Donc, j'ai réfléchi à l'une des erreurs d'investissement les plus intéressantes de ces dernières années, et cela implique Warren Buffett d'une manière dont on parle pas assez. L'homme a transformé Berkshire Hathaway en une puissance grâce à des décennies de discipline et de patience, mais une aventure de cinq à neuf mois avec Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSMC) lui a coûté environ 16 milliards de dollars de gains non réalisés. Ouais, vous avez bien lu.

Voici ce qui s'est passé. Au troisième trimestre 2022, lorsque les marchés étaient en pleine chute, Warren Buffett et son équipe ont repéré ce qui semblait être une opportunité solide. Ils ont investi massivement dans TSMC — on parle de 4,12 milliards de dollars et plus de 60 millions d'actions. À l'époque, cela semblait logique sur le papier. TSMC était le principal fabricant de puces au monde, fournissant des puces avancées à Apple, Nvidia, et pratiquement tous les grands acteurs du semi-conducteur. De plus, l'entreprise était positionnée au cœur de la vague de l'IA avec sa technologie avancée CoWoS. Pour quelqu'un comme Buffett, qui a bâti sa réputation sur la vision à long terme, cela aurait dû être exactement le genre de position qu'il aurait conservée pendant des années.

Mais ensuite, quelque chose a changé. Au quatrième trimestre 2022, Berkshire a commencé à vendre. Ils ont liquidé 86 % de la participation ce même trimestre et ont complètement sorti en début 2023. Quand les analystes ont demandé à Warren Buffett en mai 2023, il a essentiellement dit qu'il n'aimait pas l'emplacement de TSMC et qu'il avait réévalué la situation. La raison invoquée concernait des enjeux géopolitiques — la loi CHIPS, les restrictions potentielles à l'export vers la Chine, tout ce genre de choses.

Le problème ? Son timing n'aurait pas pu être pire. TSMC s'est avérée absolument essentielle à la construction de l'infrastructure de l'IA. La demande pour les GPU de Nvidia a explosé, les retards se sont accumulés, et TSMC a continué d'étendre sa capacité. L'action n'a fait que grimper. En juillet 2025, TSMC a rejoint le club du trillion de dollars. Si Warren Buffett avait simplement conservé sa position initiale sans vendre une seule action, elle vaudrait presque 20 milliards de dollars à l'heure actuelle.

Ce qui rend cela intéressant, ce n'est pas seulement le montant en dollars — c'est que cela a violé l'un des principes fondamentaux de Warren Buffett. Il a toujours prêché la vision à long terme, l'achat d'entreprises de qualité et leur croissance par la réintégration des bénéfices sur des décennies. Mais cette fois, il a fait un trade à court terme basé sur ce qui semblait être une préoccupation raisonnable à ce moment-là. Le risque géopolitique est réel, mais il n'a pas laissé à l'entreprise sous-jacente assez de temps pour faire ses preuves face à cette incertitude.

C'est un rappel que même les meilleurs investisseurs peuvent faire des choix qui paraissent intelligents sur le moment mais qui s'avèrent coûteux avec le recul. La différence, c'est qu'avec des centaines de milliards d'actifs sous gestion comme Berkshire, même une erreur rare est amplifiée en quelque chose de massif. Avec Greg Abel maintenant à la tête, je m'attendrais à ce que Berkshire s'appuie davantage sur ces principes éprouvés qui ont fait la légende de Warren Buffett dès le départ.