#Décision de la réunion FOMC de juin : le statu quo semble presque certain

Maintien des taux d’intérêt : le marché prévoit généralement que la Réserve fédérale maintiendra le taux des fonds fédéraux entre 3,50 % et 3,75 % lors de la réunion du 16 au 17 juin.

Première apparition du nouveau président : ce sera la première réunion de politique monétaire sous la direction du nouveau président de la Fed, Kevin Warsh.

Réforme du cadre de communication : Warsh prévoit de lancer une réforme du mécanisme de communication lors de cette réunion et des suivantes, y compris la possible suppression du « pointillé » (refus de fournir des prévisions individuelles de taux) et la suppression de la formulation « orientation accommodante » dans la déclaration de politique, qui suggère une future orientation.

二、 Macroéconomie et logique politique : inflation élevée et emploi robuste

Inflation persistante : en avril, l’indice des prix PCE de base a augmenté de 3,8 % en glissement annuel, la plus forte hausse depuis 2023. La hausse des prix de l’énergie due au conflit au Moyen-Orient, la transmission des droits de douane et la vague d’investissements dans l’IA ont tous contribué à maintenir l’inflation au-dessus de l’objectif de 2 %.

Résilience de l’emploi : en mai, 172 000 emplois non agricoles ont été créés, bien au-delà des 85 000 attendus par le marché, avec une révision à la hausse des deux mois précédents. Le taux de chômage reste à un faible 4,3 %, indiquant que le marché du travail ne montre pas de signes évidents de tension ou de faiblesse.

Impact macroéconomique de l’IA : des responsables de la Fed (comme Daly) ont indiqué que l’IA n’a ni accru ni réduit l’inflation pour le moment, et son effet sur la politique monétaire à court terme est limité, le gain de productivité restant à concrétiser.

三、 Changement de prévision du marché : la déception concernant une baisse des taux, la probabilité de hausse s’envole

Changement collectif à Wall Street : les solides données sur l’emploi ont été la dernière goutte d’eau pour faire échouer la prévision d’une baisse des taux. À l’exception de quelques institutions comme Citibank, les principales banques d’investissement de Wall Street ont abandonné leurs prévisions de baisse des taux en 2026.

Prix des marchés pour une hausse : le marché des swaps de taux a entièrement intégré une hausse des taux par la Fed cette année, la probabilité d’une hausse de 25 points de base en décembre est totalement incluse dans le prix, et celle d’une hausse en octobre est d’environ 60 %.

Officiels « hawkish » : plusieurs membres du FOMC (comme Smith et Harker) ont clairement indiqué que l’inflation est le principal risque actuel. Si l’inflation continue de grimper, la relance de la hausse des taux sera officiellement envisagée comme une option.

四、 Points clés de la réunion de juin et variables externes

Formulation de la déclaration de politique : le marché surveillera si la Fed supprimera complètement la mention précédente d’une « orientation accommodante » qui laissait entendre une possible politique plus souple à l’avenir.

Ajustement du pointillé : attention à savoir si la Fed supprimera la prévision d’une baisse des taux en 2026, voire commencera à suggérer la possibilité d’une hausse.

Géopolitique et énergie : la situation au Moyen-Orient (conflit Iran-États-Unis) et l’évolution des prix du pétrole sont des variables externes clés pour déterminer la future orientation de la politique. Si les prix du pétrole baissent, la prévision d’une baisse des taux pourrait se renforcer ; si l’inflation devient incontrôlable, la Fed sera contrainte de relever ses taux.