Le 5 juin, le marché boursier américain a connu une chute proche du niveau d'alerte. En apparence, trois déclencheurs se sont simultanément enflammés, mais en réalité, il s'agit d'une réaction typique à une narration qui se retourne contre elle-même.

Commençons par les trois lignes :

1. Résultats financiers de Broadcom : performances pas mauvaises, les revenus liés à l'IA ont explosé de 143 % en glissement annuel, mais le trimestre suivant, les prévisions pour les puces IA étaient inférieures de 1,2 milliard de dollars aux attentes des analystes. Le PDG a également reconnu que Google pourrait faire appel à d'autres fournisseurs. La logique de la réaction du marché est simple — si même la croissance de Broadcom pourrait ralentir, toute la chaîne d'approvisionnement en IA doit être réévaluée. L'indice des semi-conducteurs de Philadelphie a chuté de 10 % en une seule journée, avec 1,3 billion de dollars de capitalisation boursière évaporés.
2. Données sur l'emploi non agricole : 172 000 nouveaux emplois en mai, soit le double des prévisions. Dans le contexte de la hausse des prix du pétrole due à la guerre en Iran (le WTI dépassant 92 dollars), ce rapport d'emploi « trop fort » est devenu un poison — la probabilité d'une hausse des taux, qui était de 50 %, a bondi à 73 % du jour au lendemain. La hausse des taux a directement comprimé la valorisation des actions technologiques.
3. Guerre en Iran : depuis fin février, le détroit d'Hormuz est bloqué, le prix du pétrole, bien qu'il ait reculé de 110 dollars, reste au-dessus de 90 dollars. Cela met la Réserve fédérale dans une position difficile, et toute mauvaise donnée liée à l'inflation est amplifiée.

L'accumulation de ces trois facteurs crée un cercle vicieux de rétroaction dangereux : ralentissement des attentes de croissance de l'IA, augmentation des attentes de hausse des taux, compression double des actions technologiques à forte valorisation, flux de capitaux vers les obligations d'État et les petites capitalisations.

Mais attention à un détail : le Russell 2000 a augmenté de 1,45 % ce jour-là, en dépit de la tendance générale. Le marché n'a pas paniqué au point de tout vendre sans distinction, il a simplement réévalué à l'extrême la partie de l'histoire de l'IA qui a été poussée à l'extrême.

Ce n'est pas la rupture de la bulle de l'IA, mais une correction normale lorsque la narration de « croissance infinie » rencontre ses limites. La croissance de 143 % de Broadcom n'est pas le problème en soi, mais le fait que tout le secteur repose sur l'hypothèse que « la croissance exponentielle ne ralentira jamais ». Dès que des signes de ralentissement apparaissent, la valorisation doit être réévaluée collectivement.

La marée continue, mais elle ne monte plus aussi vite. Mais pour ceux qui ont tout misé sur la hausse, cette secousse est déjà suffisamment lourde. $MU ‌$CL ‌