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La probabilidad de que el Clarity Act sea aprobado por el Senado sigue desempeñando un papel verdaderamente decisivo en la fijación de precios del mercado esta semana, y los desarrollos recientes sugieren avances reales sobre el tema.

El 20 de julio, el propio Trump aprobó la cláusula de ética, el único obstáculo real que durante mucho tiempo había bloqueado el proyecto de ley. Esta cláusula busca limitar al presidente, al vicepresidente y a los miembros del Congreso para que no obtengan ganancias personales de activos de cripto, con la declaración de ingresos en cripto de Trump de 1,4 mil millones de dólares para 2025 en el centro del debate. La Casa Blanca ha calificado la cláusula como “la regulación ética más completa de la historia” y ha explicado el texto a los senadores republicanos.

Pero hay que señalar una diferencia crucial: resolver desacuerdos internos dentro del Partido Republicano no significa que los demócratas vayan a aceptar el texto. El senador Ruben Gallego ha calificado el borrador republicano como “demasiado débil”, mientras que los demócratas han indicado que aún no han revisado el texto revisado. Los republicanos necesitan al menos siete votos demócratas para llegar a 60 en el Senado, y esta incertidumbre fundamental sigue sin resolverse. El punto final de desacuerdo ahora tiene menos que ver con el contenido y más con el mecanismo de implementación; las partes todavía no coinciden sobre qué institución supervisará estas restricciones éticas.

La presión por el tiempo también es real; el Senado tiene una fecha límite alrededor del 7 de agosto antes de entrar en receso y, si se pierde esa ventana, el proceso podría retrasarse hasta el otoño. En este caso, la única tranquilidad que queda para el mercado es la guía interpretativa conjunta publicada por la SEC y la CFTC en marzo, que, al ser una regulación ejecutiva, podría ser revocada por la próxima administración sin aprobación del Congreso, mientras que un CLARITY Act haría esa protección permanente.

La recuperación en el mercado de ETF también es real y medible; los ETF de bitcoin han vuelto a registrar entradas positivas en las últimas semanas después de ocho semanas consecutivas de salidas, y los ETF de Ethereum han mostrado una recuperación similar. Sin embargo, no debe pasarse por alto la fragilidad de esta recuperación, ya que estas entradas solo han compensado parcialmente las salidas que superaron los 4 mil millones de dólares en junio, y el mercado intenta fijar precios actualmente incorporando simultáneamente múltiples fuentes de incertidumbre, incluido el destino del CLARITY Act y las tensiones en curso en Oriente Medio.

Uniendo este panorama, la fragilidad del mercado no se debe a un solo desarrollo negativo, sino a la acumulación de múltiples incertidumbres sin resolver. Si el CLARITY Act se aprueba en el Senado en los próximos días depende de si los demócratas aceptan el texto ético aprobado por Trump, y hasta que eso se resuelva, es difícil aclarar si la recuperación de las entradas a ETF representa una reversión de tendencia permanente o un alivio temporal. Los acontecimientos de la próxima semana son fundamentales tanto para el destino de la ley como para el uso que se dará a la última ventana antes del receso de agosto.
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