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Los resultados estelares de Alphabet fueron más que suficientes para justificar las expectativas dadas la fuerte demanda de IA, entonces ¿por qué está bajando la acción de Google? Alphabet publicó ayer resultados sólidos que indicaban que la demanda de servicios de computación en la nube, así como la IA y otros servicios de la empresa, se mantiene astronómicamente alta. En el 2T, Alphabet reportó ingresos de 119,8 mil millones de dólares con un crecimiento interanual de los ingresos del 24%, y el componente más destacado fue el negocio en la nube de Google, cuyos ingresos crecen un 82% interanual hasta 24,8 mil millones de dólares, que representa un trimestre fuertemente sólido para esta división.

Estos ingresos estuvieron considerablemente por delante de lo que esperaba el mercado, pero las acciones del “holding” de Google cayeron más de 3% durante el after market.

El hecho de que las acciones cayeran en las horas posteriores indica que los inversores no solo están interesados en las cifras de crecimiento de ingresos: quieren ver a dónde va el “dinero nuevo” o los niveles actuales de dinero que Alphabet está invirtiendo para construir este futuro ecosistema de IA. La mayor preocupación para los inversores fue el gasto cada vez más elevado de Alphabet. Después de emitir una nueva guía, Alphabet elevó el pronóstico de gasto de capital para el año completo a un rango de 195 mil millones de dólares a 205 mil millones de dólares, elevando ese rango en 15 mil millones de dólares respecto a su pronóstico anterior de 180 mil millones de dólares y 200 mil millones de dólares. Esos desembolsos se están destinando a aumentar la capacidad relacionada con la IA de Alphabet, desde centros de datos y supercomputación hasta el desarrollo de modelos de IA más nuevos de próxima generación.

También estaba en el radar del mercado el flujo de efectivo libre de la empresa.

En el 2T, el flujo de efectivo libre de Alphabet fue negativo por -5,9 mil millones de dólares. Es raro ver que Alphabet reporte flujos de caja negativos. Esto significa que, aunque el gasto de Alphabet en infraestructura de IA podría interpretarse como una forma de posicionar fuertemente a la empresa en IA a largo plazo, los mercados quieren ver cuánto tiempo tardan en empezar a recibir ganancias.

En contraste positivo, el negocio de nube de Alphabet sigue siendo una fuerza para los gigantes tecnológicos al construir un impulso significativo: Google ahora tiene un backlog de pedidos de más de 500 millones de dólares. Así que podemos ver que los líderes actuales en IA pueden lograr alta demanda, pero no necesariamente pueden hacer lo que quieran debido a la selección de mercados basada en eficiencias de capital y en los rendimientos a largo plazo de esas inversiones. La pregunta que el mercado quiere responder ya no es cuál gana la carrera en desarrollar inteligencia artificial de vanguardia, sino cuál de esos gigantes puede desarrollar y convertir la innovación en IA en ganancias estables.

¿Crees que la enorme inversión de Alphabet en inteligencia artificial la colocará en una posición aún más fuerte de cara al futuro o los inversores tienen motivos para exigir retornos ya?

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