J'ai vu passer cette analyse de Tom Lee et cela m'a fait réfléchir. Il dit que la mini-hiver des cryptomonnaies pourrait être à ses dernières respirations, et en regardant les chiffres des derniers jours, ce n'est pas complètement dénué de réalité.

Partons d'Ethereum. La reprise depuis février a été remarquable, environ 41 % depuis le minimum. Au cours des 30 derniers jours, le mouvement est positif, même si les derniers jours ont été latéraux. Ce qui frappe, c'est la façon dont ETH a surperformé par rapport aux marchés traditionnels en cette période de tension géopolitique. Ce n'est pas une mince affaire.

Lee soutient que derrière cette force, il y a deux narratifs solides. Le premier est la tokenisation. Les institutions commencent vraiment à bouger sur ce front, stablecoins et fonds tokenisés sur blockchain. Ethereum reste la couche infrastructure dominante pour ces opérations, il est difficile de ne pas le voir. Le second est l'intersection entre intelligence artificielle et blockchain publique. Les systèmes d'IA décentralisés auront besoin d'infrastructures neutres, et ici Ethereum est bien positionné.

Ce qui rend ce cycle différent des précédents, c'est le contexte macroéconomique. Lors des précédents marchés baissiers des cryptos, le S&P 500 s'effondrait de plus de 20 %. Cette fois, la correction a été plus contenue, autour de 8 %. Cela signifie que le contexte est moins sévère, ce qui pourrait raccourcir la durée du déclin.

La nouvelle dans le monde des cryptos qui circule est que certains analystes s'attendent à un fond vers la fin 2026, mais Lee pense qu'il pourrait arriver plus tôt si les conditions macroéconomiques se stabilisent. La vraie nouvelle dans le monde des cryptos, c'est que la demande institutionnelle continue de croître. Si je regarde le tableau global, Ethereum reste un actif intéressant dans ce cycle, à la fois comme infrastructure et comme indicateur de sentiment du marché plus large. Il vaut la peine de suivre comment ces narratifs évolueront dans les prochains mois.