El mercado de valores podría estar en problemas: el presidente Trump puso al presidente de la Fed, Kevin Warsh, en una situación difícil

El mercado de valores de EE. UU. está en auge a pesar de la incertidumbre económica creada por los aranceles y la guerra con Irán. En el último año, el S&P 500 (^GSPC +0.22%) ha avanzado un 30% y el Nasdaq Compuesto (^IXIC +0.20%) ha sumado un 42%. Pero los inversores tienen motivos para estar nerviosos.

Kevin Warsh reemplazó recientemente a Jerome Powell como presidente de la Reserva Federal. Trump nombró a Warsh, quien tiene experiencia en establecer políticas monetarias en entornos económicos difíciles — anteriormente sirvió en la Junta de Gobernadores de la Fed durante la Gran Recesión — pero se encuentra en una situación particularmente difícil esta vez.

Trump ha criticado frecuentemente a la Fed por mantener su tasa de interés de referencia demasiado alta, por lo que tiene sentido que vea a Warsh como una solución. Pero los intentos de Trump de influir en la política monetaria de la Fed, junto con su decisión de declarar la guerra en Irán, han hecho que las reducciones de tasas sean prácticamente imposibles.

De hecho, los precios elevados de la energía podrían obligar a la Fed liderada por Warsh a subir las tasas, y el S&P 500 y el Nasdaq Compuesto han disminuido históricamente cuando el banco central inicia un nuevo ciclo de aumento de tasas.

Fuente de la imagen: Foto oficial de la Casa Blanca.

La Reserva Federal podría tener que subir las tasas de interés

El conflicto con Irán ha cerrado el Estrecho de Ormuz, una vía marítima que sirve como ruta de tránsito para unos 20 millones de barriles de petróleo por día, o aproximadamente el 20% del consumo global. La Agencia Internacional de Energía dice que el cierre del estrecho ha provocado la mayor interrupción en el suministro de petróleo en la historia.

Los consumidores estadounidenses ya están pagando el precio. La inflación del Índice de Precios al Consumidor (IPC) aumentó a 3.8% en abril, el nivel más alto en tres años. Pero esa situación sigue empeorando. La herramienta de pronóstico del Banco de la Reserva Federal de Cleveland muestra que la inflación del IPC se acelerará hasta el 6.5% en el segundo trimestre.

A principios de este año, los inversores consideraban que las reducciones de tasas eran cosa segura. Pero las perspectivas han cambiado. Ahora, los operadores esperan al menos un aumento de 0.25 puntos en la tasa en los meses restantes de 2026, según la herramienta FedWatch de CME Group. Eso es una mala noticia para el mercado de valores. Desde 1999, la Fed ha iniciado cuatro ciclos de aumento de tasas, y el S&P 500 y el Nasdaq Compuesto siempre han caído en los tres meses siguientes, con caídas promedio del 7% y del 8%, respectivamente.

Kevin Warsh podría justificar recortes de tasas reduciendo el balance de la Fed

Warsh quiere reducir el balance de la Fed, que asciende a 6.7 billones de dólares, pero hacerlo podría hacer que el mercado de valores caiga al drenar liquidez del sistema financiero. Si la Fed deja de comprar nuevos bonos del Tesoro, los bancos e inversores institucionales absorberían la capacidad excedente, quedándose con menos efectivo para las acciones.

Por supuesto, Warsh podría compensar ese problema bajando simultáneamente las tasas de interés, pero eso plantearía dudas sobre si simplemente intenta complacer a Trump. La perspectiva de una Fed motivada políticamente podría desestabilizar el mercado de bonos, y el daño eventualmente se extendería al mercado de valores.

¿Y cómo? Los recortes de tasas innecesarios por motivos políticos eventualmente conducirían a una mayor inflación. Los tenedores de bonos exigirían compensación por ese riesgo, vendiendo bonos existentes, lo que haría bajar los precios y subir los rendimientos, hasta que estos fueran suficientemente atractivos.

Mientras tanto, costos de endeudamiento más altos afectarían las inversiones empresariales y el gasto de los consumidores, ralentizando el crecimiento de las ganancias corporativas. Eso podría hacer que los precios de las acciones bajaran porque las valoraciones se ajustarían para reflejar ganancias más débiles. Además, mayores rendimientos harían que los bonos fueran más atractivos, desviando dinero de las acciones.

Aquí está la conclusión: Trump ha creado su propia peor pesadilla. En lugar de las tasas más bajas que tanto desea, sus acciones podrían obligar a la Fed a subir las tasas. Eso podría hacer que el mercado de valores caiga. Y si la Fed intenta justificar tasas más bajas reduciendo su balance, las dudas sobre la independencia del banco central podrían desestabilizar el mercado de bonos. Eso también podría hundir el mercado de valores.