Récemment, en regardant la tendance de l'or, j'ai découvert un phénomène assez intéressant. Cette vague de hausse semble à première vue être motivée par la baisse des taux d'intérêt, l'inflation, et les risques géopolitiques, mais en réalité, la logique plus profonde est que le système de crédit mondial est en train de se fissurer.

Vous vous souvenez du point de basculement de 2022 ? Avant cela, le marché reliait directement le prix de l'or aux taux d'intérêt réels et à la tendance du dollar américain, mais après, tout a changé. Les achats d'or par les banques centrales, la géopolitique, et les politiques tarifaires sont devenus des moteurs plus importants. En particulier, l'événement de cette année-là où les réserves de change ont été gelées, a ébranlé la sécurité des actifs souverains, qui était considérée comme inviolable. L'or est devenu la seule « mesure de valeur ultime » qui ne peut pas être gelée unilatéralement et ne dépend d'aucune crédibilité souveraine.

On peut voir cette tendance à travers les actions des banques centrales. Selon les données du Conseil mondial de l'or, en 2025, les achats nets d'or par les banques centrales mondiales dépasseront 1200 tonnes, ce qui fait quatre années consécutives que ce chiffre dépasse le millier de tonnes. Plus important encore, 76 % des banques centrales interrogées pensent que la proportion d'or dans leurs réserves « augmentera modérément ou de manière significative » dans les cinq prochaines années, tout en s'attendant à une baisse de la proportion de réserves en dollars américains. Ce n'est pas une action à court terme, mais une force structurelle soutenant le plancher du prix de l'or.

Les fluctuations du prix de l'or proviennent d'une part de facteurs structurels — la confiance à long terme dans le dollar américain, la poursuite de l'accumulation par les banques centrales. D'autre part, ce sont des variables cycliques à changement rapide, comme l'incertitude des politiques tarifaires, les attentes de baisse des taux par la Réserve fédérale, et les risques géopolitiques. La vague de hausse de 2025 a été en fait déclenchée par une série de politiques tarifaires successives, avec un afflux massif de capitaux vers des actifs refuges.

Ce qui est intéressant, c'est que cette hausse a également été alimentée par l'engouement des médias et des communautés en ligne. Les reportages continus et la propagation des émotions dans les réseaux sociaux ont conduit à une entrée massive de capitaux à court terme, sans se soucier du coût. De plus, la préférence des investisseurs pour des modes de trading flexibles a accru l'intérêt pour des outils comme XAU/USD, car ces outils permettent d'ajuster dynamiquement la position sans être enfermé dans une détention à long terme.

Du point de vue de la dette mondiale, qui atteint 307 000 milliards de dollars, un niveau d'endettement élevé limite la flexibilité des politiques de taux d'intérêt des pays, ce qui tend à favoriser une politique monétaire plus accommodante, augmentant indirectement l'attractivité de l'or. De plus, les marchés boursiers étant déjà à des niveaux historiques élevés, le risque de concentration augmente, et beaucoup achètent de l'or pour la stabilité de leur portefeuille.

Concernant l'avenir de la tendance de l'or, les prévisions des grandes institutions divergent, mais le consensus penche vers un marché haussier en 2026. Selon la perspective du Conseil mondial de l'or, si la croissance économique ralentit et que les taux d'intérêt continuent de baisser, l'or pourrait progresser modérément ; mais si les politiques réussissent à stimuler la croissance et que le dollar américain se renforce, le prix de l'or pourrait aussi reculer. En d'autres termes, cela ressemble à une « oscillation à haut niveau avec une tendance haussière ».

Goldman Sachs a relevé son objectif de fin d'année à 5700 dollars, JPMorgan prévoit 6300 dollars pour le quatrième trimestre, et Citigroup estime une moyenne de 5800 dollars pour la seconde moitié de l'année. UBS pense que le prix moyen annuel sera de 5000 dollars, et voit la correction récente comme une opportunité d'achat. La logique derrière ces prévisions est la même : achats continus par les banques centrales, attentes de baisse des taux par la Fed, et demande de sécurité.

Cependant, il faut rappeler que la volatilité de l'or n'est pas moindre que celle des actions, avec une amplitude annuelle moyenne de 19,4 %, supérieure aux 14,7 % du S&P 500. Le cycle de l'or est très long : en l'achetant comme réserve de valeur, on peut réaliser des gains sur une période de plus de 10 ans, mais il y a aussi des risques de doubler ou de réduire par deux. Les coûts de transaction pour l'or physique sont relativement élevés, généralement entre 5 % et 20 %, et des transactions fréquentes peuvent manger une grande partie des profits.

Pour les traders expérimentés à court terme, la volatilité offre de nombreuses opportunités, notamment autour des publications de données économiques américaines, où la volatilité s'amplifie nettement. Mais il faut impérativement définir des stops stricts. Si vous êtes débutant, commencez avec de petites sommes pour tester, ne vous lancez pas à l'aveugle, et apprenez à utiliser le calendrier économique pour suivre les publications de données économiques américaines.

Pour les investisseurs à long terme, l'or est un bon outil de diversification de portefeuille, mais il faut être prêt à supporter des corrections de plus de 20 %. Ne mettez pas toute votre fortune dans l'or, la diversification est plus sûre. Les investisseurs expérimentés peuvent adopter une stratégie combinée — détenir une position de base à long terme, tout en utilisant la volatilité pour faire du trading à court terme.

Mon point de vue est que l'achat d'or par les banques centrales reflète une défiance à long terme vis-à-vis du système dollar. La tendance en 2026 ne disparaîtra pas soudainement, car l'inflation persistante, la pression de la dette, et les tensions géopolitiques restent présentes. Le plancher du prix de l'or ne cesse de s'élever, avec peu de risques de baisse en marché baissier, et une forte continuité en marché haussier. Mais la hausse de l'or n'est jamais linéaire : en 2025, elle a reculé de 10-15 % suite à une correction des anticipations de la Fed, et début 2026, lors d'une remontée des taux réels et d'une atténuation de la crise, une chute de 18 % a été observée, avec une forte volatilité. La clé est d'avoir un système pour surveiller la tendance de l'or, plutôt que de suivre aveuglément l'actualité. Aller dans le sens du marché, en étant clair sur votre positionnement — court terme, long terme ou allocation —, et décider de votre mode d'entrée en fonction.