#Gate广场五月交易分享 Después de la reducción a la mitad de Bitcoin, el panorama de oferta y demanda se está remodelando. ¿Están ahora los fondos institucionales en control? 1. Evento principal: La cuarta reducción a la mitad llega, entrando en una nueva fase del ciclo El 20 de abril de 2024, la red de Bitcoin completó su cuarta reducción de recompensa por bloque, reduciendo la recompensa de 6.25 BTC a 3.125 BTC. La nueva oferta diaria disminuyó de aproximadamente 900 BTC a unos 450 BTC, y la tasa de inflación anual cayó oficialmente por debajo del 1% (a 0.85%), convirtiéndola en uno de los activos con menor inflación a nivel mundial. Mirando atrás al rendimiento del precio tras las tres reducciones anteriores: • Primera reducción en 2012: aumento posterior de aproximadamente 100 veces en 12 meses • Segunda reducción en 2016: aumento posterior de aproximadamente 30 veces en 12 meses • Tercera reducción en 2020: aumento posterior de aproximadamente 7 veces en 12 meses A diferencia de las tres anteriores, la característica principal de esta reducción es que los fondos institucionales se han convertido en la fuerza dominante absoluta, con la participación de los inversores minoristas en constante disminución, la volatilidad del mercado significativamente reducida y la lógica del ciclo cambiando de "especulación pura" a "asignación macro de activos". A abril de 2026, las instituciones poseen aproximadamente entre el 24% y el 28% del BTC en circulación, un aumento de unos 17 puntos porcentuales desde la reducción de 2020. 2. Panorama de oferta y demanda: Contracción rígida de la oferta, explosión estructural de la demanda 1. Lado de la oferta: Fortalecimiento adicional de la escasez absoluta Después de la reducción, la nueva oferta anual de Bitcoin es de solo unos 164k monedas, mientras que la oferta mundial anual de oro es de aproximadamente 3,000 toneladas (equivalente a un valor de mercado de aproximadamente 1.8 billones de dólares). La escasez de Bitcoin ha superado ampliamente a la del oro. La investigación de Bloomberg Industry estima que si el crecimiento actual de la demanda continúa, la brecha oferta-demanda en 2026 alcanzará entre 100k y 120k BTC, la más alta en la historia. Más importante aún, la presión de venta de los tenedores a largo plazo (que mantienen por más de un año) sigue disminuyendo. A 25 de abril, las direcciones de tenedores a largo plazo representan entre el 74% y el 76% del total, un máximo histórico, y las salidas netas en los últimos 30 días son solo unos 12k BTC, muy por debajo del promedio tras las reducciones anteriores, lo que indica un aumento significativo en el consenso del mercado sobre el valor a largo plazo. 2. Lado de la demanda: Tres grandes flujos de capital • Fondos ETF al contado: Desde el lanzamiento del ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. en enero de 2025, las entradas netas han superado los 78–85 mil millones de dólares, con el producto iBIT de BlackRock solo viendo entradas netas de más de 40–42 mil millones de dólares. En la primera semana tras la reducción, las entradas netas diarias alcanzaron los 1.6–1.87 mil millones de dólares, un récord. • Fondos soberanos y pensiones: Para el primer trimestre de 2026, 15–17 fondos soberanos y 20–23 grandes fondos de pensiones han asignado BTC, con participaciones totales que superan los 11–12 mil millones de dólares. El Plan de Pensiones de Canadá (CPP) posee 2.8 mil millones de dólares, convirtiéndose en el primer fondo de pensiones nacional en realizar asignaciones masivas de BTC. • Tesorerías corporativas: Además de Tesla y MicroStrategy, para 2026, 30–32 empresas del S&P 500 han incluido BTC en sus balances, con participaciones totales de más de 14–15 mil millones de dólares. Las asignaciones corporativas han pasado de "intentos ocasionales" a "aceptación general". 3. Consenso institucional: BTC se convierte en un estándar en la asignación macro de activos Una encuesta de Bloomberg a 120 grandes firmas de gestión de activos globales muestra que entre el 62% y el 68% han incorporado BTC en sus carteras, un aumento de 32 puntos porcentuales desde principios de 2025; entre ellas, el 42% al 45% asigna entre el 1% y el 3%, y el 10% al 12% asigna más del 5%. La lógica central ampliamente reconocida por las instituciones: 1. Propiedad de cobertura contra la inflación: En el contexto de una persistente flexibilización de los bancos centrales globales y la devaluación de las monedas fiduciarias, la oferta fija de BTC lo convierte en uno de los mejores cobertores contra la inflación. 2. Baja correlación: La correlación de BTC con las acciones y bonos estadounidenses ha permanecido por debajo de 0.3 durante mucho tiempo, diversificando efectivamente los riesgos de inversión tradicionales. 3. Mejora de la liquidez: El lanzamiento de ETFs al contado ha mejorado significativamente la liquidez de BTC, con los diferenciales de compra-venta disminuyendo del 0.5% en 2020 al 0.05% actual, acercándose a los niveles de liquidez de las acciones principales. El último informe de Goldman Sachs afirma que si la industria global de gestión de activos asignara el 1% de sus activos a BTC, la capitalización de mercado alcanzaría los 3.5 billones de dólares, aproximadamente un 70% más que los niveles actuales; aumentar la asignación al 3% podría llevar la capitalización a más de 10 billones de dólares. 4. Entorno macro: Expectativas de recortes de tasas retrasadas, liquidez aún favorable El entorno macro actual sigue siendo favorable para BTC, pero la Reserva Federal no ha iniciado un ciclo de recortes de tasas. En la reunión del FOMC de marzo, la Fed mantuvo la tasa de fondos federales en 3.50%–3.75%, sin recortes, y debido a los conflictos en Oriente Medio y el aumento de los precios del petróleo, las expectativas de recorte se han retrasado significativamente. Actualmente, el mercado espera como máximo un recorte en 2026 (de 25 puntos básicos), probablemente en la segunda mitad del año, en lugar de los 3–4 recortes inicialmente previstos. Aunque aún no ha comenzado un ciclo de recortes, la liquidez sigue siendo abundante y las tasas de interés reales no se han ajustado aún más, lo que continúa beneficiando a los activos de riesgo y las criptomonedas. Los patrones históricos muestran que las expectativas crecientes de recortes de tasas suelen beneficiar más a BTC que los recortes reales. Actualmente, el mercado está valorando "posibles recortes en la segunda mitad", junto con un dólar debilitado, lo que sigue beneficiando a BTC cotizado en USD. Además, las incertidumbres en torno a las elecciones presidenciales de EE. UU. están impulsando la demanda de refugio seguro. Si las políticas se estabilizan y los marcos regulatorios se aclaran, esto apoyará aún más el papel de BTC como activo alternativo. La cuarta reducción a la mitad de Bitcoin marca el comienzo de una nueva fase en su ciclo. La contracción rígida de la oferta y la explosión estructural de la demanda crean una fuerte brecha entre oferta y demanda, mientras que las entradas institucionales en curso están remodelando los sistemas de valoración del mercado. A corto plazo, BTC puede fluctuar entre 70,000 y 90,000 dólares para digerir la toma de beneficios tras la reducción; a mediano y largo plazo, con un aumento en las asignaciones institucionales y una mayor flexibilización macroeconómica, se espera que BTC supere $100k a finales de 2026 y alcance los 150,000 dólares en 2027. Para los inversores, BTC ya no es un activo especulativo de alto riesgo, sino un componente importante de la asignación macro de activos.

#Gate广场五月交易分享 La reducción a la mitad de BTC y la reconfiguración de la oferta y demanda, ¿ahora los fondos institucionales tienen la última palabra?

Uno, evento central: la cuarta reducción a la mitad se implementa, la fase del ciclo histórico entra en una nueva etapa
El 20 de abril de 2024, la red de Bitcoin completó la cuarta reducción a la mitad de la recompensa por bloque, la recompensa por bloque bajó de 6.25BTC a 3.125BTC, la oferta diaria nueva se redujo de aproximadamente 900BTC a aproximadamente 450BTC, la tasa de inflación anual cayó oficialmente por debajo del 1% (a 0.85%), convirtiéndose en uno de los activos con menor inflación en el mundo.
Al revisar el rendimiento del precio después de las tres reducciones a la mitad anteriores:
• 2012 primera reducción a la mitad: aumento de aproximadamente 100 veces en los 12 meses siguientes • 2016 segunda reducción a la mitad: aumento de aproximadamente 30 veces en los 12 meses siguientes • 2020 tercera reducción a la mitad: aumento de aproximadamente 7 veces en los 12 meses siguientes
A diferencia de las tres anteriores, la característica principal de esta ronda de reducción a la mitad es que los fondos institucionales se han convertido en los dominantes absolutos, la proporción de minoristas continúa disminuyendo, la volatilidad del mercado se reduce significativamente, la lógica del ciclo pasa de "especulación pura" a "asignación de activos de gran categoría".
Hasta abril de 2026, la proporción de BTC en circulación en manos de instituciones es de aproximadamente 24%-28%, un aumento de unos 17 puntos porcentuales respecto a la reducción a la mitad de 2020.

Dos, patrón de oferta y demanda: oferta rígida en contracción, explosión estructural en la demanda

1. Lado de la oferta: la escasez absoluta se refuerza aún más tras la reducción a la mitad, la oferta anual nueva de Bitcoin es de solo unos 164,000 monedas, mientras que la oferta anual de oro a nivel mundial es de aproximadamente 3,000 toneladas (valor de mercado de aproximadamente 1.8 billones de dólares), la escasez de Bitcoin ya supera ampliamente a la del oro. Según cálculos de Bloomberg Industry Research, si se mantiene la tasa actual de crecimiento de la demanda, en 2026 el déficit de oferta y demanda de BTC alcanzará entre 100,000 y 120,000 monedas, el nivel más alto en la historia. Lo más importante es que la presión de venta de los tenedores a largo plazo (que mantienen más de un año) continúa disminuyendo. Hasta el 25 de abril, la proporción de saldo en direcciones de tenedores a largo plazo alcanzó el 74%-76%, un máximo histórico, y en los últimos 30 días, la salida neta fue de solo unas 12,000 monedas, mucho menor que el promedio después de las tres reducciones a la mitad anteriores, lo que indica una fuerte consolidación del consenso sobre el valor a largo plazo.
2. Lado de la demanda: entrada continua de tres grandes fondos de inversión
• Fondos ETF de contado: desde que se lanzó el ETF de Bitcoin en EE. UU. en enero de 2025, la entrada neta acumulada ha superado los 78-85 mil millones de dólares, con un solo producto de BlackRock IBIT que ha recibido más de 40-42 mil millones de dólares en entradas netas. En la primera semana tras la reducción a la mitad, el pico de entrada neta diaria del ETF alcanzó los 1.6-1.87 mil millones de dólares, un récord histórico.
• Fondos soberanos y fondos de pensiones: hasta el primer trimestre de 2026, 15-17 fondos soberanos y 20-23 fondos de pensiones grandes han asignado BTC, con una posición total superior a 11-12 mil millones de dólares, incluyendo el Fondo de Pensiones de Canadá (CPP) con una posición de 2.8 mil millones de dólares, convirtiéndose en el primer fondo de pensiones a nivel nacional en asignar BTC a gran escala.
• Tesorería empresarial: además de Tesla y MicroStrategy, desde 2026, 30-32 empresas del índice S&P 500 han incluido BTC en sus balances, con una posición total superior a 14-15 mil millones de dólares, la asignación empresarial ha pasado de "intentos aislados" a "adopción generalizada".

Tres, consenso institucional: BTC se convierte en un componente estándar en la asignación de activos de gran categoría
Una encuesta de Bloomberg a 120 grandes gestores de fondos a nivel mundial muestra que entre el 62% y el 68% de las instituciones ya han incluido BTC en sus carteras, un aumento de 32 puntos porcentuales respecto a principios de 2025; de ellas, entre el 42% y el 45% tienen una proporción de asignación entre 1% y 3%, y entre el 10% y el 12% tienen una proporción superior al 5%.
Lógica central aceptada por las instituciones:
1. Propiedad antiinflacionaria: en un contexto de expansión monetaria continua por parte de los bancos centrales mundiales y depreciación de las monedas fiduciarias, la oferta fija total de BTC lo convierte en uno de los mejores activos contra la inflación.
2. Baja correlación: la correlación de BTC con las acciones y bonos estadounidenses se mantiene por debajo de 0.3 a largo plazo, permitiendo una diversificación efectiva del riesgo en carteras tradicionales.
3. Mejora de la liquidez: el lanzamiento del ETF de contado ha mejorado significativamente la liquidez de BTC, con la diferencia entre precios de compra y venta reducida del 0.5% en 2020 al 0.05% actual, acercándose a los niveles de liquidez de las acciones principales. Goldman Sachs en su informe más reciente señala que si la industria de gestión de activos global asignara el 1% de sus activos a BTC, el valor de mercado sería de 3.5 billones de dólares, con un potencial de subida del aproximadamente 70% respecto al nivel actual; si la proporción de asignación aumenta al 3%, el valor de mercado superaría los 10 billones de dólares.

Cuatro, entorno macroeconómico: expectativas de recorte de tasas postergadas, liquidez aún favorable
El entorno macro actual sigue siendo favorable para BTC, pero la Reserva Federal no ha entrado en un ciclo de recortes de tasas. En la reunión de marzo, la Fed mantuvo la tasa de fondos federales sin cambios (3.50%-3.75%), sin recortar, y debido a los conflictos en Oriente Medio y el aumento en los precios del petróleo, las expectativas de recortes se han retrasado significativamente. El mercado espera: en 2026, como máximo, una reducción de tasas de 25 puntos básicos, probablemente en la segunda mitad del año, en lugar de las 3-4 recortes previstos inicialmente. Aunque aún no ha comenzado un ciclo de recortes, el entorno de liquidez sigue siendo amplio y las tasas reales no se han ajustado aún más, lo que sigue siendo favorable para los activos de riesgo y las criptomonedas.
Las leyes de la historia muestran que las expectativas de recortes de tasas suelen beneficiar más a BTC que los recortes reales. Actualmente, el mercado está descontando la posibilidad de recortes en la segunda mitad del año, y junto con la debilidad del dólar, BTC, valorado en dólares, continúa beneficiándose. Además, la incertidumbre en las elecciones estadounidenses también impulsa la demanda de refugio. Si las políticas se estabilizan y el marco regulatorio se aclara, esto también favorecerá la valoración de BTC como activo alternativo.

La cuarta reducción a la mitad de Bitcoin marca una nueva fase en su ciclo histórico. La contracción rígida en la oferta y la explosión estructural en la demanda crean un fuerte déficit entre oferta y demanda, mientras que la entrada continua de fondos institucionales está redefiniendo la valoración del mercado.
A corto plazo, BTC podría fluctuar entre 70,000 y 90,000 dólares para digerir las ganancias tras la reducción a la mitad; a mediano y largo plazo, con la proporción de asignación institucional en aumento y un entorno macro más flexible, se espera que BTC supere los 100,000 dólares a finales de 2026 y alcance los 150,000 dólares en 2027.
Para los inversores, BTC ya no es solo un activo de alto riesgo para especulación, sino una parte importante en la asignación de activos de gran categoría.