#IntelQ2RevenueSurges25%

Intel acaba de demostrar que todos estaban equivocados. Y las cifras son impactantes.

¿Recuerdas cuando el relato era que Intel se perdió por completo el tren de la IA? Que Nvidia los dejó varados en el muelle mientras el barco de la IA zarpaba?

El 2T 2026 destrozó esa historia.

16,1 mil millones de dólares en ingresos. Crecimiento del 25% interanual. Eso no es un rebote: es el crecimiento trimestral más rápido que Intel registra desde el 3T 2011. Quince años. Piensa en cómo era la industria de chips hace quince años. Intel acaba de imprimir cifras que pertenecen a esa época de dominio, pero en un mundo completamente distinto.

Wall Street esperaba 14,43 mil millones de dólares. Intel entregó 16,1 mil millones de dólares: 1,8 mil millones de dólares por encima del punto medio de su propia guía. EPS ajustado de 0,42 dólares cuando los analistas modelaban 0,21. Esto no es una superación. Es una demolición. La cifra, literalmente, duplicó el consenso.

Pero aquí es donde de verdad se pone interesante, y donde la narrativa de “Intel vuelve” necesita matices:

El motor no fue el negocio de PCs. La computación de clientes hizo su trabajo: 13% de crecimiento hasta 8,9 mil millones de dólares, sólido, estable y predecible. Ese es el cimiento. Esa es la nómina.

El cohete fue Data Center & AI: 6,26 mil millones de dólares, un 59% más interanual.

59%. Más del doble de la tasa de crecimiento global de la compañía. Este es el segmento que se suponía que sería el talón de Aquiles de Intel: el área donde el monopolio de las GPU de Nvidia hacía irrelevante a Intel. En cambio, el negocio de CPUs de servidor de Intel va como un tren aprovechando la ola de la infraestructura de IA, creciendo a casi el triple de la tasa de crecimiento del negocio de PCs. La economía de inferencia —ejecutar modelos de IA, no solo entrenarlos— es donde x86 sigue teniendo una huella masiva, y justo ahí es donde la demanda se acelera.

Lip-Bu Tan lo dijo sin rodeos en la llamada de resultados: “La IA está impulsando una demanda sin precedentes de cómputo”. Y luego añadió algo que todo inversor debería archivar: los cuellos de botella de suministro de chips y memoria probablemente persistan “durante el futuro previsible”. No es una queja. Para Intel, es una ventaja estratégica. La empresa, al llamar a la restricción de suministro “la más severa” de la historia, a la vez se beneficia de ella por tres motivos: capacidad de foundry, infraestructura x86 y la enorme escala de su huella de fabricación.

Foundry: 5,8 mil millones de dólares, un 31% más. Este es el subrelato que la mayoría está pasando por alto. Intel Foundry ya no es solo un brazo interno de fabricación; es una línea de ingresos que crece a casi el doble de la tasa del 16% que reportó en el 1T. Intel 18A-P entra en producción de riesgo. La inversión de 5,7 mil millones de dólares en Irlanda, el recompra de 14,2 mil millones de dólares de la participación de Apollo en Fab 34: estas no son decisiones de capital aleatorias. Están escalando un negocio de foundry hacia la escasez de suministro de chips más severa de la historia. Intel está elevando su capex de 2026 por encima de 20 mil millones de dólares, y para 2027 se espera que esté “significativamente por encima” de eso. No están cubriéndose. Están cargando el cañón.

Recuperación de margen bruto: 41,8% no-GAAP, frente al 2,5% del año pasado. Léelo otra vez: 2,5% a 41,8%. Esto no es una mejora incremental. Es una estructura de márgenes que estaba rota y ahora funciona. Chips de mayor margen, beneficios por escala, mejores precios. Las pérdidas de foundry todavía existen bajo GAAP: el ingreso neto mostró una pérdida GAAP de $(11 mil millones), impulsada en gran medida por cargos relacionados con foundry y la contabilidad de la des consolidación de Altera, pero la trayectoria operativa es innegable.

Guía del 3T: ingresos de 15,8–16,8 mil millones de dólares, EPS no-GAAP de 0,38. El consenso del mercado era 15,06 mil millones de dólares y 0,27. Intel vuelve a guiar por encima del consenso. Importa porque señala que la confianza de la dirección no es solo mirar hacia atrás: ven que el pipeline de demanda se extiende.

La reacción de la acción te dice lo que piensa el mercado: las acciones suben 9–11% en after-hours y para la apertura del viernes, $INTC , supuestamente, se dispararon por encima de 84, superando su máximo histórico de la era de las puntocom. La acción ya lleva más de 170% de subida en el año (YTD). Este trimestre validó ese movimiento.

Pero no nos adelantemos con narrativas de triunfo.

Los números GAAP de Intel todavía muestran una pérdida neta masiva. El negocio de foundry está creciendo en ingresos pero aún quema efectivo en términos operativos. Los compromisos de capex —20 mil millones de dólares o más para 2026, con escalada en 2027— son apuestas enormes que asumen que la demanda de IA no se estanca. Y el panorama competitivo no ha cambiado: Nvidia sigue dominando los aceleradores de entrenamiento de IA, AMD está empujando fuerte con la serie MI y acaba de anunciar sistemas Helios que afirman ganancias de rendimiento de 30x, y el liderazgo de proceso de TSMC sigue siendo el mayor reto estructural de Intel.

Lo que cambió es la trayectoria de Intel. Durante dos años, la historia fue declive, mala ejecución y deriva estratégica. La salida de Pat Gelsinger y la llegada de Lip-Bu Tan marcaron un giro: no solo en el estilo de liderazgo, sino en la forma en que Intel asigna capital, prioriza a los clientes y se dirige al mercado. Las cifras del 2T son la primera evidencia concreta de que el giro está dando resultados.

Un trimestre no hace una remontada. Pero un trimestre que supera el consenso por 1,7 mil millones de dólares en ingresos, que duplica las expectativas de EPS, que registra 59% de crecimiento en tu segmento más estratégico y que vuelve a guiar por encima de Wall Street para el siguiente trimestre: eso es mucho más que un buen trimestre. Es una señal de que la historia de demanda subyacente (la construcción de infraestructura de IA) es real, y que Intel por fin la está capturando en lugar de mirarla desde el costado.

El cuello de botella de suministro que Lip-Bu Tan destacó es la variable clave hacia adelante. Si persiste, las inversiones de foundry de Intel parecen acertadas. Si se resuelve más rápido de lo esperado, la historia de expansión de márgenes se vuelve más difícil. De cualquier forma, Intel acaba de demostrar que puede crecer a velocidades que el mercado no había descontado.

Sequía de quince años. Una cuarta parte de lluvia. Ahora la pregunta es si esto es una tormenta pasajera o un nuevo clima.