He estado observando de cerca las señales macroeconómicas, y hay algo interesante sucediendo en este momento con los datos de manufactura que podría responder a cuándo se activará el impulso del mercado alcista de las criptomonedas. El PMI de Manufactura del ISM acaba de alcanzar 52.7—el nivel más alto desde 2022—y se ha mantenido por encima de 50 durante tres meses consecutivos. Eso es significativo porque estamos hablando de una expansión real después de casi tres años de contracción.

Esto es lo que llamó mi atención: cada gran rally de criptomonedas en la última década—2013, 2017, 2021—ocurrió durante períodos en los que la actividad manufacturera se estaba recuperando y la liquidez volvía a fluir hacia los activos de riesgo. Incluso Bitcoin superó $100k recientemente a pesar de los vientos en contra macroeconómicos con los que hemos estado lidiando, lo que indica que hay una demanda subyacente esperando romper.

El debate sobre cuándo acelerará realmente el mercado alcista de las criptomonedas se reduce básicamente a dos marcos de referencia en competencia en este momento. Tienes al grupo tradicional del ciclo de halving, que apunta al halving de abril de 2024 y sugiere que deberíamos ver niveles máximos extendiéndose hasta este año o más allá, siguiendo el mismo patrón de rally de 200 días que vimos en ciclos anteriores. Luego está el grupo impulsado por el macro—y tipos como Raoul Pal son bastante vocales al respecto—que dicen olvídate de la estructura de halving de cuatro años. El argumento de Pal es sencillo: Bitcoin sigue al ISM, y estamos mirando un ciclo de cinco años en el que el ISM debería alcanzar su pico para 2026. Eso cambia considerablemente la línea de tiempo.

Lo que realmente está moviendo el dinero institucional en este momento es la situación de liquidez. Una encuesta de Coinbase mostró que el 74% de los inversores institucionales esperan que los precios de las criptomonedas suban en los próximos 12 meses, y el 73% planea aumentar su exposición este año. Eso no es dinero pequeño en espera—es capital serio posicionándose para cuando realmente se acelere el mercado alcista de las criptomonedas.

La expansión manufacturera que estamos viendo sugiere que las condiciones de liquidez en mejora podrían estar llegando, especialmente si las tasas de interés comienzan a aliviarse. Históricamente, eso ha sido el combustible que impulsa a los mercados de criptomonedas a la alza. Dicho esto, los riesgos geopolíticos y los movimientos regulatorios en EE. UU. siguen siendo incógnitas que podrían cambiar la línea de tiempo. Pero la configuración se está aclarando: la pregunta de cuándo el mercado alcista de las criptomonedas realmente despegará podría tener una respuesta más corta de lo que la mayoría piensa en este momento.