Los cambios recientes en el mercado de divisas son interesantes. La semana pasada, tras la publicación del acuerdo de alto el fuego entre EE. UU. e Irán, el euro subió un 1.78%, el índice del dólar cayó un 1.49%, y las monedas no estadounidenses en general se apreciaron, siendo el dólar australiano el que más subió, con un 2.47%, y la libra esterlina también aumentó un 2.04%.

Primero, hablemos de la tendencia del euro. EUR/USD subió durante cinco días consecutivos, principalmente porque la expectativa de un alto el fuego alivió el sentimiento de refugio. Pero hay un detalle que vale la pena señalar: en realidad, las negociaciones entre EE. UU. e Irán no lograron ningún acuerdo, sino que Trump cambió de postura y amenazó con bloquear el estrecho de Ormuz, impidiendo que Irán venda petróleo. Esto volvió a generar incertidumbre en el mercado.

Desde la perspectiva de la Reserva Federal, la expectativa de recortes de tasas prácticamente desapareció. Ahora, el mercado estima que la Fed no reducirá tasas en todo el año, con una probabilidad de solo el 16%. Esto presionó directamente el espacio de subida del euro. Por otro lado, la política del Banco Central Europeo (BCE) tiene su propio interés: el aumento en los precios del petróleo elevó las expectativas de inflación, y el mercado ahora espera que el BCE suba las tasas dos veces en el año, con una probabilidad del 50% en la reunión de política de abril. Pero el problema es que las expectativas de crecimiento económico en la zona euro están disminuyendo, por lo que las expectativas de subida de tasas no logran impulsar mucho el ánimo del euro. En resumen, la fuerte subida del euro en esta ocasión dependerá en corto plazo de cómo evolucione la situación entre EE. UU. e Irán.

Luego, veamos el yen. El USD/JPY en algún momento superó los 160, pero tras las noticias de alto el fuego, retrocedió y cerró con una caída del 0.24%. Japón enfrenta mucha presión: el aumento en los precios del petróleo ha llevado al gobierno a gastar 600 mil millones de yenes mensualmente en subsidios de combustible, y a este ritmo, en unos tres meses se agotarán los fondos. En este contexto, la probabilidad de que el Banco de Japón suba las tasas en abril ha disminuido. La cotización de los swaps overnight muestra que la probabilidad de un aumento en abril cayó del 60% a solo el 44% en comparación con la semana pasada. Si finalmente el Banco de Japón decide mantener las tasas sin cambios, el yen seguirá debilitándose.

Desde el punto de vista técnico, el euro está oscilando cerca de la media móvil de 100 días. Si logra mantenerse por encima de esa línea, podría continuar subiendo, con una resistencia en 1.181. Por el contrario, si se mantiene por debajo de la media, el riesgo de caída aumentará, con un soporte en torno a 1.157, cerca de la media móvil de 21 días. El USD/JPY ya superó la media móvil de 21 días, y los compradores aún tienen fuerza; si logra romper el máximo anterior de 160.46, podría abrirse un espacio mayor al alza, con una resistencia en 161.9.

Esta semana, lo más importante será la situación entre EE. UU. y Irán y los datos del PPI de marzo en EE. UU. Si la tensión continúa disminuyendo, tanto el euro como el yen se beneficiarán. Pero si el conflicto se intensifica, los fondos de refugio se dirigirán hacia el dólar, y tanto el euro como el yen sufrirán presión.