Le 30 avril 2026, la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a officiellement approuvé l'augmentation du plafond de position et d'exercice pour les options sur le fonds Bitcoin iShares (IBIT) de la bourse Nasdaq ISE, passant de 250 000 à 1 million de contrats, soit une augmentation de 4 fois. La SEC a indiqué dans l'ordonnance d'approbation que cette nouvelle limite est conforme aux exigences des dispositions pertinentes de la loi sur les valeurs mobilières de 1934, visant à prévenir la fraude et la manipulation, tout en protégeant les investisseurs et l'intérêt public.

La limite précédente de 250 000 contrats provenait d'une étape d'assouplissement progressive de la SEC entre juillet 2025 et mars 2026, essentiellement une mesure « préventive » mise en place par les régulateurs lors du lancement initial des options sur ETF Bitcoin. Avec la capitalisation de l'actif IBIT dépassant 62,7 milliards de dollars, le volume de transactions quotidien peut désormais soutenir une capacité opérationnelle plus importante. Dans leur dossier de demande, Nasdaq a argumenté que même si tous les contrats de 1 million de contrats étaient exercés, l'exposition en Bitcoin correspondante ne représenterait que 0,278 % de la circulation mondiale totale de Bitcoin, bien en dessous du seuil susceptible de provoquer un risque systémique sur le marché. Sur cette base, la SEC a adopté cette évaluation, estimant que l'IBIT dispose d'une liquidité et d'une taille de marché suffisantes, et que l'augmentation du plafond ne renforcerait pas de manière significative le risque de manipulation du marché.
Actuellement, l'IBIT représente 98 % du volume de transactions et 96 % des contrats en cours sur toutes les options ETF Bitcoin, étant la référence dominante dans le marché des options. Après l'augmentation du plafond, l'exposition nominale potentielle s'étendrait à plus de 50 à 65 milliards de dollars. Selon les analyses, la liquidité globale du marché Bitcoin pourrait augmenter de 10 % à 25 %, et les activités de trading institutionnelles pourraient croître de 15 % à 40 %. La nouvelle réglementation libère un espace opérationnel supérieur à 1 milliard de dollars, permettant une meilleure allocation de capitaux par des fonds souverains, des fonds de pension et autres acteurs majeurs, et facilitant la construction de systèmes de couverture de risque intermarchés, de matrices d'arbitrage de volatilité et de produits structurés.
Cependant, l'expansion de la capacité n'implique pas nécessairement une stabilité accrue. Certains analystes soulignent qu'une exposition plus importante aux options pourrait exercer une pression accrue sur la liquidité de couverture : lorsque le prix atteint des niveaux clés, les market makers sont contraints de réagir violemment, ce qui pourrait amplifier la volatilité intrajournalière. Cette dynamique s'aligne avec la tendance croissante à considérer Bitcoin comme un « actif sensible à la liquidité macroéconomique », et pourrait favoriser un transfert du pouvoir de fixation des prix des plateformes crypto natives vers des marchés traditionnels comme le Chicago Mercantile Exchange (CME) et Nasdaq.
D'un point de vue sectoriel, cette augmentation de plafond constitue la continuité des mesures prises entre janvier et mars 2026, lorsque Nasdaq, MIAX, le Chicago Board Options Exchange (CBOE) et la New York Stock Exchange (NYSE) ont successivement supprimé la limite fixe de 25 000 contrats, en adoptant un cadre dynamique basé sur le volume de transactions et la taille de circulation. Cela marque une étape vers l'alignement des ETF d'options sur les matières premières traditionnelles telles que l'or et l'argent. À long terme, cette démarche pourrait favoriser une convergence accrue entre les produits dérivés Bitcoin ETF et les classes d'actifs traditionnelles, tout en imposant des exigences plus strictes en matière de gestion des risques et de surveillance intermarchés pour les bourses. #比特币ETF期权持仓限额增4倍