Les lois de l'histoire : lorsque la Réserve fédérale nomme un nouveau responsable, il doit d'abord montrer sa puissance. En 1979, Volcker a augmenté les taux jusqu'à 20 %, provoquant une récession majeure mais éliminant l'inflation. En 1987, Greenspan a immédiatement injecté de la liquidité face à une chute brutale. En 2006, Bernanke a poursuivi la politique accommodante, ce qui a conduit à la création du QE et à un grand trou. La pire erreur est de ne rien faire, Miller étant un exemple contraire.

Que va faire Waller ? La probabilité d'une hausse des taux est très faible, Trump ayant la moitié de sa fortune dans l'immobilier commercial, une hausse des taux reviendrait à faire faillite le président. Mais il ne va pas non plus réduire rapidement les taux — le graphique en points indique une seule baisse, alors que Wall Street parie sur deux ou trois. La façon la plus probable pour Waller de montrer sa puissance : ne pas baisser les taux, voire retirer discrètement de la liquidité. L'effet serait équivalent à une hausse, tout en empêchant Powell de s'y opposer.