Comparación de las IPOs de supergigantes históricos, ¿cómo será el mercado después de la salida a bolsa de SpaceX esta vez?

Este viernes, 12 de junio, la SPACEX, la IPO de mayor escala en el mundo, saldrá a bolsa, ¿cómo será el mercado posteriormente? Muchas personas probablemente estén muy interesadas, a continuación analizamos desde datos históricos qué pasará después de la salida a bolsa de SpaceX.

Actualmente, SpaceX tiene una escala de financiamiento de 75 mil millones de dólares, precio de emisión en IPO: 135 dólares por acción, emisión de acciones: aproximadamente 556 millones de acciones,

Valoración correspondiente: aproximadamente 1.75~1.8 billones de dólares.

Si los suscriptores ejercen la opción de sobreasignación: la escala de financiamiento podría alcanzar alrededor de 86 mil millones de dólares.

Anteriormente, la mayor valoración en IPO en EE. UU. fue Alibaba, que salió a Nasdaq el 19 de septiembre de 2014, con una escala de IPO de 25 mil millones.

En segundo lugar, Meta, anteriormente Facebook, que salió a Nasdaq el 18 de mayo de 2012, con una escala de IPO de 16 mil millones.

Por lo tanto, en comparación con la IPO más alta anterior, esta vez SpaceX puede decirse que es de nivel “sin precedentes”, ya que al salir a bolsa entrará directamente en el club de valoraciones de un billón, y además Elon Musk también se convertirá en uno de los hombres más ricos de la historia con un patrimonio superior a un billón.

Pero en realidad, SpaceX no es muy rentable; según datos públicos, los ingresos en 2025 serán aproximadamente 18.7 mil millones de dólares, con un crecimiento interanual de aproximadamente 33%, y en 2025 aún tendrá unas pérdidas de aproximadamente 4.9 mil millones.

Por lo tanto, SpaceX todavía está en la fase de gastar dinero, pero ayer mencionamos que Musk ha “inundado” a la gente con una idea de negocio con mucho potencial de imaginación: exploración interestelar + colonización de Marte, por lo que la alta valoración de mercado refleja la expectativa sobre su futuro.

Dado que una IPO de tan gran escala requiere financiamiento de 75 mil millones, y el dinero en el mercado no aumenta de forma espontánea, seguramente absorberá la liquidez del mercado, las instituciones pueden vender sus acciones para comprar SpaceX, lo que podría causar una caída significativa en algunas acciones, por ejemplo, ¿no ocurrió una caída del 4% en las acciones estadounidenses el viernes pasado? Probablemente fue porque los corredores vendieron acciones para liberar fondos.

¿Y qué pasa en la historia después de una gran IPO? ¿Cómo suele comportarse el mercado?

Primero, veamos Alibaba, en la fecha del 19 de septiembre de 2014, martes, en el pico del mercado en ese momento, aproximadamente cinco días antes de la IPO, el 3 de septiembre, Alibaba cayó alrededor del 1% en total en los días 3 y 4 de septiembre, y el día de la IPO, el 9 de septiembre, el índice Nasdaq también cayó un 0.8%, y durante el mes siguiente, el Nasdaq estuvo en caída continua.

También revisé los datos de esa época, y no había factores macroeconómicos adversos, ya que después de 2000, la Reserva Federal mantuvo tasas de interés en cero y realizó una expansión ilimitada de QE.

Ahora, respecto a la salida a bolsa de Meta, en la fecha del 18 de mayo de 2012, viernes, el mercado ya estaba en fase de caída, con casi dos meses en descenso, y en el día de Meta, las acciones también cayeron, y en los días previos también habían bajado, pero en el mes siguiente, la tendencia mejoró.

Luego, también está Visa, que salió a bolsa en 2008, con una recaudación de 17.9 mil millones, y un valor muy alto, pero en 2008 ocurrió la crisis financiera, así que no la consideramos.

En realidad, estos dos casos muestran que antes de una IPO de gran escala, el mercado casi no es favorable, porque los fondos salen, y después de la IPO, puede ser cuando el mercado empieza a recuperarse.

Además, muchas personas dicen que la salida a bolsa de SpaceX es una señal de pico a corto plazo. Porque hay una regla en la historia: “las buenas empresas eligen salir a bolsa en los momentos más optimistas del mercado”.

Por ejemplo, en el pico de la burbuja de internet en 1999, muchas empresas tecnológicas salieron a bolsa, y luego el Nasdaq colapsó. Luego, en 2021, Coinbase salió a bolsa, y ese año fue el pico de la tendencia alcista.

La naturaleza de SpaceX en realidad puede absorber fondos de acciones tecnológicas, de crecimiento en IA y de activos de riesgo, formando quizás un pico a corto plazo. Además, la valoración y los resultados de SpaceX no son suficientes, y su burbuja aún es bastante alta; actualmente, muchas plataformas ya ofrecen pre-IPO, y revisando los precios, están entre 200 y 170, mientras que el precio de emisión en IPO fue de 135, claramente sobrevalorado.

El precio de IPO de 135 ya está sobrevalorado, y el precio pre-IPO también es alto.

Creo que la historia de SpaceX está bien empaquetada, con mucho potencial de imaginación, pero a corto plazo, seguramente se reducirá la valoración, porque originalmente su valoración en principios de 2024 era de solo 180 mil millones, en 2025 sería de 400 mil millones, y en 2026, 1.2 billones, y Musk ha forzado a vincular la parte de X y IA con los negocios de SpaceX, haciendo que su valoración se dispare a 1.7 billones. Hay que saber que Musk gastó aproximadamente 44 mil millones en la adquisición de Twitter, y ahora, de repente, ha aumentado en 5 billones, multiplicando por diez, lo cual es claramente poco razonable.