Récemment, il y a de plus en plus de discussions sur le taux de change du yen, ce qui mérite effectivement notre attention. Le dollar américain face au yen oscille encore dans une zone haute, et à court terme, la tendance du yen reste faible.

Cette dépréciation du yen est soutenue par plusieurs facteurs structurels qui fermentent depuis un certain temps. Tout d'abord, la différence de taux d'intérêt entre les États-Unis et le Japon. Les taux américains restent élevés, tandis que la Banque du Japon, bien qu'elle augmente progressivement ses taux, le fait à un rythme nettement plus lent. Cela crée une pression continue sur les arbitrages — les investisseurs empruntent des yens à faible coût pour investir dans des actifs en dollars à rendement élevé, ce qui entraîne une vente continue de yen.

Ensuite, il y a l'expansion budgétaire intérieure au Japon. Le nouveau gouvernement a lancé une politique de relance massive, visant à stimuler l'économie, mais l'augmentation de l'endettement public et les inquiétudes croissantes concernant le déficit font que le marché évalue davantage le risque fiscal du Japon, ce qui pèse aussi sur le yen. De plus, la situation économique fondamentale du Japon est plutôt faible, la consommation étant peu dynamique, ce qui oblige la banque centrale à agir avec prudence dans ses hausses de taux.

Il y a aussi la situation au Moyen-Orient. Le Japon dépend fortement des importations de pétrole du Moyen-Orient. Si les prix du pétrole restent élevés, les coûts d'importation augmenteront, le déficit commercial s'élargira, ce qui sera également négatif pour la tendance du yen.

Concernant la politique de la Banque du Japon, c’est la clé pour comprendre la tendance du yen. Depuis la fin de la politique de taux négatifs en mars 2024, la banque centrale a augmenté ses taux jusqu’à 0,75 % en décembre 2025, un niveau inédit depuis près de 30 ans. Cependant, la vitesse et l’ampleur de cette hausse ont été jugées prudentes par le marché. Initialement, on s’attendait à une nouvelle hausse en avril, mais en raison de l’escalade au Moyen-Orient, la banque a décidé de suspendre la hausse. Cependant, selon le signal du rapport de perspectives trimestrielles, la probabilité d’une hausse en juin est estimée à 76 %.

Si la Banque du Japon augmente réellement ses taux à 1,0 % en juin, la différence de taux entre les États-Unis et le Japon se réduira encore, ce qui pourrait marquer un tournant pour le yen. Certains fonds d’arbitrage pourraient commencer à revenir, ce qui pourrait soutenir le yen.

Comment les institutions voient-elles cela ? La prévision de JP Morgan est relativement pessimiste, estimant que le yen pourrait tomber à 164 d’ici la fin 2026. La Société Générale, un peu plus optimiste, prévoit un niveau autour de 160. Leur logique est similaire — l’appétit pour le risque mondial reste relativement favorable, ce qui soutient les arbitrages, et la Fed pourrait être plus hawkish que prévu, ce qui maintiendrait le dollar face au yen dans une zone haute à court terme.

Cependant, pour que le yen puisse réellement inverser sa tendance baissière à long terme, il faut que les réformes internes au Japon portent leurs fruits. La croissance économique doit s’accélérer nettement, et un cycle vertueux de salaires et de prix doit s’établir solidement, afin que le yen puisse enfin bâtir une base forte. À court terme, la tendance pourrait continuer à osciller entre 152 et 160, mais la logique à long terme reste que le yen finira par revenir à son niveau naturel.

Pour ceux qui souhaitent participer au trading de devises, il est utile de suivre ces facteurs macroéconomiques — surveiller les signaux de la politique de la Banque du Japon, l’évolution de la différence de taux entre les États-Unis et le Japon, et la volatilité du sentiment de risque mondial, car tous ces éléments influenceront directement la direction du yen. Bien sûr, avant toute décision de trading, il faut aussi évaluer sa propre tolérance au risque et mettre en place une gestion prudente.