Hier, j'ai vu un rapport intéressant d'Axel sur les données de CryptoQuant. Le score Z MVRV du Bitcoin est à -2,28, ce qui est vraiment extrême. Cela signifie que les prix sont bien en dessous de la « valeur juste » en chaîne, dépassant même les minima de 2018 et 2022. Il semble que l'échelle de la valeur de marché réalisée ait beaucoup changé à l'ère des ETF, avec beaucoup de capitaux institutionnels entrant et augmentant la base de coût.

Mais voici le détail : alors que le score Z MVRV indique une forte pression, l'indicateur NUPL est à 0,197, toujours dans la zone d'« espoir ». Nous ne sommes pas proches des niveaux de capitulation que nous avons vus en décembre 2018, mars 2020 ou novembre 2022, lorsque le NUPL tombait dans le négatif. La majorité a encore des profits en papier, même avec la confiance ébranlée.

Le premier signal technique de sortie serait que le score Z MVRV remonte au-dessus de -1,5 avec le BTC restant au-dessus de 65 000 $. Pour l'instant, le marché est affaibli mais loin de la panique réelle. Il vaut la peine de surveiller cette divergence entre les indicateurs.