Je viens de réaliser quelque chose qui probablement distingue les investisseurs à long terme vraiment performants de tous les autres : ils sont obsédés par une chose - le flux de trésorerie disponible.

Écoutez, la plupart des gens parlent de croissance du chiffre d'affaires, de bénéfice par action, tout ça. Mais voici ce qui compte vraiment : combien d'argent réel une entreprise génère et à quel prix vous l'achetez. C'est tout.

J'ai réfléchi à cela davantage après avoir lu certains des manuels des meilleurs investisseurs. Ils décomposent littéralement chaque décision d'investissement en une question centrale : quel sera le flux de trésorerie disponible que cette entreprise générera, et à quel prix l'achète-t-on ?

Voici pourquoi cela importe autant. Une entreprise peut faire croître son chiffre d'affaires comme un fou, mais si elle brûle du cash pour le faire, vous ne devenez pas réellement plus riche en tant qu'actionnaire. La magie opère lorsque une entreprise génère des rendements élevés sur le capital investi - c'est-à-dire que chaque dollar qu'elle investit dans l'entreprise génère des rendements sérieux. C'est là que le FCF accélère vraiment.

Maintenant, il y a cette métrique appelée rendement du FCF que la plupart des investisseurs particuliers ignorent totalement. Pensez-y comme ceci : si vous possédiez toute l'entreprise en tant que propriétaire unique, le rendement du FCF vous indique quel pourcentage de la valeur de l'entreprise vous pourriez réellement retirer en cash chaque année. Ce n'est pas ce qu'ils paient en dividendes - c'est ce qu'ils *pourraient* payer s'ils le voulaient.

C'est énorme parce qu'ainsi vous pouvez le comparer à d'autres investissements. Vous pouvez comparer le rendement du FCF aux rendements obligataires, aux taux de capitalisation immobiliers, peu importe. Si une action a un rendement du FCF de 5 % et que les obligations du Trésor offrent 4,5 %, soudain vous pensez différemment à la valorisation.

Les meilleurs investisseurs dont j'ai lu utilisent cette formule : rendement du FCF plus taux de croissance attendu de ce flux de trésorerie disponible. Cela vous donne à peu près votre rendement annuel attendu. Simple, non ? Mais la plupart des gens ne le calculent jamais.

Donc, les entreprises qui génèrent des marges vraiment élevées sur leur flux de trésorerie disponible - c'est-à-dire qu'elles convertissent efficacement leurs ventes en cash réel - détruisent absolument le marché sur le long terme. Pas un peu. Beaucoup. Et quand vous trouvez ces entreprises qui se négocient à des rendements du FCF élevés ? C'est là que vous obtenez ce que les meilleurs investisseurs appellent des « prix attractifs ».

Tout le processus de recherche, toutes ces heures à analyser les bilans et les avantages concurrentiels - c'est vraiment juste un seul travail : déterminer combien de flux de trésorerie disponible cette entreprise générera à l'avenir. Tout le reste n'est que bruit.

Si vous voulez prendre cela au sérieux, le cadre est simple. Recherchez des entreprises avec un ROIC solide qui augmentent leur flux de trésorerie disponible. Ensuite, vérifiez si elles se vendent à un rendement du FCF raisonnable. C'est tout le jeu. Une forte génération de cash, une longue période de croissance à venir, et un prix qui a du sens. C'est ce qui construit réellement la richesse.

C'est ce genre de réflexion qui distingue les gagnants sur plusieurs années des autres. Ça vaut la peine d'y plonger si vous êtes sérieux à propos de choisir des actions qui fonctionnent réellement.