Je viens de remarquer quelque chose d'intéressant - il semble que Braidwell ait réduit considérablement sa participation dans Xenon au T4, en vendant près de 1,8 million d'actions pour environ 75 millions de dollars. C'est une part importante de leur portefeuille qui a disparu juste avant ce qui pourrait être un moment décisif pour l'entreprise.

Les données de phase 3 de Xenon sur l'azetukalner pour les crises focales devaient être publiées en mars, donc le timing de ce mouvement est plutôt révélateur. Ils sont passés d'une position plus importante à environ 2,6 % de l'actif sous gestion de leur fonds - toujours significatif, mais clairement plus une position centrale. On dirait une démarche de réduction des risques délibérée plutôt qu'une vente panique.

Ce qui a attiré mon attention, c'est qu'ils ne se sont pas complètement désengagés. Ils ont conservé plus de 1,8 million d'actions d'une valeur d'environ 82 millions de dollars à la fin du trimestre. Ce n'est donc pas qu'ils ont perdu confiance en Xenon totalement - c'est plutôt qu'ils se couvrent avant la publication des données cliniques. Cela a du sens pour un portefeuille biotech. On répartit ses risques sur plusieurs programmes en phase avancée plutôt que de tout miser sur un seul événement binaire.

Xenon n'a augmenté que d'environ 6 % au cours de l'année passée, ce qui est assez faible pour une biotech. L'action a été volatile. Maintenant que nous avons dépassé la date limite de mars qu'ils attendaient, la vraie question est de savoir si ces résultats de phase 3 sont arrivés. C'est le véritable catalyseur qui peut faire bouger les choses, pas la réorganisation institutionnelle. Mais ce genre de mouvement pousse toujours à se demander ce que pensent les investisseurs avisés avant la publication des données.