Je réfléchis depuis un moment à une question : pourquoi lorsque le dollar américain augmente ses taux d’intérêt, tout le monde voit le dollar comme étant haussier, mais lorsque les taux baissent, il ne chute pas forcément ? La logique derrière est en réalité bien plus complexe que ce que la plupart pensent.

Pour faire simple, le taux de change du dollar ne dépend pas uniquement de l’augmentation ou de la baisse des taux, mais plutôt des différences relatives entre les politiques monétaires des différents pays. Quand les États-Unis baissent leurs taux, mais que l’Europe le fait plus lentement, ou que le Japon maintient une politique accommodante, le dollar peut en fait se renforcer par rapport aux autres. C’est pourquoi, en 2025, l’indice du dollar a chuté de 9,5 %, sa plus forte baisse annuelle depuis 2017, mais il oscille maintenant entre 90 et 100, sans continuer à dégringoler fortement.

J’ai remarqué un changement important. Par le passé, le marché anticipait une politique d’assouplissement rapide aux États-Unis, mais aujourd’hui, on observe une tendance générale vers une approche « lente, tardive, limitée » pour la réduction des taux. Les données sur l’emploi non agricole restent solides, et l’inflation ne baisse pas comme prévu, ce qui donne l’impression que la posture hawkish de la Fed va durer plus longtemps. Certains institutions pensent même que les taux pourraient rester inchangés toute l’année 2026, avant un possible changement vers 2027.

Mais il y a un point clé — la Fed adopte désormais une attitude guidée par les données, et non pas par un nouveau cycle structurel de hausse des taux. Tant que dans les prochains trimestres, l’emploi, les salaires et l’inflation de base commenceront à ralentir, la politique monétaire pourrait encore se détendre.

Du point de vue de la prévision du mouvement du dollar, je pense que l’année à venir sera plutôt marquée par une oscillation en zone haute, avec une tendance à la faiblesse relative, plutôt qu’une dépréciation unidirectionnelle forte. Il faut aussi prendre en compte les risques géopolitiques et les facteurs de dédollarisation à long terme. Dès qu’il y aura des risques financiers mondiaux ou une panique sur les marchés, les capitaux reviendront vers le dollar, car il reste la principale valeur refuge.

L’impact sur différents actifs est aussi à surveiller. La faiblesse du dollar profite à l’or, car l’or est valorisé en dollars, donc une dépréciation du dollar le rend moins cher. La baisse des taux américains stimule aussi l’afflux de capitaux vers les marchés boursiers, notamment la tech. Les cryptomonnaies profitent généralement d’un dollar faible, car les investisseurs cherchent des actifs contre l’inflation.

Concernant les paires de devises, le USD/JPY est un point clé. Le Japon ayant mis fin à ses taux ultra-bas, les capitaux pourraient revenir vers le yen, ce qui pourrait entraîner une appréciation du yen et une dépréciation du dollar face au yen. Pour le dollar taïwanais, dans un cycle de baisse des taux américains, on peut s’attendre à une appréciation, mais sans que ce soit trop marqué. L’EUR/USD est actuellement soutenu par une euro relativement forte, mais la situation économique en Europe n’est pas idéale, et si la BCE continue à réduire ses taux lentement, le dollar pourrait s’affaiblir légèrement sans pour autant chuter violemment.

Pour saisir les opportunités de trading liées aux prévisions du mouvement du dollar, à court terme, il faut suivre des indicateurs comme le CPI, l’emploi non agricole, et les réunions du FOMC, qui influencent les anticipations de taux. On peut profiter de la volatilité pour faire du long ou du short. À moyen et long terme, on peut utiliser les niveaux de support et de résistance du dollar index, combinés aux différences de politique monétaire des banques centrales, pour repérer des opportunités de trading sur plusieurs semaines ou mois. Ou encore, diversifier avec l’or, le forex, ou d’autres actifs pour réduire le risque lié à la volatilité du dollar. Quand le dollar oscille en zone haute ou commence à faiblir, ce type de stratégie permet souvent d’équilibrer le portefeuille.

En résumé, plutôt que d’attendre passivement que le taux de change fluctue, il vaut mieux anticiper en comprenant ces logiques et en suivant la tendance. La force ou la faiblesse du dollar influence directement la performance des investissements et la composition du portefeuille, c’est donc un paramètre essentiel à surveiller attentivement.