La estrategia detiene las ventas de acciones de STRC que financian sus compras de Bitcoin mientras la rueda de Saylor se detiene - Unchained

Estrategia ha pausado el programa de emisión de acciones preferentes STRC a mercado abierto, después de que el valor de la seguridad cayera muy por debajo del nivel de $100 para el cual fue diseñada, apagando el mecanismo de recaudación de capital en el centro de la estrategia de bitcoin de Michael Saylor.

El paro es el desarrollo consecuente. STRC, formalmente la Acción Preferente Perpetua de Tasa Variable Serie A, está diseñada para cotizar alrededor del valor nominal mediante un dividendo variable, actualmente del 12.9% y ajustado mensualmente. Cuando la acción cotiza por encima de $100, la Estrategia emite nuevas acciones y usa los ingresos para comprar bitcoin, una rueda de palanca auto-reforzante. Por debajo del valor nominal, emitir acciones significa recaudar capital con una pérdida efectiva, por lo que la máquina se detiene. El jueves, STRC cayó a un mínimo intradía de $82.50 antes de cerrar en $88.59, según Yahoo Finance, en una de sus sesiones de mayor volumen registradas, aproximadamente 10.7 millones de acciones frente a un típico de 3.4 millones, y el período más largo que la seguridad ha pasado por debajo del nivel de $90 desde su debut en julio de 2025.

Esta historia es un extracto del boletín informativo Unchained Daily.

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La caída es tanto mecánica como impulsada por el sentimiento. STRC no ha cotizado en par desde mediados de mayo, y el reciente cambio de Estrategia a pagos de dividendos semimensuales movió la próxima fecha ex-dividendo al 30 de junio, eliminando el incentivo a corto plazo para que los operadores de rendimiento compren antes de un pago. Los inversores también han rotado hacia acciones preferentes de bitcoin-tesorería rivales que ofrecen mayores rendimientos y pagos diarios. La presión se remonta a la divulgación de Estrategia este mes de que vendió 32 bitcoin para cubrir dividendos, su primera venta desde 2022, una señal que desestabilizó más al mercado de lo que su tamaño pequeño sugería.

Las apuestas van más allá de Estrategia, que ha sido el mayor comprador corporativo de bitcoin; sin ese interés constante, bitcoin podría tener dificultades para ganar impulso. TD Cowen mantuvo una calificación de Comprar el jueves con un objetivo de precio de $400, enmarcando a Estrategia como una evolución de un proxy apalancado de bitcoin a una plataforma de mercados de capital de bitcoin y sugiriendo que podría priorizar la reconstrucción de reservas y el apoyo a sus acciones preferentes sobre nuevas compras de bitcoin en mercados débiles. Las acciones de MSTR cerraron con una caída del 4% en $112.53.

El episodio también ha reavivado el escrutinio sobre cómo se construyó STRC. En una entrevista reciente con Coindesk, Saylor dijo que diseñó los instrumentos preferentes de Estrategia con la ayuda de inteligencia artificial, recordando que se sentó y estuvo “intercambiando ideas con la IA durante unas horas” y le preguntó si alguien había estructurado alguna vez una acción preferente mensual de precio estable de esta manera. A medida que el precio de STRC se desmoronaba, ese detalle circuló ampliamente: el comentarista Zack Voell combinó un clip de las declaraciones de Saylor con la caída de aproximadamente 15% en dos semanas del stock, y el inversor Vinny Lingham lo amplificó con un breve “estamos tan cocidos”.

La reacción refleja una inquietud más amplia en el mercado de que un instrumento comercializado como diseñado para la estabilidad, al menos por ahora, no ha logrado mantener su paridad, incluso si la desconexión de la paridad se debe a la mecánica del dividendo y a la rotación, en lugar de a cómo fue diseñado el producto.

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