Research заявила 12 червня: «2026 стане найбільшим роком для залучення капіталу через IPO у США, очікуваний обсяг перевищить $225 мільярдів».
Станом на 7 червня обсяг залученого капіталу через IPO у США вже досяг $34,2 мільярда, що на 163,9% більше, ніж рік тому. Хоча кількість угод залишається меншою, ніж у 2021 році, саме великі емітенти піднімають загальний обсяг залучених коштів у 2026 році на рекордний рівень.
Pre-IPO безстрокові контракти Binance за 18 днів після запуску досягли сукупного обсягу торгів $2,5 мільярда, охоплюючи контракти на SpaceX, OpenAI та Anthropic. Усі контракти розраховуються у стейблкоїнах, таких як USDT. Примітно, що користувачі з ринків, що розвиваються, становили від 88% до 92% учасників, а понад половина користувачів розміщували ордери на суми менше 1 000 USDT.
Ці дані демонструють ключову тенденцію: участь у ринку pre-IPO переходить від інституційних інвесторів до масового притоку роздрібних інвесторів з усього світу.
Відновлення ліквідності приватного ринку та ширший доступ через криптовалюти
Третій основний рушій зростання pre-IPO оцінок — системне покращення ліквідності на ринку приватного капіталу.
Goldman Sachs у своєму аналізі від 15 червня зазначає, що покращення ліквідності, ефект магніту капіталу у секторі ШІ та ширші канали виходу змінюють всю логіку ціноутворення на pre-IPO ринку.
Водночас у 2026 році з’являються три додаткові каталізатори: Федеральна резервна система США розпочинає цикл зниження ставок, що спонукає до переоцінки ризикових активів; більш ліберальне регуляторне середовище у США для криптовалют і фінтеху; і зростання потреби у ліквідності серед співробітників, які володіють акціями єдинорогів. Ці три сили об’єднуються, підштовхуючи pre-IPO ринок до небаченого рівня активності.
Залучення криптоіндустрії докорінно змінило правила участі у pre-IPO. У квітні 2026 року Gate офіційно запустила цифровий механізм участі у pre-IPO, відкривши канали раннього інвестування — раніше доступні лише інституціям — для понад 53 мільйонів користувачів по всьому світу.
Цифровий pre-IPO механізм Gate фактично токенізує традиційну pre-IPO частку або фінансові права за допомогою блокчейн-технології, створюючи цифрові активи, які можна підписувати та торгувати всередині платформи. Користувачам більше не потрібні рахунки у зарубіжних брокерів чи високі пороги статків; достатньо мати USDT або інші стейблкоїни, щоб брати участь у підписці та торгівлі.
Цей механізм приносить дві революційні зміни:
По-перше, поріг входу знижується до нуля. Мінімальна сума інвестицій падає з мільйонів доларів до рівня, доступного звичайним роздрібним інвесторам. Будь-який користувач у світі, який пройшов KYC, може долучитися — статус акредитованого інвестора не потрібен.
По-друге, ліквідність стає доступною. Традиційні pre-IPO інвестиції часто передбачають заморожування коштів на роки, але токенізовані сертифікати активів можуть потрапляти на спеціалізовані торгові майданчики pre-market, підтримуючи цілодобову торгівлю з цінами, що формуються виключно попитом і пропозицією ринку.
On-Chain Pre-IPO: нова парадигма цінового відкриття
Безстрокові pre-IPO контракти створили цілодобові синтетичні ринки деривативів для непублічних компаній на кшталт SpaceX, OpenAI та Anthropic, дозволяючи інвесторам торгувати та прогнозувати оцінки ще до офіційного IPO.
Приклад AI-виробника чипів Cerebras, що вийшов на біржу Nasdaq, є показовим: на платформі Hyperliquid ціна безстрокового pre-IPO контракту відрізнялася від фактичної ціни відкриття $350 лише на 1,3%. Cerebras відкрила підписку на pre-IPO акції за $100,35 у березні 2026 року, і в день лістингу учасники отримали сукупний дохід понад 300%.
Binance Research прогнозує, що протягом наступних 18–24 місяців крипторинок pre-IPO продовжить стрімко зростати, формуючи повністю інтегровану інфраструктуру первинного ринку на блокчейні, яка співіснуватиме поряд із лістингованими акціями та стейблкоїнами.
Криптонативні ринки капіталу виходять за межі однопродуктових моделей, поєднуючи pre-IPO деривативи, продукти на лістинговані акції та стейблкоїни у єдиній on-chain екосистемі.
Висновок
Стійке зростання pre-IPO оцінок у 2026 році є результатом дії кількох структурних чинників:
По-перше, подовжені цикли приватизації створили дефіцит пропозиції. Середній період від заснування до IPO зріс із п’яти років у 1990-х до дванадцяти років нині, фіксуючи найцінніші фази зростання у приватних ринках. IPO-хвиля 2026 року здатна відкрити понад $3,6 трильйона вартості, однак традиційні канали майже не дають доступу звичайним інвесторам.
По-друге, капітальний ажіотаж у ШІ змінив логіку оцінки. Перехід від «технологічного наративу» до «масштабованого грошового потоку» підняв оцінки єдинорогів ШІ на новий рівень, створивши орієнтири для всього pre-IPO ринку.
По-третє, суперцикл IPO формує найбільший магніт для капіталу в історії. Залучення капіталу через IPO у США у 2026 році прогнозується понад $225 мільярдів, а pre-IPO безстрокові контракти згенерували $2,5 мільярда обсягу торгів лише за 18 днів.
По-четверте, розширені криптоканали доступу докорінно змінили правила гри. Технологія токенізації знизила мільйонні пороги входу до рівня, доступного роздрібним інвесторам, а також забезпечила цілодобову ліквідність.
Ринок pre-IPO перебуває у стані безпрецедентного буму. Для інвесторів це історичне вікно для участі у ранніх високоростучих проєктах, але водночас важливо залишатися уважними до ризиків, що супроводжують високі оцінки. Якщо майбутнє зростання доходів або комерціалізація не виправдають очікувань, ці компанії та ширший сектор технологічного зростання можуть зіткнутися із корекцією оцінок вниз. Зберігати раціональність під час ажіотажу та вміти розпізнавати ризики у можливостях — ключ до успішної навігації у цьому циклі.
