Últimamente he estado siguiendo la tendencia del dólar australiano, y he descubierto que la historia de este par de divisas es bastante compleja. Como la quinta moneda con mayor volumen de comercio global, el dólar australiano tiene alta liquidez y spreads bajos, lo que debería atraer a los inversores, pero su rendimiento en estos años realmente no ha sido muy satisfactorio.

¿Por qué el dólar australiano se está debilitando cada vez más? En esencia, la economía australiana depende en gran medida de las exportaciones de minerales de hierro, carbón, cobre y otros commodities, siendo una moneda típicamente vinculada a los productos básicos. Cuando los precios globales de las materias primas fluctúan, el tipo de cambio del dólar australiano también cambia drásticamente. Desde principios de 2013 hasta 2023, el dólar australiano frente al dólar estadounidense se depreció más del 35%, mientras que en ese mismo período el índice del dólar subió un 28.35%. Esto no solo es un problema del dólar australiano, sino que también el euro, el yen y el dólar canadiense se han depreciado frente al dólar, indicando que estamos en un ciclo de fortalecimiento del dólar estadounidense en general.

El dólar australiano fue en su momento un símbolo de monedas de alto rendimiento, atrayendo mucho capital especulativo para operaciones de carry trade. Pero en los últimos diez años, salvo una recuperación durante la pandemia, ha estado relativamente débil. En el cuarto trimestre del año pasado, el dólar australiano frente al dólar cayó bruscamente, con una caída anual de aproximadamente el 9.2%. A principios de este año, debido al aumento de las tensiones en la guerra comercial global y preocupaciones de recesión económica, el dólar australiano llegó a caer hasta 0.5933, marcando un mínimo de cinco años.

Sin embargo, la situación está cambiando lentamente. Desde mediados del año pasado, los precios del mineral de hierro y del oro subieron considerablemente, y además, la reducción de tasas de interés por parte de la Reserva Federal de EE. UU. impulsó la entrada de fondos en activos de riesgo, haciendo que el dólar australiano también fluctuara al alza. En ese momento, el dólar australiano llegó a subir a 0.6636 frente al dólar, alcanzando un máximo desde noviembre de ese año. La lógica detrás de esta recuperación merece un análisis profundo.

La posibilidad de que el dólar australiano vuelva a subir depende principalmente de tres factores clave. El primero es la situación económica de Australia y la política del banco central. La Reserva de Australia (RBA) ha estado enfatizando las presiones inflacionarias, indicando que solo considerarán relajar la política monetaria una vez que la inflación haya entrado en una senda de descenso sostenible. Esta actitud prudente proporcionará soporte a corto plazo al dólar australiano. El segundo factor es la fortaleza del dólar estadounidense. Aunque la Fed ha estado bajando tasas, las declaraciones del presidente han disipado expectativas de recortes adicionales, y el mercado empieza a reducir esas expectativas. El índice del dólar ha rebotado aproximadamente un 3% desde los niveles de verano, y la posibilidad de que supere los 100 puntos es cada vez mayor. Cuando el dólar se fortalece, el dólar australiano suele debilitarse, en una relación de movimiento inverso.

El tercer factor, quizás el más importante, es la recuperación económica de China. La economía australiana depende mucho de las exportaciones de recursos a China, especialmente mineral de hierro, carbón y gas natural. Cuando la economía china está fuerte, impulsa significativamente las exportaciones y los precios de estos recursos, fortaleciendo la confianza en los activos en dólares australianos. Por el contrario, si la economía china se desacelera, especialmente si el mercado inmobiliario sigue débil, el dólar australiano perderá ese soporte clave.

En cuanto a la previsión del tipo de cambio entre el dólar australiano y el renminbi, las principales instituciones financieras tienen opiniones divididas. Morgan Stanley prevé que el AUD/USD podría subir hasta 0.72, basándose en la posible postura hawkish del banco central australiano y en la fortaleza de los precios de los commodities. UBS mantiene una postura más conservadora, señalando que la incertidumbre en el entorno del comercio global y los cambios en la política de la Fed aún podrían limitar la subida del dólar australiano. Los economistas de CBA son más cautelosos, sugiriendo que la recuperación del AUD podría ser solo temporal y que podría volver a caer tras alcanzar picos.

Desde la perspectiva del tipo de cambio AUD/CNY, la tendencia sigue muy de cerca la del AUD/USD, aunque debido a la menor volatilidad del renminbi, la caída podría ser algo menor. La estabilidad en las relaciones comerciales entre China y Australia tiene un impacto positivo en este par, pero el tipo de cambio del renminbi también está muy influenciado por las políticas del banco central chino y las relaciones sino-estadounidenses. Si el renminbi se deprecia por presiones internas, el tipo de cambio AUD/CNY podría experimentar un breve repunte.

A corto plazo, se espera que el dólar australiano oscile entre 0.63 y 0.66. Si los datos de inflación siguen siendo positivos y la economía se mantiene estable, podría intentar superar 0.66. Por el contrario, si los riesgos globales aumentan o el dólar estadounidense se fortalece, el AUD podría volver a situarse cerca de 0.63. La dirección a medio plazo dependerá de los cambios en la política de la Fed y de si se alivian los riesgos en el comercio global.

Como moneda de commodities, la volatilidad del dólar australiano es bastante alta, lo que también implica muchas oportunidades de trading. Ya sea en alza o en baja, el mercado ofrece a los participantes muchas opciones. Lo fundamental es seguir de cerca los datos económicos, las políticas del banco central y los cambios en los precios de los commodities, que son las variables clave que influyen en la previsión del tipo de cambio AUD/CNY. En esta etapa, se recomienda principalmente operar en rangos, y en caso de ruptura, seguir la tendencia, ajustando las estrategias con flexibilidad para adaptarse a los cambios en el sentimiento del mercado.