#夏日创作营

En estos últimos días, el mercado de Hong Kong se ha mantenido bien.

Entonces, con la recuperación del mercado de Hong Kong, ¿estamos ante un rebote o ante una reversión?

Primero, la respuesta: creo que, básicamente, es como la parte de tecnología: rebote después de la caída en la Onda A, no una reversión.

1. En el plano de los fondos

En el mercado de Hong Kong, en términos relativos, lo que tiene mayor poder de fijación de precios, o lo que influye más en la evolución del precio del mercado de Hong Kong, son los inversores extranjeros.

La proporción de inversores extranjeros en el mercado de Hong Kong es aproximadamente de 60%-70%.

Y dentro de estos inversores extranjeros, se dividen en dos partes:

fondos de asignación y fondos de negociación.

De esos, hay relativamente más fondos con un enfoque de asignación a más largo plazo.

Es decir, no son para apostar por un corto plazo, como apostadores, sino porque de verdad piensan que has caído demasiado.

Algunos fondos en dólares consideran que Hong Kong es parte del mercado asiático y que, después de que haya caído demasiado, compensarán y aumentarán posiciones; por eso realizan asignaciones.

Por otro lado, está la otra parte: fondos de negociación más bien a corto plazo.

Tiene cierto carácter especulativo.

Es decir, ellos ven que en este periodo hay una tendencia, y entonces el dinero entra a chorros.

Antes, lo que pasó fue que en Corea del Sur no es que todo el mundo no lo supiera: Samsung y SK hynix habían estado disparándose; así que esos fondos se fueron todos a Corea del Sur, y por eso todo el mercado de Hong Kong perdió brillo.

Según datos estadísticos, hasta la primera semana de julio, los inversores extranjeros con sesgo a asignación de capital entraron más, mientras que los fondos con sesgo a negociación, no solo no entraron, sino que incluso hubo algo de salida.

En general, después de que el mercado de Hong Kong haya caído demasiado, todos vienen a complementar sus necesidades de asignación. Pero todavía no se ha visto una señal de reversión.

Así que, desde el lado de los fondos, en este momento la inclinación sigue siendo más bien un rebote, no una reversión.

2. En el plano de los sectores

Entonces, ¿qué pasa por sectores?

El mercado de Hong Kong, en realidad, no tiene tantas categorías de sectores; básicamente, son estas:

medicamentos innovadores, Hang Seng Tech, consumo nuevo y activos de empresas estatales/centrales más orientados a “bonos” o “rendimientos” (red利).

¿Qué sectores están subiendo ahora y cuál es la lógica?

Los medicamentos innovadores están tomando como base la expectativa de un buen desempeño a medio plazo.

Hang Seng Tech (aplicaciones de IA) se apoya sobre todo en que creen que la tasa de crecimiento marginal mejorará; pero por ahora, aún no se ha validado con resultados.

3. En el plano de la liquidez

Actualmente, la Reserva Federal de EE. UU. todavía sigue en el discurso de subir tasas.

Además, a finales de septiembre de este año habrá una nueva ola de liberaciones (解禁潮) en el mercado de Hong Kong.

Aunque, para contrarrestar el impacto de la liberación, varias empresas y partes relacionadas han asumido de forma proactiva el compromiso de extender el periodo de bloqueo o de no reducir posiciones dentro de cierto plazo.

Pero, aun así, la propia ola de liberaciones inevitablemente generará, en mayor o menor medida, preocupaciones sobre la liquidez del mercado.

Por un lado, las expectativas de subidas de tasas en EE. UU. están reduciendo la liquidez; por el otro, la ola de liberaciones aún tiene que echar más leña al fuego.

Sumado a que ahora, globalmente, la liquidez está relativamente más ajustada.

Cuando la liquidez se ajusta, significa que el volumen de dinero disponible del mercado disminuye.

Si el “mercado alcista” se fue o no, no lo mencionamos. Incluso si de verdad hubiera un mercado alcista, sería un mercado alcista estructural.

Al final, el dinero es el que es: es fácil descuidar unas cosas por atender otras; salvar a Hong Kong y a la vez salvar a la gran A.

Por lo tanto, en conjunto, como Hong Kong cayó bastante en el pasado, en este punto todavía hay rebote.

Pero si realmente se trata de una reversión, el pequeño Hada del dinero (小财神) piensa que hay que ser más prudente; habrá que observar otra vez.