Je me suis plongé dans le fonctionnement des plus grands teneurs de marché en crypto, et honnêtement c'est plus intéressant que ce que la plupart des gens pensent. Ces gars sont essentiellement la colonne vertébrale qui empêche les marchés de devenir complètement incontrôlables lorsque de nouveaux tokens sont lancés ou lorsque la volatilité augmente.

Donc voici le truc - lorsqu’un projet lance un nouveau token avec à peine de la liquidité, les prix peuvent fluctuer sauvagement et effrayer les investisseurs. C’est là que les teneurs de marché interviennent. Ils placent constamment des ordres d’achat et de vente des deux côtés, ce qui resserre le spread entre l’offre et la demande et permet aux traders d’entrer et de sortir sans faire plonger le prix. C’est assez élégant quand on y pense.

Pour les projets eux-mêmes, avoir des teneurs de marché solides est énorme. Une meilleure liquidité signifie plus de crédibilité, moins de manipulation des prix, et honnêtement de meilleures chances d’être listé sur les principales bourses. Pour nous en tant que traders, cela signifie des coûts de transaction plus faibles et beaucoup moins de glissement lors de l’exécution de positions plus importantes.

Maintenant, qui sont les plus grands teneurs de marché en crypto en ce moment ? DWF Labs fait parler d’eux depuis 2022 - ils utilisent des stratégies sophistiquées de trading haute fréquence sur des centaines de projets, pas seulement les méga-cap, mais aussi des choses comme TON et Algorand. Au-delà du simple market making, ils ont aussi des branches de capital-risque et des opérations de trading de dérivés.

Ensuite, il y a l’ancienne garde. GSR Markets existe depuis 2013, faisant bien plus que de la liquidité - ce sont des investisseurs dans plus de 200 projets blockchain. Jane Street a apporté son expertise en trading quantitatif dans la crypto et aurait apparemment triplé leur activité crypto en 2024 seulement. Cumberland, partie de DRW depuis 2014, se concentre fortement sur les clients institutionnels avec une liquidité profonde en BTC et ETH.

Bluesky Capital et Jump Trading complètent le paysage des plus grands teneurs de marché en crypto. Bluesky existe depuis 2014, gérant des stratégies neutres en marché et des opérations HFT. Jump Trading, via leur division Jump Crypto, a été frappée par la pression réglementaire il y a quelques années, mais apparemment ils relancent leurs opérations aux États-Unis début 2025.

Ce qui est intéressant, c’est comment toutes ces entreprises équilibrent croissance et vents réglementaires. Les teneurs de marché qui survivront à long terme seront ceux qui pourront rester transparents, s’adapter aux exigences de conformité, et apporter une valeur ajoutée au-delà de la simple fourniture de liquidité. Le secteur mûrit définitivement.