La escalada de aranceles está reconfigurando los flujos de capital globales y llevando a los activos de riesgo a una fase de nueva fijación de precios

Las nuevas políticas arancelarias hacen que los costos de las cadenas de suministro globales vuelvan a aumentar, mientras que el deterioro de la situación en Irán impulsa aún más los precios de la energía. Ambos factores conforman una doble presión inflacionaria. El mercado empieza a preocuparse por que los márgenes de beneficio de las empresas se vean erosionados, por lo que el sector tecnológico del mercado bursátil de EE. UU. es el primero en presionar.

La lógica que impulsó las alzas del mercado bursátil de EE. UU. durante los últimos años se ha basado en la IA, el crecimiento acelerado y la liquidez expansiva. Pero hoy el mercado se enfrenta a un aumento de costos, a unos costos de financiación relativamente altos y a la intensificación de las fricciones comerciales globales. Esto significa que el capital comienza a reevaluar las valoraciones razonables de los activos de riesgo.

Al mismo tiempo, los activos tradicionales de refugio como la energía, los defensivos y el oro recuperan el favor del capital, mientras que las acciones de crecimiento registran salidas de fondos. Esta rotación sectorial es una reacción normal del mercado ante riesgos macroeconómicos y no implica necesariamente un deterioro generalizado de los fundamentos de todas las empresas tecnológicas.

La experiencia histórica muestra que cada crisis geopolítica provoca pánico a corto plazo en el mercado, pero lo que realmente determina la dirección del mercado accionario sigue siendo la capacidad de las empresas para generar ganancias. Si los líderes tecnológicos continúan manteniendo el crecimiento de ingresos impulsado por la IA, incluso si atraviesan ajustes en etapas, a mediano y largo plazo siguen teniendo capacidad de recuperación.

Por lo tanto, por ahora el mercado se parece más a una nueva fijación del riesgo que al inicio de un mercado bajista sistémico. Los inversores necesitan prestar más atención a las ganancias empresariales, en lugar de centrarse únicamente en noticias de guerra.
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