Je viens de remarquer quelque chose d'intéressant à propos de The Trade Desk que la plupart des gens dorment probablement en ce moment.

Donc, TTD a été complètement laminé au cours de la dernière année - on parle d'une baisse de 80 % par rapport à son sommet historique. Le récit est assez simple : la croissance ralentit, il y a eu des drames de changement de CFO, et soudain tout le monde le traite comme une somme d'argent morte. Mais voici le truc - parfois le marché va trop loin à la baisse.

Laissez-moi décomposer ce qui se passe réellement. Le chiffre d'affaires du T4 a augmenté de 14 %, ce qui n'est honnêtement pas terrible. Oui, la prévision pour le premier trimestre indique une croissance de 10 %, et je comprends pourquoi cela a effrayé les gens étant donné que l'entreprise faisait plus de 20 % il y a seulement un an. Mais c'est là que les valorisations deviennent intéressantes.

L'action se négocie à un ratio P/E de 26 sur les bénéfices historiques, mais voici le point clé - le P/E futur est inférieur à 12. Comparez cela au S&P 500 qui se situe à 25,8 en historique et 21,9 en prévision. Lorsqu'on élimine certaines charges exceptionnelles du premier trimestre, TTD paraît en fait moins cher que le marché plus large. C'est le genre de situation où le ratio P/E optimal des actions ne se présente pas très souvent.

La vraie question n'est pas si la valorisation est bon marché - c'est clairement le cas. La question est de savoir si The Trade Desk peut réaccélérer la croissance pour revenir dans la fourchette des milieux à deux chiffres. Et honnêtement ? Opérer dans la publicité programmatique, qui est l'un des segments les plus innovants de tout l'espace de la technologie publicitaire, je pense que c'est en fait un seuil assez bas à franchir.

Si ils y parviennent, nous regardons probablement une action qui revient à au moins des multiples équivalents au marché. Faites le calcul sur cette base de bénéfices futurs et vous regardez essentiellement un doublement à partir d'ici. C'est une configuration de risque-rendement assez convaincante, surtout quand on considère qu'il s'agit d'une entreprise légitime qui continue de croître dans un domaine critique de la publicité numérique.

Je pense que beaucoup de gens regretteront d'avoir laissé passer cette valorisation quand nous regarderons en arrière en 2026. La vente semble exagérée à mon avis.