Les actions de la Banque centrale du Japon récemment ont suscité beaucoup d'attention sur le marché. À la fin du mois dernier, la banque a de nouveau maintenu sa position, en conservant le taux d'intérêt à 0,75 %, ce qui était conforme aux attentes, mais trois membres du comité ont plaidé pour une hausse des taux, ce qui indique qu'il y a en réalité des voix en faveur de la hausse au sein de l'institution. Ce qui est encore plus intéressant, c'est que la banque a simultanément relevé ses prévisions d'inflation et abaissé ses prévisions de croissance économique, ce qui reflète une inquiétude concernant les risques géopolitiques.

Le président de la banque a déclaré lors d'une conférence de presse que si les risques d'inflation à la hausse ou de déclin économique à la baisse sont limités, une hausse des taux pourrait être envisagée. Dès cette déclaration, les attentes du marché concernant une appréciation du yen ont clairement augmenté. Après l'annonce du taux de change dollar-yen, celui-ci a d'abord augmenté puis diminué, reflétant la digestion de ces signaux par le marché.

Ce que le marché surveille le plus actuellement, c'est la possibilité d'une hausse des taux en juin. Selon les données des swaps de taux à un jour, le marché prévoit actuellement une probabilité d'environ 65 % que la banque centrale augmente ses taux en juin. Si les autorités japonaises confirment une détente de la situation au Moyen-Orient, il est prévu que la fenêtre de hausse des taux s'ouvre vers juin ou juillet. Une fois la hausse confirmée, la dynamique de l'appréciation du yen sera encore plus forte.

Mais il y a une question clé : le taux de change du yen tourne actuellement autour de 160, et le ministre des Finances japonais a déjà déclaré qu'il interviendrait sur le marché des changes 24 heures sur 24. Les analystes de Goldman Sachs indiquent que la barrière des 160 reste un point de pression majeur, et que le risque d'intervention des autorités pourrait limiter l'expansion des positions vendeuses sur le yen. Cela signifie que le potentiel d'appréciation du yen pourrait être artificiellement limité.

La National Australia Bank pense que le seuil d'intervention des autorités japonaises sera plus élevé qu'auparavant, la dernière ligne de défense étant estimée autour de 162. En d'autres termes, pour voir le yen continuer à rebondir, il faut des preuves plus claires que la banque centrale est réellement prête à continuer à resserrer sa politique dans un contexte d'incertitude extérieure. Pour l'instant, la hausse du yen nécessite encore l'attente de signaux politiques plus forts.