Ces derniers temps, j'ai toujours regardé cette vague de marché de l'or, pour être honnête, la logique derrière la tendance du prix de l'or est bien plus complexe que le simple « hausse ou baisse ».

Beaucoup ne voient que l'augmentation de l'or, pensant que c'est uniquement dû à l'inflation ou à la panique. En réalité, ce n'est pas le cas. Ce qui motive cette nouvelle hausse du marché haussier, c'est la fissure dans le système de crédit en dollar lui-même. L'incident de gel des réserves de change en 2022 a eu un impact bien plus grand sur les banques centrales mondiales que ce qu'on imaginait — elles ont soudain réalisé que les actifs en dollar ne sont pas absolument sûrs, ce qui a changé toutes les règles du jeu.

Depuis lors, l'achat d'or par les banques centrales n'a jamais vraiment cessé. Selon les données de l'Association mondiale de l'or, en 2025, les achats nets d'or des banques centrales mondiales dépasseront 1200 tonnes, ce qui fait quatre années consécutives que ce chiffre dépasse le millier de tonnes. Plus intéressant encore, parmi les banques centrales sondées, 76 % pensent augmenter leur proportion d'or dans les cinq prochaines années, tout en anticipant une baisse des réserves en dollar. Ce n'est pas une action à court terme, mais une transformation structurelle à long terme.

Ainsi, la tendance à la hausse du prix de l'or se renforce constamment — c'est cela qui constitue le véritable support.

Bien sûr, les fluctuations à court terme restent assez violentes. L'année dernière, en raison de l'ajustement des anticipations de politique de la Réserve fédérale, le prix de l'or a reculé de 10 à 15 %, et au début de cette année, lors de la remontée des taux d'intérêt réels, il a connu un recul massif de 18 %. Ces fluctuations peuvent faire peur à beaucoup, mais si vous comprenez la logique derrière, vous savez que ces corrections sont en réalité des opportunités.

L'incertitude autour des politiques tarifaires, les attentes de baisse des taux de la Fed, les risques géopolitiques — tout cela crée des impulsions à court terme. En particulier avant et après la publication des données américaines (non agricoles, CPI, FOMC), la volatilité s'amplifie nettement. Mais ce ne sont que des variables rapides, ce qui détermine vraiment la direction du prix de l'or, ce sont ces variables lentes : la confiance dans le dollar qui diminue, l'accumulation continue par les banques centrales, la dette mondiale élevée.

En parlant de dette, d'ici 2025, la dette mondiale atteindra 307 000 milliards de dollars. Cela signifie que la flexibilité des politiques de taux d'intérêt des pays est limitée, que la politique monétaire tend vers l'assouplissement, que les taux réels sont maintenus faibles, ce qui augmente l'attractivité de l'or. De plus, le marché boursier est déjà à des niveaux historiques élevés, de nombreux portefeuilles commencent à allouer de l'or comme stabilisateur.

Selon les prévisions des institutions, en 2026, la tendance du prix de l'or sera plutôt haussière, mais avec de grandes divergences. Goldman Sachs a relevé son objectif de fin d'année de 5400 à 5700 dollars, JPMorgan prévoit 6300 dollars pour le quatrième trimestre, UBS anticipe un prix moyen annuel de 5000 dollars mais un objectif de 6200 dollars à mi-année. Dans un scénario optimiste, certains prévoient même entre 6500 et 7200 dollars. Mais tout cela repose sur l'hypothèse d'une escalade géopolitique ou d'une dépréciation massive du dollar.

Personnellement, je pense que la tendance du prix de l'or en 2026 ressemblera davantage à une « oscillation à haut niveau avec une tendance haussière », plutôt qu'une montée continue. La tendance d'achat d'or par les banques centrales ne disparaîtra pas, car l'inflation persistante, la pression de la dette et la tension géopolitique sont toujours présentes. Mais ne vous attendez pas à une tendance unilatérale sans corrections.

Pour différents types d'investisseurs, la stratégie doit varier. Si vous êtes un trader expérimenté à court terme, la volatilité offre de nombreuses opportunités, mais il faut impérativement fixer des stops stricts. Si vous êtes débutant, commencez avec de petites sommes pour tester, apprenez à lire le calendrier économique, ne chasez pas aveuglément les prix élevés. Si vous êtes un investisseur à long terme, l'or est effectivement un bon outil de diversification de portefeuille, mais préparez-vous à des corrections de plus de 20 % — la volatilité annuelle moyenne de l’or est de 19,4 %, ce qui n’est pas inférieur à celui des actions.

Les investisseurs expérimentés peuvent envisager une stratégie combinée long et short, en conservant une position principale à long terme, tout en utilisant la volatilité pour faire du trading à court terme. Mais cela nécessite une capacité de gestion des risques assez forte.

Enfin, je tiens à souligner que le coût de transaction pour l’or physique est élevé (5-20 %), et le trading fréquent peut manger une grande partie des profits. Si vous souhaitez faire du trading de tendance, les ETF or ou des outils comme XAU/USD sont plus adaptés. L’essentiel est de bien définir votre position — à court, long ou en diversification — puis de décider comment entrer sur le marché.

Ce marché haussier de l’or, en surface, semble alimenté par la baisse des taux, l’inflation et les risques géopolitiques, mais en profondeur, il s’agit d’un ajustement à long terme du système de crédit mondial. En comprenant cela, la volatilité du prix de l’or ne sera plus aussi effrayante.