Tom Lee est silencieusement devenu l'une des voix les plus influentes reliant Wall Street et les marchés crypto, et sa dernière démarche stratégique chez BitMine mérite toute notre attention.

La plupart des gens connaissent Lee de ses années chez JPMorgan ou de ses apparitions sur CNBC prédisant des rallyes de marché, mais c'est son parcours réel qui le rend intéressant. Déjà à la fin des années 1990, il était connu pour ses recherches basées sur les données qui ne cédaient pas à la pression, défendant fameusement son analyse de Nextel lorsque les dirigeants de l'entreprise le poursuivaient durement. Cette indépendance a perduré tout au long de sa carrière — il a cofondé Fundstrat en 2014 spécifiquement pour faire des recherches sans conflits avec les banques d'investissement.

Ce qui est moins connu, c'est à quel point Tom Lee a été précoce avec Bitcoin. Alors que la plupart des acteurs de Wall Street rejetaient la crypto, il a publié en 2017 un cadre d’évaluation de Bitcoin comme or numérique, utilisant la base monétaire et les multiples de devises. Ses modèles suggéraient que Bitcoin pourrait atteindre entre 12 000 et 55 000 dollars. À l'époque, les gens pensaient qu'il était fou. Puis il est allé sur CNBC en 2019 en recommandant aux gens d’allouer 1-2 % à Bitcoin, et l’animateur a littéralement dit « ça semble un peu fou ». Ce clip est devenu emblématique.

Mais voici où cela devient intéressant. À la mi-2025, Lee a pris le rôle de président chez BitMine, une société d'infrastructure basée à Las Vegas, et a immédiatement pivoté la stratégie, passant de l’exploitation minière de Bitcoin à la construction de ce qu’il appelle des « structures fiscales Ethereum ». La société a levé 250 millions de dollars via un PIPE à 4,50 dollars par action et a déposé une demande pour une offre ATM de 2 milliards de dollars. Fin 2025, ils avaient accumulé plus de 566 000 ETH d’une valeur de plus de 2 milliards de dollars — près de 8 fois leur levée de capital initiale. Founders Fund et ARK Invest ont tous deux investi, convertissant leurs positions en réserves d’ETH.

Pourquoi Ethereum en particulier ? La thèse de Lee se concentre sur le fait que les stablecoins deviennent le « moment ChatGPT » pour la crypto. Plus de 50 % de l’émission de stablecoins et 30 % des frais de gaz se produisent sur Ethereum. Avec Wall Street et le Trésor qui soutiennent désormais les stablecoins, Ethereum devient la couche d’infrastructure reliant la finance traditionnelle à la crypto. À mesure que davantage d’institutions tokenisent de vrais actifs sur des plateformes Layer 2 comme Robinhood, Ethereum devient la couche de règlement naturelle.

L’argument de Tom Lee en faveur de réserves d’Ethereum pour les sociétés publiques est assez élégant : contrairement aux ETF, ces entreprises peuvent émettre des actions au-dessus de la NAV pour acquérir plus d’ETH, utiliser des options et des convertibles pour couvrir la volatilité, et finir par devenir des nœuds stratégiques dans les réseaux de paiement en stablecoin. Il ne s’agit pas seulement de détenir un actif — c’est construire des effets de réseau.

L’avis actuel de Fundstrat est que l’ETH a encore beaucoup de potentiel, avec une valeur équitable pouvant atteindre entre 10 000 et 15 000 dollars d’ici la fin de l’année. Étant donné que l’ETH se négocie actuellement autour de 2 300 dollars, cela représente un potentiel de hausse important si la thèse sur les stablecoins et la tokenisation se réalise. Que vous soyez d’accord ou non avec cette thèse, il vaut la peine de suivre ce que Tom Lee fait réellement avec son capital, pas seulement ce qu’il dit sur Bloomberg.