#黄金早报 | 20 de junio de 2026 (Festival del Bote·Mercado internacional abierto normalmente)

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### Datos clave

| Indicador | Valor | Variación |
|------|------|------|
| Oro físico internacional | **$4,155/oz** | Caída semanal -1.38%, tercera semana consecutiva a la baja |
| Máximo semanal | $4,381.89 | Lunes (16/6) |
| Mínimo semanal | $4,120.95 | Viernes (19/6) durante la sesión |
| Rango semanal | **$261** | 6% de amplitud |
| Retroceso respecto a máximo anual | **-26%** | Máximo del 29/1 aproximadamente $5,600 |
| Media móvil de 200 días | **$4,466** | ⚠️ ya perforada |
| Cierre doméstico de Au9999 | 936 yuanes/gramo | Cierre del 19/6 (en mercado cerrado) |
| Venta minorista de joyas de oro | 1272 yuanes/gramo (Chow Tai Fook) | Caída de 37-45 yuanes en un día |
| Índice del dólar | **101+** | Nuevo máximo en 13 meses |
| Rendimiento de bonos del Tesoro a 10 años | 4.45-4.60% | Rango superior
**1️⃣ La primera aparición de Waller con postura hawkish — un cambio fundamental en la lógica de precios**

El nuevo presidente de la Reserva Federal, Waller, en su primera reunión de política en junio, envió señales hawkish por encima de las expectativas:
- Gráfico de puntos: **Los funcionarios estiman al menos una subida de tasas en 2023 en septiembre** (0 en marzo)
- **Eliminación de la guía de recortes de tasas**, declaración reducida a 130 palabras
- Expectativa de inflación revisada al alza hasta 3.6%
- En la conferencia, mencionó la inflación 12 veces y el empleo solo 5 — **prioridad absoluta en luchar contra la inflación**
- La probabilidad de subida en septiembre subió a **70-80%** (anteriormente el mercado apostaba por diciembre)

Diferencia clave: Powell es "objetivo de inflación flexible" → tolera sobrepasos a corto plazo → mercado acostumbrado a "datos débiles = política acomodaticia"; **Waller es "objetivo rígido del 2%" → menos declaraciones y más acciones → datos débiles ≠ política expansiva**. Esto implica que el valor temporal del oro alcista se comprime sistemáticamente.

**2️⃣ Cancelación de las negociaciones entre EE. UU., Irán y Suiza — tensión geopolítica pero efecto negativo en el oro**

- 19/6, las negociaciones presenciales en Suiza **totalmente canceladas** (no aplazadas)
- Israel continúa bombardeando Líbano → Irán se niega a participar → Vance cancela su viaje a Suiza
- La ventana de negociación de 60 días sigue técnicamente abierta, pero la incertidumbre en la ejecución aumenta drásticamente

Lógica anómala: **Cuanto más tensa la situación, más cae el oro**. Porque la cadena de transmisión se vuelve:
> Conflicto geopolítico → aumento del precio del petróleo → mayor rigidez inflacionaria → expectativas de subida de tasas → aumento de tasas reales → presión sobre el oro ↓

Esto no es la tradicional "comprar oro en tiempos de caos", sino "subida de tasas en tiempos de caos" — la presión de las tasas anula completamente la demanda de refugio.

**3️⃣ Los alcistas huyen en estampida**

- En mayo, la salida neta de ETF de oro físico global fue de aproximadamente **$2,000 millones**, con una reducción del 0.4% en las posiciones
- La activación de stop-loss cuantitativos genera un ciclo vicioso de "más caída, más venta", y en junio, una caída diaria del 4% dominada por liquidaciones programadas
- La competencia en sectores como IA y semiconductores desvia fondos especulativos, reduciendo la liquidez en el mercado del oro

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### Opiniones institucionales comparadas

| Institución | Precio objetivo | Posición |
|------|--------|------|
| **Citi** | 3 meses $4,500 / 6-12 meses $5,000 | Revisión al alza a corto plazo, tendencia alcista a mediano plazo |
| **Goldman Sachs** | Fin de año $4,900 (desde $5,400) | Alcista estructural, cautelosa tácticamente |
| **JPMorgan** | 2026 $5,500+ | Más optimista |
| **Barclays** | Sin cambios | Favorable a largo plazo a la desdolarización |
| **Algunos analistas** | Posible prueba de $4,000 | Sesgo bajista a corto plazo |

### Niveles clave y estrategias

| Dirección | Nivel | Lógica |
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| **Soporte inferior** | $4,120 | Mínimo intradía del 19/6, suelo a corto plazo |
| | $4,000 | Umbral psicológico + zona de compras intensas de bancos centrales |
| **Resistencia superior** | $4,230 | Soporte previo convertido en resistencia, zona de alta liquidez |
| | $4,275 | Retroceso de Fibonacci del 50% + línea de tendencia bajista |
| | $4,300 | Nivel entero + media móvil central de Bollinger |

**Una señal a tener en cuenta**: El SPDR Gold Trust aumentó en 7.422 toneladas en la caída del 19/6, la mayor subida en un solo día desde el 17 de abril — fondos de inversión consideran esta caída como una ventana de entrada a medio plazo.

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### Corrección de la predicción de ayer

La predicción del 19/6 de que "$4,200 pasa de soporte a resistencia, el siguiente nivel clave es $4,000-4,050" — la tendencia de esta semana confirmó la resistencia en $4,200 (rebotó a $4,208 el 18/6 y volvió a caer), y el mínimo de $4,120 está a un paso del rango de $4,000-4,050.

**Mantengo la misma visión básica: las subidas de tasas siguen siendo un papel de fumar.** La postura hawkish de Waller es más una "gestión de expectativas del nuevo funcionario":
- La inflación subyacente del 4.2% en mayo, impulsada por energía, tras la reapertura del estrecho entre EE. UU. e Irán, el petróleo cayó de $126 a $76
- La presión inflacionaria puede estar alcanzando un pico temporal
- La extrapolación lineal del gráfico de puntos suele ser exagerada — 9 apoyos a la subida de tasas no garantizan que suban en septiembre
- Las tasas a largo plazo no suben, sino que bajan (el rendimiento a 30 años tocó mínimos en dos meses), indicando que el mercado no cree en tasas altas a largo plazo

Pero **tácticamente hay que respetar la presión de las tasas**: antes de que la Fed envíe señales dovish marginales, el oro probablemente se mantendrá en el rango de $4,000-4,300, y las subidas unilaterales requerirán que las tasas reales toquen techo y retrocedan.

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⚠️ **Aviso de riesgo por el Festival del Bote**: el mercado doméstico cierra del 19 al 21/6, reabre el 22/6 lunes. El mercado internacional abierto normalmente, pero puede haber saltos en la apertura. Si durante el fin de semana la situación en Oriente Medio empeora o los datos económicos de EE. UU. superan expectativas, los operadores no tendrán ventana de stop-loss.